ગ્રીન એશિયા એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા દ્વારા

 

• કંપની ફ્રોઝન સીફૂડ અને કૃષિ કોમોડિટીઝના સોર્સિંગ, પ્રોસેસિંગ અને નિકાસમાં સંકળાયેલી છે.
• તેનું ધ્યાન ફ્રોઝન ઝીંગા અને સુકા મરચાં પર છે.
• કંપનીએ નોંધાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે મૂલ્યાંકન કરેલ જણાય છે.
• માત્ર સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ ધરાવતા/જોખમ લેનાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ફંડ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

ગ્રીન એશિયા ઇમ્પેક્સ લિમિટેડ (જીએઆઈએલ) ફ્રોઝન ઝીંગા અને સુકા મરચાં પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને ફ્રોઝન સીફૂડ અને કૃષિ-કોમોડિટીઝના સોર્સિંગ, પ્રોસેસિંગ અને નિકાસમાં સંકળાયેલી છે. કંપનીની સ્થાપના ૨૦૧૪ માં કરવામાં આવી હતી અને તેનું મુખ્ય મથક તાદેપલ્લીગુડેમ, આંધ્ર પ્રદેશ, ભારતમાં છે.

કંપની સ્થાનિક અને આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં આયાતકારો, વિતરકો અને ફૂડ પ્રોસેસિંગ એકમો સહિત બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ (બીટુબી) ગ્રાહકોને તેના ઉત્પાદનો સપ્લાય કરે છે. વાણિજ્ય અને ઉદ્યોગ મંત્રાલય, ભારત સરકારના વિદેશ વ્યાપાર મહાનિદેશાલય દ્વારા તેને ટુ સ્ટાર એક્સપોર્ટ હાઉસ તરીકે માન્યતા આપવામાં આવી છે. તેના ગ્રાહકોમાં વિવિધ ભૌગોલિક વિસ્તારો અને વ્યવસાયિક ક્ષેત્રોમાં કામ કરતા આયાતકારો, વિતરકો અને ફૂડ પ્રોસેસિંગ એકમોનો સમાવેશ થાય છે. કંપની વૈવિધ્યસભર ગ્રાહક આધારને સેવા આપે છે અને તેની એકાઉન્ટિંગ અથવા આંતરિક રિપોર્ટિંગ સિસ્ટમ્સમાં આ પ્રકારની કેટેગરીઝના આધારે તેના ગ્રાહકોનું ઔપચારિક વર્ગીકરણ જાળવતી નથી.

કંપની આયાત કરનારા દેશો અને ગ્રાહકો દ્વારા નિર્ધારિત લાગુ પડતા ખાદ્ય સુરક્ષા અને નિયમનકારી જરૂરિયાતોના પાલનમાં તેના ઉત્પાદનોની નિકાસ કરે છે અને લાગુ મુજબ આવી નિકાસ માટે જરૂરી પ્રમાણપત્રો ધરાવે છે. કંપનીનું બિઝનેસ મોડેલ કાચા માલની ખરીદી, કંપની દ્વારા સંચાલિત અથવા થર્ડ-પાર્ટી લાઇસન્સ પ્રાપ્ત પ્રોસેસિંગ સુવિધાઓ દ્વારા પ્રોસેસિંગ અને ગુણવત્તા નિયંત્રણ, અને ગ્રાહકની વિશિષ્ટતાઓ અનુસાર તૈયાર ઉત્પાદનોની નિકાસ પર આધારિત છે. જાન્યુઆરી-૨૦૨૩ માં પોતાની પ્રોસેસિંગ સુવિધા સ્થાપતા પહેલા, કંપની થર્ડ-પાર્ટી પ્રોસેસિંગ સુવિધાઓનો ઉપયોગ કરતી હતી.

તેનો વ્યવસાય પ્રાથમિક રીતે બે પ્રોડક્ટ શ્રેણીઓ પર કેન્દ્રિત છે – ઝીંગા અને સુકા મરચાં. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં, ઝીંગા કામગીરીમાંથી મેળવેલી કુલ આવકમાં ૮૭.૭૬% થી વધુ યોગદાન આપે છે. ઝીંગા ક્ષેત્રમાં, તે વન્નામેઈ ઝીંગા, બ્લેક ટાઈગર ઝીંગા અને મીઠા પાણીના ઝીંગાનું પ્રોસેસિંગ અને નિકાસ કરે છે. આ હેડ-ઓન શેલ-ઓન (એચઓએસઓ), હેડલેસ શેલ-ઓન (એચએલએસઓ), અને પીલ્ડ એન્ડ ડીવેઈન્ડ (પીડી) સહિત અનેક ફોર્મેટમાં પૂરા પાડવામાં આવે છે. મરચાંના ક્ષેત્રમાં, તે આખા સુકા મરચાં અને ડીંટિયા વગરના મરચાં સહિતના ઉત્પાદનોનો વેપાર અને નિકાસ કરે છે. જીએઆઈએલના પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોમાં તેજા, ગુંટુર સન્નમ, બાયડગી અને અન્ય પ્રાદેશિક જાતો જેવી ભારતીય જાતોનો સમાવેશ થાય છે, જેનો તેમની ગુણવત્તા, તીખાશ અને રંગની લાક્ષણિકતાઓના આધારે સ્થાનિક અને આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં વેપાર કરવામાં આવે છે.

ઝીંગા અને સુકા મરચાં સમગ્ર વર્ષ દરમિયાન ઉપલબ્ધ હોય છે, જો કે જુદા જુદા સમયગાળા દરમિયાન તેમની ઉપલબ્ધતા બદલાય છે. ઝીંગા માટે પીક સીઝન સામાન્ય રીતે ઓક્ટોબરથી જુલાઈ સુધી લંબાય છે, જ્યારે ઉપલબ્ધતા સરખામણીમાં વધુ હોય છે, જ્યારે ઓગસ્ટ અને સપ્ટેમ્બર દરમિયાન ઉપલબ્ધતા મધ્યમ રહે છે. તેવી જ રીતે, સુકા મરચાં માટેની પીક સીઝન સામાન્ય રીતે જાન્યુઆરીથી એપ્રિલ સુધી લંબાય છે, જે મે થી ડિસેમ્બર સુધી મધ્યમ ઉપલબ્ધતા ધરાવે છે. ઝીંગા અને મરચાં બંને ઉત્પાદનોની હાજરી કંપનીને વર્ષના વિવિધ સમયગાળામાં તેની ખરીદી અને પ્રોસેસિંગ પ્રવૃત્તિઓમાં વૈવિધ્ય લાવવા સક્ષમ બનાવે છે, જે અમુક અંશે સીઝનાલિટી સંબંધિત જોખમોને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે. ૩૧ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૧૩૬ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યૂની વિગતો / કેપિટલ હિસ્ટ્રીઃ

કંપની ઉપલી મર્યાદામાં રૂ ૬૦.૧૦ કરોડ (લગભગ ૬૬૭૭૭૭૮ ઇક્વિટી શેર્સ) મૂલ્યનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓમાં રૂ ૫૩.૧૦ કરોડ (ઉપલી મર્યાદામાં લગભગ ૫૯૦૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર્સ) મૂલ્યનો ફ્રેશ ઇક્વિટી ઈશ્યૂ અને રૂ ૭.૦૦ કરોડ (ઉપલી મર્યાદામાં લગભગ ૭૭૭૭૭૮ ઇક્વિટી શેર્સ) મૂલ્યની ઓફર ફોર સેલ સમાવિષ્ટ છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૮૫ – રૂ ૯૦ ના પ્રાઇસ બેન્ડની જાહેરાત કરી છે. ન્યૂનતમ અરજી ૩૨૦૦ શેર્સ માટે અને ત્યાર પછી તેના ૧૬૦૦ શેર્સના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આઈપીઓ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૨૪ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલશે અને ૨૮ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૩૧.૨૬% હિસ્સો ધરાવે છે. શેર્સ એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર લિસ્ટ થશે. ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે સીફૂડ પ્રોસેસિંગ સુવિધા અને સંબંધિત પ્લાન્ટ અને મશીનરીની ખરીદી પરના કેપેક્સ માટે રૂ ૪૦.૦૩ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

માર્કેટ મેકર માટે ૫% અનામત રાખ્યા પછી, કંપનીએ ક્યુઆઈબી માટે ૩૦% થી વધુ નહીં, અને એચએનઆઈ માટે ૩૫% થી ઓછું નહીં અને રીટેલ રોકાણકારો માટે ૩૫% થી ઓછું નહીં ફાળવ્યું છે.

આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ ઇન્ડોરિએન્ટ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસીસ લિમિટેડ ઈશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. સ્ટીલ સિટી સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે.

કંપનીએ સમમૂલ્ય પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી જારી કરી છે, અને સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૬ માં શેર દીઠ રૂ ૭૭ ના નિશ્ચિત ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેર્સ જારી કર્યા હતા. તેણે નવેમ્બર ૨૦૨૫ માં ૧ માટે ૨ ના પ્રમાણમાં બોનસ શેર્સ પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો/વેચાણકર્તા હિતધારકો દ્વારા શેર્સના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ ૩.૩૩ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની રૂ ૧૫.૪૬ કરોડ (૧૫૪૫૮૯૪૫ ઇક્વિટી શેર્સ) ની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૨૧.૩૬ કરોડ (૨૧૩૫૮૯૪૫ ઇક્વિટી શેર્સ) થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૧૯૨.૨૩ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરી મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (એકત્રિત ધોરણે) રૂ ૩૧૮.૧૫ કરોડ / રૂ ૬.૬૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૩૩૯.૬૫ કરોડ / રૂ ૧૦.૩૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને રૂ ૩૮૮.૬૩ કરોડ / રૂ ૧૫.૬૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ની કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. તેણે નોંધાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. જો કે, તેના માર્જિન ખૂબ જ આશ્ચર્યજનક છે અને આઈપીઓ માટે આકર્ષક મૂલ્યાંકનનો માર્ગ મોકળો કરવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોય તેવું લાગે છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની આકસ્મિક જવાબદારીઓ રૂ ૭.૮૯ કરોડ હતી. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેનો ૨.૪ નો ડેટ-ઇક્વિટી રેશિયો ચિંતા ઊભી કરે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૮.૩૬ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૪૮.૪૯% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધી છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ શેર દીઠ રૂ ૨૮.૦૧ ની તેની એનએવી ના આધારે આ ઈશ્યૂ ૩.૨૧ ના પી/બીવી પર અને રૂ ૪૫.૬૮ શેર દીઠ તેની આઈપીઓ પછીની એનએવી ના આધારે ૧.૯૭ ના પી/બીવી પર મેળવેલ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની સુપર કમાણી તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ક્ષીણ થયેલી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આભારી ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલ ભાવ ૧૨.૩૧ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૮.૫૬ છે. તેની સરેરાશ કમાણીના આધારે ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે મૂલ્યાંકન કરેલ જણાય છે.

નોંધાયેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૨.૧૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૩.૦૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૪.૦૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૮.૮૫%, ૧૯.૯૯%, ૧૯.૬૯% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના નોંધાયેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તેણે ડિસેમ્બર ૨૦૨૫ માં તેની ભવિષ્યની સંભાવનાઓ અને નાણાકીય કામગીરીના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી લીધી છે.

લિસ્ટ થયેલ સાથી કંપનીઓ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ એપેક્સ ફ્રોઝન, કિંગ્સ ઇન્ફ્રા, એસેક્સ મરીનને તેની લિસ્ટ થયેલી સાથી કંપનીઓ તરીકે દર્શાવી છે. તેઓ હાલમાં ૨૨.૮, ૧૨.૨, અને ૧૧.૮ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યાં છે (૨૩ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ). જો કે, તેઓ વાસ્તવમાં સંપૂર્ણ સરખામણી કરવા યોગ્ય નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાડો હોય તેવું લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત) ઇન્ડોરિએન્ટ ફાઇનાન્સિયલ તરફથી આ ૯ મુ મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૮ લિસ્ટિંગમાંથી, ૪ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યા હતા, ૧ સમમૂલ્ય પર, અને બાકીના લિસ્ટિંગની તારીખે ૦.૨૨% થી ૯૦.૦૦% ની રેન્જમાં પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા. લીડ મેનેજરના ટ્રેક રેકોર્ડ ડેટામાં ભૂલ હોય તેવું લાગે છે કારણ કે ઓમ ગેલેક્સી અને ગ્રીન એશિયા ઓફર દસ્તાવેજોમાં તેની પાસે અલગ ડેટા છે. આ ડેટા ઓમ ગેલેક્સી દસ્તાવેજોમાં આપેલી માહિતી અને ઉક્ત કંપનીના પ્રથમ પ્રદર્શનના આધારે સંકલિત કરવામાં આવ્યો છે.

નિષ્કર્ષઃ

જીએઆઈએલ ફ્રોઝન સીફૂડ અને કૃષિ કોમોડિટીઝના સોર્સિંગ, પ્રોસેસિંગ અને નિકાસમાં સંકળાયેલી છે. તેનું ધ્યાન ફ્રોઝન ઝીંગા અને સુકા મરચાં પર છે. કંપનીએ નોંધાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે મૂલ્યાંકન કરેલ જણાય છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કામગીરી કરી રહી છે. માત્ર સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ ધરાવતા/જોખમ લેનાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ફંડ રોકી શકે છે.

 

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).