इंवेंशन एनएससी एसएमई आईपीओ समीक्षा

– दिलीप दावड़ा द्वारा

 

• कंपनी माइस (एमआईसीई) और इवेंट मैनेजमेंट क्षेत्र में कार्यरत है।
• यह कॉर्पोरेट इवेंट, कॉन्फ्रेंस आदि से संबंधित सेवाएं प्रदान करती है।
• यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और विभाजित क्षेत्र में कार्यरत है।
• आईपीओ से ठीक पहले वाले वर्ष में (वित्तीय वर्ष २६) सुधरी हुई कमाई आईपीओ के लिए फैंसी वैल्यूएशन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग प्रतीत होती है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू अत्यधिक ऊंची कीमत वाला प्रतीत होता है।
• इस महंगी और जोखिम भरी पेशकश को छोड़ देने में कोई नुकसान नहीं है।

 

कंपनी के बारे में:

इंवेंशन लिमिटेड (इएल) मीटिंग्स, इंसेंटिव्स, कॉन्फ्रेंसेस और एग्जीबिशन्स (“एमआईसीई”) और इवेंट मैनेजमेंट क्षेत्र में कार्यरत है और कॉर्पोरेट इवेंट्स, कॉन्फ्रेंस और संबंधित गतिविधियों के आयोजन, समन्वय और निष्पादन से संबंधित सेवाएं प्रदान करने में लगी हुई है। ये सेवाएं आमतौर पर कॉर्पोरेट ग्राहकों और संस्थानों को दी जाती हैं और इनमें जुड़ाव के दायरे के आधार पर स्थलों का समन्वय, यात्रा की व्यवस्था, रहने की व्यवस्था, लॉजिस्टिक्स मैनेजमेंट और स्थल पर ही इवेंट एग्जीक्यूशन सपोर्ट शामिल है।

इसकी सेवाएं आमतौर पर प्रोजेक्ट-विशिष्ट आधार पर दी जाती हैं, जिसमें ग्राहक विशिष्ट कार्यक्रमों या इवेंट्स के आयोजन और निष्पादन के लिए कंपनी को नियुक्त करते हैं। कंपनी के असाइनमेंट्स का एक हिस्सा मौजूदा कॉर्पोरेट ग्राहकों से बार-बार मिलने वाले जुड़ावों के माध्यम से प्राप्त होता है, जहाँ संस्थान समय-समय पर मीटिंग्स, कॉन्फ्रेंस और कॉर्पोरेट इवेंट्स का आयोजन करते हैं। कंपनी ग्राहक की आवश्यकताओं के आधार पर, पूरे भारत के घरेलू स्थलों के साथ-साथ अंतर्राष्ट्रीय स्थलों पर आयोजित होने वाले विभिन्न पैमानों के असाइनमेंट्स को हाथ में लेती है।

कंपनी एसेट-लाइट एग्जीक्यूशन मॉडल के माध्यम से कार्य करती है, कई स्थलों पर कॉर्पोरेट प्रोग्राम्स की डिलीवरी के लिए हॉस्पिटैलिटी प्रदाताओं, डेस्टिनेशन मैनेजमेंट कंपनियों, लॉजिस्टिक्स पार्टनर्स और इवेंट प्रोडक्शन वेंडर्स के साथ समन्वय करती है। यह परिचालन ढांचा कंपनी को परिचालन लचीलापन बनाए रखते हुए विभिन्न पैमानों के असाइनमेंट्स को प्रबंधित करने में सक्षम बनाता है। ३१ मार्च, २०२६, २०२५ और २०२४ को समाप्त हुए वित्तीय वर्षों के दौरान इसने १०७ सफल इवेंट्स को निष्पादित किया है, जिनमें से प्रत्येक का व्यक्तिगत बिलिंग मूल्य रू. ५० लाख से अधिक है, जो इसके द्वारा कई घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय स्थलों एवं उद्योगों में हाथ में लिए गए बड़े पैमाने और उच्च मूल्य के असाइनमेंट्स को दर्शाता है तथा इसने ५० से अधिक कॉर्पोरेट ग्राहकों को सेवाएं प्रदान की हैं।

ये उच्च मूल्य के जुड़ाव मल्टी-लोकेशन कोऑर्डिनेशन, वेंडर मैनेजमेंट और ग्राहक की अनुकूलित (कस्टमाइज्ड) आवश्यकताओं वाले बड़े पैमाने के, जटिल इवेंट्स की अवधारणा तैयार करने और उन्हें निष्पादित करने की इसकी क्षमता को दर्शाते हैं। कंपनी ने बैंकिंग, इंश्योरेंस, इवेंट मैनेजमेंट, फास्ट-मूविंग कंज्यूमर गुड्स और अन्य उद्योगों सहित विभिन्न क्षेत्रों में कार्यरत ग्राहकों के लिए असाइनमेंट्स हाथ में लिए हैं। कंपनी का इंटीग्रेटेड सर्विस स्ट्रक्चर इसे इवेंट प्लानिंग सहित कॉर्पोरेट कार्यक्रमों के कई घटकों में ग्राहकों का समर्थन करने में सक्षम बनाता है,

 

कंपनी, अपने ग्राहकों के लिए सीधे इवेंट्स निष्पादित करने के अलावा, अन्य इवेंट मैनेजमेंट कंपनियों को सपोर्ट सेवाएं भी प्रदान करती है। कुछ मामलों में, बड़े ग्राहकों द्वारा नियुक्त की गई इवेंट मैनेजमेंट कंपनियों को असाइनमेंट के पैमाने, समय-सीमा या बहु-स्थान प्रकृति के कारण अतिरिक्त एग्जीक्यूशन सपोर्ट की आवश्यकता हो सकती है। ऐसी स्थितियों में, कंपनी सहमत दायरे और व्यावसायिक शर्तों के आधार पर लॉजिस्टिक्स, समन्वय और ऑन-ग्राउंड एग्जीक्यूशन सहित काम के विशिष्ट हिस्सों को हाथ में लेती है। ये व्यवस्थाएं आमतौर पर प्रोजेक्ट-विशिष्ट होती हैं और इनमें कोई दीर्घकालिक प्रतिबद्धता शामिल नहीं होती है। ऐसे असाइनमेंट्स से मिलने वाला राजस्व कंपनी के कुल ऑपरेटिंग राजस्व का हिस्सा बनता है। यह दृष्टिकोण कंपनी को अन्य इवेंट मैनेजमेंट कंपनियों के साथ सहयोग से बड़े असाइनमेंट्स में भाग लेने, यात्रा समन्वय, रहने की व्यवस्था और ऑन-साइट इवेंट एग्जीक्यूशन करने की अनुमति देता है। ३१ मार्च, २०२६ तक, इसके पेरोल पर ३५ कर्मचारी थे।

 

इश्यू विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:

कंपनी ऊपरी सीमा (अपर कैप) पर रू. ३८.१२ करोड़ जुटाने के लिए प्रत्येक रू. १० के ३२,३०,४०० इक्विटी शेयरों का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रति शेयर रू. ११२ – रू. ११८ का प्राइस बैंड घोषित किया है। न्यूनतम आवेदन २४०० शेयरों के लिए और उसके बाद १२०० शेयरों के गुणक में करना होगा। आईपीओ सब्सक्रिप्शन के लिए ३० सितंबर, २०२६ को खुलेगा और ०५ अक्टूबर, २०२६ को बंद होगा। आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की पेड-अप कैपिटल का २६.५१% हिस्सा रखता है। शेयर एनएससी एसएमई इमर्ज पर लिस्ट होंगे। शुद्ध आय में से, वह रू. १.४० करोड़ अपनी सब्सिडियरी में निवेश के लिए, रू. ७.०० करोड़ कुछ उधारी भुगतान/अग्रिम भुगतान के लिए, रू. १८.८० करोड़ वर्किंग कैपिटल के लिए और बाकी राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।

आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट कॉर्पोरेट प्रोफेशन्स कैपिटल प्राइवेट लिमिटेड द्वारा किया गया है, जबकि मुद्रा आरटीए वेंचर्स प्राइवेट लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। आफ्टरट्रेड ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड मार्केट मेकर और सिंडिकेट मेंबर भी हैं। आईपीओ को कॉर्पोरेट प्रोफेशन्स कैपिटल द्वारा १५% और एमएनएम स्टॉक ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड द्वारा ८५% अंडरराइट किया गया है।

कंपनी ने सममूल्य (पार वैल्यू) पर प्रारंभिक इक्विटी कैपिटल जारी की है, और मार्च २०२६ में प्रति शेयर रू. १५.५ की निश्चित कीमत पर अतिरिक्त इक्विटी शेयर जारी किए हैं। इसने सितंबर २०२५ में १ पर ४८ और मार्च २०२६ में १ पर ८ के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए हैं। प्रमोटरों द्वारा शेयर अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रू. ०.५६, रू. ०.६२ और रू. ०.६४ है।

आईपीओ के बाद, कंपनी की रू. ८.૯५ करोड़ (૮૯,૫૩,૫૦૯ इक्विटी शेयर) की वर्तमान पेड-अप इक्विटी कैपिटल बढ़कर रू. १२.१८ करोड़ (૧,૨૧,૮૩,૯૦૯ इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ प्राइसिंग के अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रू. १४३.७७ करोड़ के मार्केट कैप की उम्मीद कर रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने कुल आय / शुद्ध लाभ रू. ८७.२९ करोड़ / रू. ३.२९ करोड़ (वित्तीय वर्ष २४), रू. ८८.०२ करोड़ / रू. ५.१३ करोड़ (वित्तीय वर्ष २५), और रू. १००.६२ करोड़ / रू. ७.૭૨ करोड़ (वित्तीय वर्ष २६) दर्ज किया है। वित्तीय वर्ष २४ और वित्तीय वर्ष २५ के लिए स्थिर टॉप लाइन के बाद, इसने वित्तीय वर्ष २६ के लिए अब तक के उच्चतम लाभ के साथ अपनी टॉप लाइन में वृद्धि दर्ज की है। ३१ मार्च, २०२६ को इसके रू. २૯.૮૭ करोड़ के ट्रेड रिसीवेबल्स चिंता पैदा करते हैं।

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. ७.१३ का औसत ईपीएस और ६८.૭૫% का औसत आरओएनडब्ल्यू रिपोर्ट किया है। ३१ मार्च, २०२६ को प्रति शेयर रू. २०.૯२ की इसकी एनएवी के आधार पर यह इश्यू ५.६૪ के पी/बीवी पर मूल्यांकित है, लेकिन इसके आईपीओ के बाद के एनएवी आंकड़े ऑफर दस्तावेजों से गायब हैं।

यदि हम वित्तीय वर्ष २६ की सुपर कमाई को इसकी आईपीओ के बाद की पूर्ण रूप से पतली (फुली डाइल्यूटेड) पेड-अप इक्विटी कैपिटल के आधार पर गिनें, तो मांगी गई कीमत १८.६१ के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष २५ की कमाई के आधार पर, पी/ई २८.०३ पर रहता है। इसकी औसत कमाई के आधार पर इश्यू अत्यधिक ऊंची कीमत वाला प्रतीत होता है।

रिपोर्ट की गई अवधि के लिए, कंपनी ने संदर्भित अवधि के लिए क्रमशः ३.૭૭% (वित्तीय वर्ष २४), ५.૮૨% (वित्तीय वर्ष २५), ७.૬૭% (वित्तीय वर्ष २६) के पीएटी मार्जिन और ८૮.૫૧%, ६૮.૩૧%, ४૮.૭૬% के आरओसीई मार्जिन दर्शाए हैं।

 

लाभांश (डिविडेंड) नीति:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कोई लाभांश घोषित नहीं किया है। वह अपनी भविष्य की संभावनाओं और वित्तीय प्रदर्शन के आधार पर विवेकपूर्ण लाभांश नीति अपनाएगी।

 

सूचीबद्ध समकक्षों (लिस्टेड पीयर्स) के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने मैच कॉन्फ्रेंसेस, ई-फैक्टर एक्सपीरियंस को अपने लिस्टेड पीयर्स के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में एनए और ११.૯ (२८ सितंबर, २०२६ तक) के पी/ई पर ट्रेड कर रहे हैं। हालांकि, वे वास्तव में तुलना करने योग्य नहीं हैं। यह तुलना केवल एक दिखावा प्रतीत होती है।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) कॉर्पोरेट प्रोफेशन्स की ओर से यह ३रा जनादेश (मैंडेट) है। पिछली २ लिस्टिंग में से, १ डिस्काउंट पर और १ लिस्टिंग तिथि पर १४०.००% के प्रीमियम के साथ खुला था।

 

निष्कर्ष:

इएल, माइस (एमआईसीई) और इवेंट मैनेजमेंट क्षेत्र में कार्यरत है। यह कॉर्पोरेट इवेंट, कॉन्फ्रेंस आदि से संबंधित सेवाएं प्रदान करती है। यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और विभाजित क्षेत्र में कार्यरत है। वित्तीय वर्ष २४ और वित्तीय वर्ष २५ के लिए स्थिर टॉप लाइन के बाद, इसने वित्तीय वर्ष २६ में उछाल दर्ज किया था। आईपीओ से ठीक पहले वाले वर्ष में (वित्तीय वर्ष २६) सुधरी हुई कमाई आईपीओ के लिए फैंसी वैल्यूएशन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग प्रतीत होती है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू अत्यधिक ऊंची कीमत वाला प्रतीत होता है। इस महंगी और जोखिम भरी पेशकश को छोड़ देने में कोई नुकसान नहीं है।

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).