હેપી સ્ટીલ્સ એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on July, 2026

મુખ્ય હાઇલાઇટ્‌સઃ
• કંપની ઓન/ઓફ હાઇવે વાહનો, ઈવી વગેરે માટે સુરક્ષા-જટિલ, ફોર્જ્ડ અને મશીનવાળા ટ્રાન્સમિશન અને ડ્રાઇવલાઇન ઘટકોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં રોકાયેલી છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેના ચોખ્ખા નફામાં અસંગતતા દર્શાવી છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા વિભાગમાં કાર્યરત છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક કિંમતનો જણાય છે.
• માત્ર સારી રીતે માહિતગાર/જોખમ લેનારા/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મર્યાદિત ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
હેપી સ્ટીલ્સ લિમિટેડ એચએસએલ એ ઓન-હાઇવે વાહનો, ઓફ-હાઇવે વાહનો, ઈવી અને સંરક્ષણ એપ્લિકેશનો માટે સુરક્ષા-જટિલ, ફોર્જ્ડ અને મશીનવાળા ટ્રાન્સમિશન અને ડ્રાઇવલાઇન ઘટકોની સંકલિત ઉત્પાદક છે. કંપનીના ઉત્પાદન પોર્ટફોલિયોમાં એક્સેલ્સ, લોંગ સ્પ્લાઈન શાફ્ટ, સ્પિન્ડલ અને અન્ય સંબંધિત ઘટકોની વ્યાપક શ્રેણીનો સમાવેશ થાય છે જે વાહનની કામગીરી અને સુરક્ષા માટે જટિલ છે. વર્ષોથી, કંપનીએ ફોર્જિંગ, ચોકસાઇ મશીનિંગ અને કડક ગુણવત્તા નિયંત્રણ પ્રક્રિયાઓના સંયોજન દ્વારા સુરક્ષા-જટિલ, ઉચ્ચ શક્તિ અને ભાર વહન કરતા ઘટકોના ઉત્પાદનમાં મજબૂત ક્ષમતાઓ વિકસાવી છે જે ભારતમાં અને વિદેશમાં ઓરિજિનલ ઇક્વિપમેન્ટ મેન્યુફેક્ચરર્સ ઓઈએમ અને ટીયર-વન સપ્લાયર્સને સપ્લાય કરવામાં આવે છે.

તેની ઉત્પાદન કામગીરી કાચા માલની પ્રાપ્તિ, ફોર્જિંગ, હીટ ટ્રીટમેન્ટ, મશીનિંગ, ગિયર કટીંગ, ડ્રિલિંગ, સરફેસ હાર્ડનિંગ, ગ્રાઇન્ડિંગ, ઇન્સ્પેક્શન અને પેકિંગને આવરી લેતી એકીકૃત પ્રક્રિયા દ્વારા સમર્થિત છે. આ ક્ષમતાઓ તેને ગ્રાહકની વિશિષ્ટતાઓ અનુસાર નિર્ધારિત યાંત્રિક ગુણધર્મો, પરિમાણીય સચોટતા અને સુસંગતતા સાથે ઘટકોનું ઉત્પાદન કરવા સક્ષમ બનાવે છે. વર્ષ ૧૯૯૬ માં તેની વ્યાપારી કામગીરી શરૂ થઈ ત્યારથી, કંપનીએ પ્રગતિશીલ રીતે કામગીરીનું સ્કેલિંગ કર્યું છે અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ દરમિયાન કટીંગ પ્રક્રિયામાં મશીનોના વાર્ષિક ૭,૦૨૩.૩૩ એમટી, ફોર્જિંગ પ્રક્રિયામાં મશીનોના વાર્ષિક ૬,૨૬૮.૩૩ એમટી અને મશીનિંગ પ્રક્રિયામાં મશીનોના વાર્ષિક ૪,૫૯૭.૧૩ એમટીનું ઉત્પાદન પ્રમાણ પ્રાપ્ત કર્યું છે.

એચએસએલની કામગીરી એન્જિનિયરિંગ સંચાલિત છે અને તેમાં ઘટકોનું રિવર્સ એન્જિનિયરિંગ, પ્રોસેસ ડિઝાઇન, વેલિડેશન અને ગુણવત્તા નિયંત્રણ જેવી ક્ષમતાઓનો સમાવેશ થાય છે. કંપની ઉત્પાદન જીવનચક્રના વિવિધ તબક્કાઓ પર ગ્રાહકો સાથે નજીકથી કામ કરે છે, જેમાં ડિઝાઇન આખરીકરણ, પ્રક્રિયા વિકાસ અને સીરીયલ ઉત્પાદનનો સમાવેશ થાય છે. ફોર્જિંગ, મશીનિંગ, હીટ ટ્રીટમેન્ટ અને ટેસ્ટિંગ માટેની તેની ઇન-હાઉસ સુવિધાઓ તેને ગુણવત્તાના માપદંડો અને ઉત્પાદન સમયરેખા પર નિયંત્રણ જાળવી રાખવાની મંજૂરી આપે છે.

તેણે સુસંગત ગુણવત્તા, સમયસર ડિલિવરી અને બહુવિધ વિશિષ્ટતાઓમાં ઉત્પાદનોનું ઉત્પાદન કરવાની ક્ષમતા પરના તેના ધ્યાન દ્વારા સમર્થિત, ઓઈએમ અને ટીયર-વન સપ્લાયર્સ સહિતના કેટલાક ગ્રાહકો સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધો સ્થાપિત કર્યા છે. તેનો ગ્રાહક આધાર સ્થાનિક અને નિકાસ બજારોમાં વૈવિધ્યસભર છે, જે કોઈપણ એક ગ્રાહક કે વાહન વિભાગ પરની નિર્ભરતા ઘટાડે છે. ૩૧ મે, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૪૦૩ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો / મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની ઉપલી મર્યાદા પર રૂ ૨૫.૦૦ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ ૧૦ ના દરેક એવા ૩૭,૮૮,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઇપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૬૨ થી રૂ ૬૬ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. લઘુત્તમ અરજી ૪,૦૦૦ શેર માટે અને ત્યારપછી તેના ૨,૦૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આઇપીઓ ૦૯ જુલાઈ, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખૂલે છે અને ૧૩ જુલાઈ, ૨૦ ુિૈજં૨૬ ના રોજ બંધ થશે. આઇપીઓ કંપનીની આઇપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૨૬.૫૨ ટકા હિસ્સો ધરાવે છે. શેર્સ એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર લિસ્ટ થશે. આઇપીઓની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે વધારાના પ્લાન્ટ અને મશીનરીની ખરીદી પર મૂડી ખર્ચ માટે રૂ ૧૩.૧૬ કરોડ, લોનની ચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે રૂ ૪.૯૮ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ આઇપીઓનું સંયુક્ત લીડ મેનેજમેન્ટ શેર ઇન્ડિયા કેપિટલ સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને માસ્ટર કેપિટલ સર્વિસીસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવી રહ્યું છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ ન્િમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. શેર ઇન્ડિયા ગ્રૂપની શેર ઇન્ડિયા સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે.

સમગ્ર પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ ડિસેમ્બર ૨૦૨૫ માં ૬ જેમ ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર ઇશ્યૂ કર્યા હતા. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ શેર દીઠ રૂ ૦.૧૬, રૂ ૦.૨૮, રૂ ૧૫.૦૧ અને રૂ ૧૫.૦૩ છે.
આઇપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ ૧૦.૫૦ કરોડ વધીને રૂ ૧ર્ઙ્મષ્ઠટ્ઠઙ્મ૪.૨૯ કરોડ થશે. આઇપીઓ પ્રાઇસિંગની ઉપલી બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૯૪.૨૯ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ ૮૨.૨૪ કરોડ / રૂ ૪.૬૯ કરોડ નાણાકીય વર્ષ ૨૪, રૂ ૮૨.૫૨ કરોડ / રૂ ૨.૩૪ કરોડ નાણાકીય વર્ષ ૨૫, રૂ ૯૬.૫૭ કરોડ / રૂ ૭.૧૦ કરોડ નાણાકીય વર્ષ ૨૬ નોંધાવ્યો છે. સ્થિર ટોપ લાઇન હોવા છતાં તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૪ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે તેના ચોખ્ખા નફામાં અસંગતતા દર્શાવી છે, નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટેનો ઘટાડો ચિંતા વધારે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માં તેણે વૃદ્ધિ દર્શાવી છે જે આઇપીઓ માટે ફેન્સી વેલ્યુએશન મેળવવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોવાનું જણાય છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની રૂ ૪.૦૩ કરોડની આકસ્મિક જવાબદારી એલાર્મ વધારે છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેનો ૧.૧૮ નો ડેટ-ઇક્વિટી રેશિયો ચિંતા વધારે છે.

અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ ૪.૮૭ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૧૩.૮૧ ટકા નોંધાવ્યો છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ શેર દીઠ રૂ ૩૮.૦૯ ની તેની એનએવી ના આધારે ઇશ્યૂની કિંમત ૧.૭૩ ના પી/બીવી પર રાખવામાં આવી છે, પરંતુ તેના આઇપીઓ પછીના એનએવી ડેટા ઓફર દસ્તાવેજોમાંથી ગાયબ છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની સુપર કમાણીને તેની આઇપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી આભારી કરીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૧૩.૨૮ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૪૦.૨૪ પર છે. ઇશ્યૂ આક્રમક કિંમતનો જણાય છે.

અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૨.૫૨ ટકા નાણાકીય વર્ષ ૨૪, ૬.૪૪ ટકા નાણાકીય વર્ષ ૨૫, ૯.૧૨ ટકા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના નવ મહિના પીએટી માર્જિન અને ૨૭.૫૧ ટકા, ૭૩.૬૬ ટકા, ૪૬.૪૮ ટકા આરઓસીઈ માર્જિન પોસ્ટ કર્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ ઇએમએમ ફોર્સ, ક્રોસ લિમિટેડ, જીએનએ એક્સેલ્સને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૪૫.૪, ૨૧.૩ અને ૧૭.૩ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે ૦૬ જુલાઈ, ૨૦૨૬ ના રોજ. જોકે, તેઓ ખરેખર એપલ-

ટુ-એપલ ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી માત્ર આઇવોશ હોવાનું જણાય છે.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષોમાં ચાલુ વર્ષ સહિત શેર ઇન્ડિયા કેપિટલ તરફથી આ ૨૧મો આદેશ છે. છેલ્લા ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી, ૪ ડિસ્કાઉન્ટ પર લિસ્ટેડ, ૧ ફેસ વેલ્યુ પર અને બાકીના લિસ્ટિંગની તારીખે ૨૩.૩૩ ટકાથી ૯૦.૦૦ ટકા સુધીના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટેડ થયા છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ
એચએસએલ ઓન/ઓફ હાઇવે વાહનો, ઈવી વગેરે માટે સુરક્ષા-જટિલ, ફોર્જ્ડ અને મશીનવાળા ટ્રાન્સમિશન અને ડ્રાઇવલાઇન ઘટકોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં રોકાયેલી છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેના ચોખ્ખા નફામાં અસંગતતા દર્શાવી છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા વિભાગમાં કાર્યરત છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક કિંમતનો જણાય છે. માત્ર સારી રીતે માહિતગાર/જોખમ લેનારા/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મર્યાદિત ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on July, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/