क्रिस्टल क्रॉप आईपीओ समीक्षा

– दिलीप दावड़ा द्वारा

• कंपनी एग्रोकेमिकल्स और बीज की मुख्य पेशकश के साथ फसल के समाधान प्रदान करने के व्यवसाय में संलग्न है।

• इसने दर्ज की गई अवधि के लिए अपनी आय और शुद्ध लाभ में स्थिर वृद्धि दर्ज की है।

• इसके हालिया औसत वित्तीय डेटा के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से कीमत निर्धारित प्रतीत होता है।

• अच्छी तरह से माहितगार निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के लिए फंड रोक सकते हैं।

कंपनी के बारे में: क्रिस्टल क्रॉप प्रोटेक्शन लिमिटेड एक एग्रोकेमिकल्स और बीज के मुख्य उत्पादों के साथ फसल के समाधान प्रदान करने वाली कंपनी है। इसके विविध पोर्टफोलियो में खरपतवारनाशक, फफूंदनाशक, कीटनाशक जैसे फसल संरक्षण के लिए उत्पाद और बायो-स्टिमुलेंट्स, बायो-प्रोटेक्टेंट्स, प्लांट ग्रोथ रेगुलेटर्स, तरल उर्वरक और सूक्ष्म पोषक तत्व जैसे प्राकृतिक फसल समाधान और खेती के फसलों, सब्जियों के फसलों और फूलों के बीजों का समावेश होता है। कंपनी की पेशकशें विभिन्न बहुराष्ट्रीय कंपनियों के साथ सहयोग सहित अनुसंधान और विकास के माध्यम से भारतीय किसानों के लिए कस्टमाइज की गई हैं, जो खेती के अर्थशास्त्र, उपज, उत्पादकता और नफाकारकता बढ़ाने के उद्देश्य से संबंधित समाधान प्रदान करती हैं। कंपनी पूरी तरह से एकीकृत मॉडल पर कार्य करती है, जो फसल संरक्षण उत्पादों और प्राकृतिक फसल समाधानों में मजबूत संश्लेषण अनुसंधान और विकास तथा मजबूत बीज संवर्धन कार्यक्रम को बैकवर्ड-इंटीग्रेटेड टेक्नोलॉजी सक्षम उत्पादन और किसान-केंद्रित दृष्टिकोण के साथ अखिल भारतीय वितरण के साथ जोड़ती है। यह अनुसंधान और विकास पर समर्पित और रणनीतिक ध्यान केंद्रित करती है, जिसे वह विभिन्न फसलों के लिए गुणवत्तायुक्त फसल संरक्षण उत्पाद, प्राकृतिक फसल समाधान और बीज प्रदान करने की अपनी क्षमता के लिए अभिन्न मानती है। इसकी अनुसंधान और विकास टीमें उद्योग में मौजूदा अंतर और ग्राहकों की वर्तमान आवश्यकताओं के विश्लेषण के आधार पर नवीन फॉर्मूलेशन विकसित करने और व्यापक संवर्धन कार्यक्रमों पर ध्यान केंद्रित करती है, जिससे इसके व्यावसायिक क्षेत्रों के लिए प्रसिद्ध ब्रांड्स का निर्माण होता है। पारंपरिक और आधुनिक उपकरणों का उपयोग करके व्यापक जर्मप्लाज्म बैंक द्वारा संचालित इसके मजबूत बीज संवर्धन कार्यक्रम स्थानीय रूप से अनुकूलित, उच्च उपज देने वाले, तनाव सहिष्णु संकर और जातों के बीज प्रदान करते हैं। वर्षों से, यह नवीनता और टिकाऊ वृद्धि को आगे बढ़ाने के लिए रणनीतिक सहयोग और टेक्नोलॉजी साझेदारी में सक्रिय रूप से जुड़कर भारतीय बीज उद्योग में एक प्रगतिशील शक्ति के रूप में स्थापित हुई है। उसने फसल की कार्यप्रणाली, किसानों की नफाकारकता और उद्योग की प्रगति बढ़ाने के उद्देश्य से कई मुख्य समझौतों पर हस्ताक्षर किए हैं। कंपनी छोटे किसानों के लिए किसान मैत्रीपूर्ण पैक और प्रगतिशील किसानों के लिए बड़े पैक आकार सहित उत्पाद आकार की श्रेणी प्रदान करती है। ३० जून, २०२६ तक, इसके फसल संरक्षण उत्पाद इसकी कॉर्पोरेट ब्रांड्स क्रिस्टल और सेफायर के तहत १९३ से अधिक उत्पाद ब्रांड्स के साथ इसके ग्राहकों को बेचे जाते हैं। कंपनी के फसल संरक्षण ब्रांडेड व्यवसायों ने वित्तीय वर्ष २०२४ से वित्तीय वर्ष २०२६ तक ४६.०८ प्रतिशत की मजबूत वृद्धि दर्ज की है, जो समान अवधि में १० से १३ प्रतिशत की उद्योग औसत से काफी अधिक बेहतर है। यह अंतरराष्ट्रीय स्तर पर फसल संरक्षण उत्पाद और प्राकृतिक फसल समाधान भी प्रदान करती है जो मुख्य रूप से बांग्लादेश, नेपाल, तंजानिया, युगांडा, इथियोपिया, जॉर्डन, तुर्कमेनिस्तान, भूटान, आर्मेनिया और इंडोनेशिया में इसके ब्रांडेड फॉर्मूलेशन और टेक्निक्स के निर्यात पर ध्यान केंद्रित करते हैं। ३० जून, २०२६ तक, इसके पास अखिल भारतीय आधार पर १४,७১৭ सक्रिय वितरक थे। उसने २८ पेटेंट के लिए आवेदन किया है जिनमें से १८ पेटेंट मंजूर किए गए हैं। इसके बीज व्यवसाय के संबंध में, कंपनी तीन बीज प्रक्रिया इकाइयां चलाती है। दो बीज प्रक्रिया इकाइयां हैदराबाद, तेलंगाना में और एक बीज प्रक्रिया इकाई बेंगलुरु, कर्नाटक में स्थित है जो खेती के फसलों, सब्जियों और फूलों के बीज को सुखाती है, ग्रेड करती है, मावजत करती है और पैक करती है। ३० जून, २०२६ तक, हैदराबाद बीज इकाइयों और बेंगलुरु बीज इकाई की स्थापित क्षमता क्रमशः ४८,२१३.७९ मेट्रिक टन और १,७२२.०० मेट्रिक टन है। ३० जून, २०२६ तक, उसने कीटनाशक अधिनियम, १९६८ की धारा ९ के तहत १३९ टेक्निक्स, ६०१ फॉर्मूलेशन, १४७ टेक्निक्स और फॉर्मूलेशन और ४५ टेक्निक्स के लिए पंजीकरण प्राप्त किया है। उक्त तारीख तक, इसके पेरोल पर २,११७ कर्मचारी और अतिरिक्त १,७४८ तृतीय पक्ष व्यक्ति थे।

इश्यू विवरण और पूंजी इतिहास: कंपनी ऊपरी प्राइस बैंड पर रू. ४५५.७२ करोड़ के मूल्य के १,६७,५४,२७५ इक्विटी शेयर का इसका प्रथम बुक बिल्डिंग रूट कॉम्बो आईपीओ ला रही है। आईपीओ में रू. ३५५.०० करोड़ के नए इक्विटी शेयर और ३७,०२,६९४ इक्विटी शेयर की ऑफर फॉर सेल का समावेश होता है। कंपनी ने रू. १० की मूल कीमत के इक्विटी शेयर प्रति रू. २५९.०० से रू. २७२.०० की प्राइस बैंड घोषित की है। इश्यू १८ नवंबर, २०२६ के दिन सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और २० नवंबर, २०२६ के दिन बंद होगा। न्यूनतम आवेदन ५५ शेयर के लिए और तदनंतर उसके गुणांक में करना रहेगा। आबंटन के बाद, शेयर बीएसई और एनएसई पर लिस्ट होंगे। यह इश्यू पोस्ट-आईपीओ पेड-अप इक्विटी पूंजी का १०.२७ प्रतिशत हिस्सा रखता है। नए इक्विटी इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी निश्चित उधार की चुकौती और पूर्व-चुकौती के लिए रू. २४७.९४ करोड़, निश्चित उधार की चुकौती और पूर्व-चुकौती के लिए इसकी महत्वपूर्ण सब्सिडियरी सेफायर क्रॉप साइंसेज प्राइवेट लिमिटेड में निवेश के लिए रू. २२.०६ करोड़ और बाकी की रकम सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए उपयोग करेगी। कंपनी ने अपने पात्र कर्मचारियों के लिए ९१,९१२ इक्विटी शेयर आरक्षित रखे हैं, और उन्हें शेयर प्रति रू. २५ का डिस्काउंट प्रदान किया है। बाकी के में से, उसने योग्य संस्थागत खरीदारों के लिए ५० प्रतिशत से अधिक नहीं, गैर-संस्थागत निवेशकों के लिए १५ प्रतिशत से कम नहीं और खुदरा निवेशकों के लिए ३५ प्रतिशत से कम नहीं आबंटित किए हैं। इस इश्यू के संयुक्त बुक रनिंग लीड मैनेजर्स आईआईएफएल कैपिटल सर्विसेज लिमिटेड, डीएएम कैपिटल एडवाइजर्स लिमिटेड और मोतीलाल ओसवाल इन्वेस्टमेंट एडवाइजर्स लिमिटेड हैं, जबकि एमयूएफजी इंटाइम इंडिया प्राइवेट लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। प्रारंभिक इक्विटी शेयर मूल कीमत पर जारी और रूपांतरित करने के बाद, कंपनी ने दिसंबर २०११ और अक्टूबर २०२६ के बीच शेयर प्रति रू. २४०.९९ से रू. १,७४१.७० की प्राइस रेंज में और अधिक इक्विटी शेयर जारी किए हैं। उसने अगस्त २०११ में १ शेयर के सामने ७ शेयर और मार्च २०१४ में १ शेयर के सामने १५ शेयर के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए हैं। प्रमोटरों और विक्रेता हिस्सेदारों द्वारा शेयर की संपादन की औसत कीमत शेयर प्रति रू. शून्य, रू. २३.५१ और रू. ५५.२६ है। आईपीओ के बाद, इसकी वर्तमान रू. १५०.१२ करोड़ की पेड-अप इक्विटी पूंजी बढ़कर रू. १६३.१७ करोड़ होगी। प्राइस बैंड की ऊपरी मर्यादा के आधार पर, कंपनी रू. ४,४३८.१८ करोड़ का मार्केट कैप खोज रही है।

वित्तीय कार्यप्रणाली: वित्तीय कार्यप्रणाली के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने एकीकृत आधार पर वित्तीय वर्ष २०२४ में रू. २,२७१.७१ करोड़ की कुल आय और रू. ८७.२४ करोड़ का शुद्ध लाभ, वित्तीय वर्ष २०२५ में रू. २,७३१.९४ करोड़ की कुल आय और रू. ११८.३९ करोड़ का शुद्ध लाभ और वित्तीय वर्ष २०२६ में रू. ३,१८०.९८ करोड़ की कुल आय और रू. १४४.९१ करोड़ का शुद्ध लाभ दर्ज किया है। ३० जून, २०२६ के दिन पूरे हुए वित्तीय वर्ष २०२७ की प्रथम तिमाही के लिए, इसने रू. १,२०९.२१ करोड़ की कुल आय पर रू. १३५.७८ करोड़ का शुद्ध लाभ प्राप्त किया है। कंपनी ने दर्ज की गई अवधि के लिए अपनी कार्यप्रणाली में वृद्धि दर्ज की है। वर्ष-दर-वर्ष बढ़ती व्यापार लेनी रकम चिंता का विषय है। ३० जून, २०२६ तक इसकी आकस्मिक जिम्मेदारियां रू. ११३.२७ करोड़ थीं। मैनेजमेंट के अनुसार, इसकी व्यापार लेनी रकम उद्योग के सामान्य रुझानों के अनुरूप है। पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. १०.०१ की औसत शेयर प्रति कमाई और ७.०६ प्रतिशत की औसत नेटवर्थ पर रिटर्न दर्ज किया है। यह इश्यू ३० जून, २०२६ तक रू. १७०.५७ की इसकी नेट एसेट वैल्यू के आधार पर १.५९ के प्राइस टू बुक वैल्यू पर और ऊपरी मर्यादा पर शेयर प्रति रू. १६७.४५ की इसकी पोस्ट-आईपीओ नेट एसेट वैल्यू के आधार पर १.६२ के प्राइस टू बुक वैल्यू पर कीमत निर्धारित है। यदि हम वित्तीय वर्ष २०२७ की वार्षिक सुपर कमाई को इसकी पोस्ट-आईपीओ संपूर्ण पतली पेड-अप इक्विटी पूंजी को आभारी मानें, तो मांगी गई कीमत ८.१७ के प्राइस टू अर्निंग पर है। वित्तीय वर्ष २०२६ की कमाई के आधार पर, प्राइस टू अर्निंग ३०.६३ पर है। हालांकि वित्तीय वर्ष २०२७ के लिए वार्षिक सुपर वित्तीय कार्यप्रणाली के आधार पर इश्यू आकर्षक कीमत का प्रतीत होता है, लेकिन इसके हालिया औसत वित्तीय डेटा के आधार पर यह आक्रामक रूप से कीमत निर्धारित रहता है। दर्ज की गई अवधि के लिए, कंपनी ने क्रमशः वित्तीय वर्ष २०२४ में ३.८४ प्रतिशत, वित्तीय वर्ष २०२५ में ४.३३ प्रतिशत, वित्तीय वर्ष २०२६ में ४.५६ प्रतिशत और वित्तीय वर्ष २०२७ की प्रथम तिमाही में ११.२३ प्रतिशत का शुद्ध लाभ मार्जिन और संदर्भित अवधि के लिए क्रमशः १०.३९ प्रतिशत, १६.३८ प्रतिशत, १६.०६ प्रतिशत और ९.७८ प्रतिशत का रोकाई गई पूंजी पर रिटर्न मार्जिन दर्ज किया है।

डिविडेंड नीति: कंपनी ने वित्तीय वर्ष २०२४ में ७.४० प्रतिशत, वित्तीय वर्ष २०२५ में ६.७० प्रतिशत और वित्तीय वर्ष २०२६ में १०.७० प्रतिशत डिविडेंड चुकाया है। उसने अपनी कमाई और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर दिसंबर २०२५ में सुधारी गई डिविडेंड नीति अपनाई है।

लिस्टेड समकक्ष कंपनियों के साथ तुलना: ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने कावेरी सीड्स, सुमितोमो केमिकल, बायर क्रॉप, रालिस इंडिया, धनुका एग्रीटेक को अपनी लिस्टेड समकक्ष कंपनियों के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में १३ नवंबर, २०२६ तक क्रमशः १४.६, ३१.५, २०.८, १७.९ और १४.३ के प्राइस टू अर्निंग पर ट्रेड कर रहे हैं। हालांकि, वे समान आधार पर वास्तव में तुलनात्मक नहीं हैं। यह तुलना केवल दिखावा हो ऐसा लगता है।

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड: इस इश्यू से जुड़े तीन बुक रनिंग लीड मैनेजर्स ने पिछले तीन वित्तीय वर्षों में ११५ सार्वजनिक इश्यू संभाले हैं, जिनमें से ३० इश्यू लिस्टिंग तारीख से ऑफर कीमत से नीचे बंद हुए थे।

निष्कर्ष: क्रिस्टल क्रॉप प्रोटेक्शन लिमिटेड एग्रोकेमिकल्स और बीज की मुख्य पेशकश के साथ फसल के समाधान प्रदान करने के व्यवसाय में संलग्न है। कंपनी इस क्षेत्र की अग्रणी कंपनियों में से एक है, जो अनुसंधान और विकास पर मुख्य ध्यान केंद्रित करती है। इसने दर्ज की गई अवधि के लिए अपनी आय और शुद्ध लाभ में स्थिर वृद्धि दर्ज की है। इसके हालिया औसत वित्तीय डेटा के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से कीमत निर्धारित प्रतीत होता है। यह अत्यंत प्रतिस्पर्धी और विभाजित क्षेत्र में कार्यरत है। अच्छी तरह से माहितगार निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के लिए फंड रोक सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

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