ટોલિન્સ ટાયર્સ આઈપીઓ પૃથ્થકરણ (અરજી કરો)

Review By Dilip Davda on September 4, 2024

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

• કંપની ટાયર અને ટ્રેડ રબર અને સંબંધિત ઉત્પાદનોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગના વ્યવસાયમાં છે.
• ના.વ.૨૩ માટે તેણે અસ્થિર ક્રૂડ ઓઇલ બજારો અને કુદરતી રબરના ભાવને પગલે એક નાનો આંચકો નોંધાવેલ  છે.
• તેની સિનર્જી અને કોન્સોલિડેશન સાથે, તેણે ના.વ.૨૪ માટે તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં એકીકૃત ધોરણે વૃદ્ધિ દર્શાવી.
• ના.વ.૨૪ની કમાણીના આધારે, ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે.
• રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ફંડ પાર્ક કરી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

ટોલિન્સટાયર્સલી.(ટીટીએલ) એ ઉદ્યોગમાં અગ્રણી ખેલાડીઓમાંની એક છે જેની સમગ્ર ભારતમાં વિવિધ ઉત્પાદન શ્રેણી છે. તે એવી કંપનીઓમાંની એક છે જે નવા ટાયર અને ટ્રેડ રબરનું ઉત્પાદન, બંને વર્ટિકલ્સમાં હાજર છે –  કંપનીએ સમગ્ર ભારતમાં ટાયર રીટ્રેડિંગસોલ્યુશન્સ પ્રદાતા તરીકે પોતાને સ્થાપિત કરી છે અને મધ્ય પૂર્વ, પૂર્વ આફ્રિકા, જોર્ડન, કેન્યા અને ઇજિપ્ત સહિત ૪૦ વિદેશી દેશોમાં નિકાસ કરી છે.

કંપનીના મુખ્ય ઉત્પાદનોમાં ટુ-વ્હીલર, થ્રી-વ્હીલર, હળવાકોમર્શિયલ વાહન અને કૃષિ ટાયર, પ્રિક્યુર્ડ ટ્રેડ રબર અને બોન્ડિંગ ગમ, ટાયર ફ્લૅપ, વલ્કેનાઇઝિંગસોલ્યુશન્સ વગેરે સહિત અન્ય એસેસરીઝનો સમાવેશ થાય છે. (સ્રોતઃ કંપની કમિશન્ડ ક્રિસિલ રિપોર્ટ). ્‌્‌ન્ મુખ્યત્વે વાહનોની વ્યાપક શ્રેણી (હળવાકોમર્શિયલ, એગ્રીકલ્ચર અને ટુ/થ્રી-વ્હીલર વાહનો સહિત) અને પ્રિક્યોર્ડ ટ્રેડ રબર માટે બાયસ ટાયરનાઉત્પાદનમાંરોકાયેલ છે અને બોન્ડિંગ ગમ, વલ્કેનાઈઝિંગસોલ્યુશન, ટાયર  અને ટ્યુબ જેવા આનુષંગિકઉત્પાદનોનાઉત્પાદનમાં પણ સંકળાયેલું છે. તેણે ૧૯૮૨ માં ટ્રેડ રબરના ઉત્પાદન માટે માલિકીની પેઢી તરીકે કામગીરી શરૂ કરી હતી. તેણે વર્ષ ૨૦૦૩માં આ કંપનીની સ્થાપના કરી હતી અને વર્ષ ૨૦૦૫માં ઉત્પાદન અને વેચાણ શરૂ કર્યું હતું અને ત્યારથી તે ઉદ્યોગમાં તેની શ્રેષ્ઠતા અને નવીનતાને કારણે રીટ્રેડિંગઉત્પાદનોનાઉત્પાદનમાં અગ્રણી કંપનીઓમાંની એક છે.

તે રીટ્રેડિંગ અને ટાયર ઉત્પાદન ક્ષેત્રે નફાકારક વૃદ્ધિ કરતી કંપની છે અને તેનો કર પછીનો નફો નાણાકીય ૨૦૨૨ (એક સ્વતંત્ર ધોરણે) અને નાણાકીય ૨૦૨૪ (એકત્રિત ધોરણે) વચ્ચે ૫૪૧.૯૮% ના સીએજીઆર સાથે વધ્યો છે. વર્ષોથી, તેણે વિકસતાડીલરો અને વિતરણ નેટવર્ક ઉપરાંત પ્રમોટર્સ પાસેથી મૂડીનાઇન્ફ્યુઝન દ્વારા ઉત્પાદન ક્ષમતાઓવિસ્તારી છે. ચાર દાયકાથી વધુના અનુભવ સાથે, તે પ્રિક્યુર્ડ ટ્રેડ રબર અને બાયસ ટાયર જેવા પ્રોપરાઇટરીપ્રોડક્ટ્‌સડિઝાઇન કરવા અને પહોંચાડવા માટે પ્રોડક્ટડેવલપમેન્ટક્ષમતાઓ પર આધાર રાખે છે જે માર્કેટ ફિટ છે.

“ટોલિન્સટાયર્સ” બ્રાન્ડ હેઠળ, કંપની હળવાકોમર્શિયલ વાહનો, કૃષિ વાહનો અને ટુ/થ્રી-વ્હીલરવાહનોના ઉપયોગ માટે મુખ્યત્વે ભારતમાં ટાયરનું માર્કેટિંગ અને વેચાણ કરે છે અને મધ્ય પૂર્વ, આસિયાન પ્રદેશ અને આફ્રિકામાં નિકાસ કરે છે. કંપનીએ સમગ્ર ભારતમાં ટાયર રીટ્રેડિંગસોલ્યુશન્સ પ્રદાતા તરીકે પોતાને સ્થાપિત કરી છે અને મધ્ય પૂર્વ, પૂર્વ આફ્રિકા, જોર્ડન, કેન્યા અને ઇજિપ્ત સહિત ૪૦ વિદેશી દેશોમાં નિકાસ કરી છે. (સ્રોતઃ કંપની કમિશન્ડ ક્રિસિલ રિપોર્ટ).

હાલમાં, કંપની બજારના ત્રણેય વિભાગો જેમ કે. નિકાસ, સ્થાનિક વેચાણ અને મૂળ સાધનોનાઉત્પાદકો (“ઓઈએમએસ”) છે જેમ કે, મરંગોનીજીઆરપી, કેરળએગ્રો મશીનરી કોર્પોરેશન લિમિટેડ (કેએએમસીઓ), રેડલેન્ડ્‌સમોટર્સ, ટાયર ગ્રિપ વગેરે. વધુમાં, તે ડીલરશીપ નેટવર્ક અને ડેપો દ્વારા ઉત્પાદનોનું વેચાણ કરે છે. તે દેશના મોટાભાગના પ્રદેશોમાં સ્થિત સ્થાનિક ગ્રાહક આધાર સાથે વ્યાપક ગ્રાહક આધાર ધરાવે છે અને મધ્ય પૂર્વ, આસિયાન ક્ષેત્ર અને આફ્રિકાનેઆવરી લેતા વિવિધ દેશોમાં સ્થિત તેના આંતરરાષ્ટ્રીય ગ્રાહકો છે. ગ્રાહકો દ્વારા તેના દ્વારા પૂરા પાડવામાં આવેલ ઉત્પાદનોની ઉચ્ચ ગુણવત્તા માટે તેને માન્યતા આપવામાં આવી છે, જે એક એવા પરિબળો છે જેણે તેને તેમની સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધો સ્થાપિત કરવામાં મદદ કરી છે.

તે કાચો માલ, ડિઝાઇન, પ્રક્રિયા એન્જિનિયરિંગ, કાસ્ટિંગ અને મશીનિંગક્ષમતાઓ સાથે બેકવર્ડ સંકલિત છે જે તેને પ્રક્રિયા, સમયરેખા, કિંમત અને ગુણવત્તા પર વધુ નિયંત્રણની મંજૂરી આપે છે. ઉત્પાદનો માટે, તેણે ભારતના મુખ્ય રાજ્યોમાં ડેપો અને ડીલરો દ્વારા વેચાણ ચેનલોના નેટવર્ક સાથે પણ આગળ સંકલિત કર્યું છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેના દેશભરમાં કુલ ૮ ડેપો અને ૩,૭૩૭ ડીલરો હતા.

ભારતમાં તેની સુવિધાઓનું સ્થાન વ્યૂહાત્મક રીતે કુદરતી રબરનાકાચામાલના સ્ત્રોત અને એરપોર્ટ, દરિયાઈ બંદરો અને રાષ્ટ્રીય માર્ગ નેટવર્ક જેવા ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરની નજીક છે જે તેને બજારની જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે સ્પર્ધાત્મક ધાર આપે છે. હાલમાં, તેની પાસે સમગ્ર કંપની અને તેની સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપનીઓમાં ૧.૫૧ મિલિયન ટાયર ઉત્પાદન, ૧૨,૪૮૬ ટન ટ્રેડ રબર ઉત્પાદન ક્ષમતા અને ૧૭,૧૬૦ ટન રબર કમ્પાઉન્ડની એકીકૃત ક્ષમતા છે.

તેની સ્પર્ધાત્મક શક્તિઓઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા, સમયસર ડિલિવરી, કડક ગુણવત્તા નિયંત્રણ અને ઉત્પાદન નવીનતાઓનેસુનિશ્ચિત કરે છે. તેની ગુણવત્તા વ્યવસ્થાપનપ્રણાલીઓસિસ્ટમ આધારિત કાર્યક્ષમતાનેટકાવી રાખશે તેવી અપેક્ષા રાખીને, તે આવક અને નફાકારકતામાં વધારો કરવા માટે તૈયાર છે. કહેવાની જરૂર નથી કે તેની દરેક પ્રોડક્ટકેટેગરીબીઆઈએસ (ટાયર માટે જરૂરી આઈએસઆઈ  પ્રમાણપત્ર) મંજૂર છે અને લગભગ તમામ જરૂરી કદનબીઆઈએસપ્રોડક્ટસર્ટિફિકેશન મળ્યું છે, જે ભારતમાં ટાયરના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગ માટે ફરજિયાત છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૪ સુધીમાં,તેમાં ૪૦ કાયમી કર્મચારીઓ અને ૧૬૧ કોન્ટ્રાક્ટકર્મચારીઓનો સમાવેશ કરીને એકીકૃત ધોરણે ૨૦૧ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યૂની વિગત અને  મૂડીનો ઈતિહાસ

કંપની રૂ.૨૦૦ કરોડ. (અપર કેપ પર આશરે ૮૮૪૯૫૫૮ શેર),ના નવા ઇક્વિટી શેર અને રૂ. ૩૦.૦૦ કરોડ. (અપર કેપ પર અંદાજે ૧૩૨૭૪૩૪ શેર)વેચાણ માટે ઓફર (ઓએફએસ)ના તેના પ્રથમ/કોમ્બોઆઈપીઓ સાથે આવી રહી છે.  આ માટે તેણે તેના રૂ. પની મૂળકિંમત ધરાવતા શેર માટે રૂ.૨૧૫ થી રૂ. ૨૨૬૨ના પ્રાઈઝબેન્ડની જાહેરાત કરેલ છે. ઇશ્યૂનું એકંદર કદ આશરે  રૂ.૨૩૦.૦૦ કરોડ ની કિંમતના ૧૦૧૭૬૯૯૨ શેર હશે..  જાહેર ભરણા માટે આ ઈશ્યૂ  ૦૯ સપ્ટેમ્બર,   ર૦ર૪     ના રોજ  ખુલશે  છે  અને તા.૧૧ સપ્ટેમ્બર,   ર૦ર૪   ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૬૬  શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે.    ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર સૂચિબદ્ધથશે.આઈસ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઈડ-અપ મૂડીના ૨૫.૭૬% હિસ્સો ધરાવે છે.તાજાઇક્વિટીઇશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૬૯.૯૭ કરોડ કંપનીના અમુક ઉધારોની ચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે, રૂ. ૭૫.૦૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે, રૂ. ૨૩.૧૫ કરોડ રોકાણ માટે તેની સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપનીટોલીનરબ્બર્સપ્રા.  લિ. માટે, રૂ. ૧૫.૧૫ કરોડ સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપનીની ચોક્કસ બાકીની ચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે, અને રૂ. ૮.૦૦ કરોડ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ખર્ચશે.

આ ઈશ્યુ માટે એકમાત્ર બુક રનિંગલીડ મેનેજર (બીઆરએલએમ) સેફ્રોનકેપિટલએડવાઈઝર્સપ્રા.લી.છે, જ્યારે કેમિયો કોર્પોરેટ સર્વિસિસલિ. ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે.

સમાન ધોરણે પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા પછી, કંપનીએ ઓક્ટોબર ૨૦૨૩ અને ડિસેમ્બર ૨૦૨૩ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ. ૧૧૮ (રૂ. ૫ ની મૂળ કિંમત પર આધારિત)ના નિશ્ચિત ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા. તેણે ઓક્ટોબર ૨૦૨૩માં ૧.૬ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણકર્તા શેર ધારકો દ્વારા શેરનાસંપાદનની સરેરાશ કિંમત રૂ. ૫.૫૯ અને રૂ. ૮.૮૭ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૧૫.૩૩ કરોડ   છે તે વધીને રૂ. ૧૯.૭૫  કરોડ થશે.  આઈપીઓપ્રાઇસબેન્ડની ઉપરની પ્રાઈસના આધારે, કંપની રૂ.૮૯૨.૯૦ કરોડનું માર્કેટકેપનિહાળી રહી છે.

આર્થિક દેખાવ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં,  કંપનીએ  કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૧૧૪.૩૯ કરોડ / રૂ. ૦.૬૩ કરોડ (ના.વ.૨૨), રૂ. ૧૧૯.૬૮ કરોડ / રૂ. ૦.૫૦ કરોડ (ના.વ.૨૩) – (એકલ સ્વતંત્ર ધોરણે), અને રૂ. ૨૨૮.૬૯ કરોડ / રૂ. ૨૬.૦૬ કરોડ (ના.વ.૨૪) – (એકત્રિત ધોરણે).નોંધાવેલ છે.

મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા મુજબ, ના.વ.૨૩ માટેનો આંચકો ક્રૂડઓઇલનાવધતા જતા ભાવને આભારી છે અને કુદરતી રબરે તેમની બોટમલાઇનને અસર કરી હતી જ્યારે ક્રૂડઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો અને કુદરતી રબરના ભાવમાં ઘટાડો અને વધારાની ક્ષમતાઓ સાથે જોડાયેલી/અધિગ્રહણને કારણે ના.વ.૨૪ માટે ટોપ અને બોટમલાઇનનેવધારવામાં મદદ મળી હતી.આઈપીઓ પછી દેવા મુક્ત કંપની બનવાની તેની યોજનાઓ અને ઉત્પાદનોની વધતી માંગને પહોંચી વળવા વધારાની ક્ષમતાઓની ભાગીદારીને ધ્યાનમાં રાખીને, કંપની આગળ ઉજ્જવળ સંભાવનાઓ માટે તૈયાર છે.

 છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં તેણે સરેરાશ ઈપીએસ ૫.૬૭ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૨૨.૪૭ ટકા દર્શાવેલ છે.   ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૪ના રોજ ઇશ્યૂની કિંમત તેની એનએવી  રૂ.૩૬.૮૦ના આધારે ૬.૧૪ ની પી/બીવીથી આવે છે,અને આઈપીઓ પછીના એનએવી રૂ.૮૪.૫૨ના આધારે ૨.૬૭ની પી/બીવીથી આવે છે.

જો આપણે ના.વ.૨૪ ની કમાણી તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી થયેલી પેઇડ-અપ મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ  કિંમત ૩૪.૩૫ ના પી/ઈ પર આવે છે .

નોંધાયેલાસમયગાળા માટે, કંપનીએ ઉલ્લેખિતસમયગાળા માટે  પીએટીમાર્જીન અનુક્રમે ૦.૫૬% (ના.વ.૨૨), ૪.૨૨% (ના.વ.૨૩), ૧૧.૪૫% (ના.વ.રૂ૨૪)  નોંધાવેલ છે,   અને સદર ગાળા માટે આરઓસીઈમાર્જીન અનુક્રમે ૧૪.૮૦%, ૩૧.૪૯%, ૩૬.૦૮% નોંધાવેલ છે, તેનો ડેટ-ઇક્વિટીરેશિયો ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૪ (એકત્રિત) ના રોજ ૦.૭૮ થઈ ગયો, જે ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૨ સુધી ૪.૫૧ (એકલ) હતો.

ડિવિડન્ડપોલિસીઃ

કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે જાન્યુઆરી ૨૦૨૪માં પહેલેથી જ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ ઈન્ડગ રબર, વામશી રબર,ટીવીએસશ્રીચક્ર, જીઆરપી લિમિટેડ અને એલ્ગીરબરને તેમના લિસ્ટેડપીઅર તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૫૨.૯, ૩૧.૩, ૩૪.૮, ૬૯.૧ અને ૧૪૯.૦ (૦૫ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ના રોજ) ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે. જો કે, તેઓ ખરેખર ચૂસ્ત રીતે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચંટબેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં (ચાલુ એક સહિત) સેફ્રોનકેપિટલ તરફથી આ ત્રીજો આદેશ છે. છેલ્લી બે લિસ્ટિંગમાંથી, લિસ્ટિંગની તારીખે૧ ભાવોભાવખુલેલ અને બાકીનો એક   ૩૮.૨૯% ના પ્રીમિયમ સાથે ખુલેલ છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

કંપની ટાયર અને ટ્રેડ રબર મેન્યુફેક્ચરિંગ અને માર્કેટિંગ સાથે સંબંધિત ઉત્પાદનોનાસપ્લાયના વ્યવસાયમાં છે. બજારની સ્થિતિ અને અસ્થિર ક્રૂડઓઈલ અને કુદરતી રબરના ભાવને પગલે તેને ના.વ.૨૩ માટે આંચકો લાગ્યો હતો. તેણે વધારાની ક્ષમતાઓ સાથે પ્રવૃત્તિઓનાએકત્રીકરણને પગલે ના.વ.૨૪ માટે સુધારેલપ્રદર્શનને ચિહ્નિત કર્યું. ના.વ.૨૪ની કમાણીના આધારે, ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે. રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે રોકાણ કરી શકે છે.Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the past, SME IPOs drew the attention of investors across the board. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at own risk. The above information is based on information available as on date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

(SEBI registered Research Analyst-Mumbai).

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detail fundamental and financial analysis of companies coming up with IPO helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

Email: dilip_davda@rediffmail.com

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/