वेक्ट्रास एनप्रोकॉन बीएसई एसएमई आईपीओ समीक्षा

—दिलीप दावडा

 

• कंपनी तेल और गैस उद्योग के मिडस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम विभाग को अपनी सेवाएं प्रदान करने वाली एक ईपीसी कंपनी है।

• इसने रिपोर्ट किए गए समय के लिए अपने टॉप और बॉटम लाइन्स में लगातार वृद्धि दर्ज की है।

• 30 सितंबर, 2026 तक इसकी अनसुलझी ऑर्डर बुक रू. 183+ करोड़ थी।

• इसके हालिया औसत वित्तीय डेटा के आधार पर, इश्यू पूरी कीमत वाला प्रतीत होता है।

• निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के रिटर्न के लिए फंड निवेश कर सकते हैं।

 

कंपनी के बारे में:

वेक्ट्रास एनप्रोकॉन लिमिटेड (वीएल) एक गुजरात स्थित इंजीनियरिंग, प्रोक्योरमेंट और कंस्ट्रक्शन ईपीसी कंपनी है जो तेल और गैस उद्योग के मिडस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम विभाग में कार्यरत है। यह एक तेल और गैस बुनियादी ढांचा सेवा प्रदाता है जो कई राज्यों में उपस्थिति रखती है, जो पाइपलाइन नेटवर्क बिछाने और संबंधित सुविधाओं के निर्माण के साथ संयुक्त स्टेशन कार्यों पर ध्यान केंद्रित करती है। कंपनी तेल और गैस क्षेत्र को एकीकृत समाधान प्रदान करती है, जिसमें (1) संयुक्त स्टेशन कार्य (2) मिडस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम पाइपलाइन प्रोजेक्ट्स और संबंधित सुविधाएं, और (3) अन्य साथी सेवाएं शामिल हैं। उसने तेल और गैस उद्योग में व्यापक ईपीसी सेवाएं प्रदान करने में एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड स्थापित किया है जैसे कि डिजाइन, इंजीनियरिंग, प्रोक्योरमेंट, कंस्ट्रक्शन, टेस्टिंग और कमिशनिंग ऑयल और गैस स्टेशनों और क्रॉस-कंट्री पाइपलाइंस, स्पर पाइपलाइंस, सिटी गैस स्टेशनों और संबंधित सिविल और मैकेनिकल कार्य। तेल और गैस के परिवहन के लिए पाइपलाइन आवश्यक है, जो सड़क और रेल की तुलना में सुरक्षित, विश्वसनीय और लागत प्रभावी परिवहन प्रदान करती है। यह रिफाइंडियों, उद्योगों और पावर प्लांट्स को संसाधनों की निरंतर आपूर्ति सुनिश्चित करती है, निर्बाध उत्पादन और बिजली उत्पादन में मदद करती है। पाइपलाइन में कम रखरखाव की आवश्यकताओं और ऊर्जा की खपत होती है, जो परिवहन लागत में कमी और आर्थिक लाभ की ओर ले जाती है। (स्रोत: डन एंड ब्रैडस्ट्रीट रिपोर्ट) कंपनी की स्थापना मई 2021 में की गई थी और स्थापना के बाद से, इसने मिडस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम ऑयल और गैस पाइपलाइन नेटवर्क और संबंधित बुनियादी ढांचा स्पेस में एक ईपीसी कंपनी के रूप में खुद को स्थापित किया है। वर्षों से, इसने सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों और निजी क्षेत्र की कंपनियों के लिए सफलतापूर्वक प्रोजेक्ट्स शुरू किए हैं, जिससे भारत के विभिन्न राज्यों में तेल और गैस बुनियादी ढांचे के विकास में योगदान मिला है। कंपनी मिडस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम ऑयल और गैस पाइपलाइन बिछाने और ऑयल और गैस टर्मिनलों और स्टेशनों को स्थापित करने के लिए पूरे भारत में सार्वजनिक क्षेत्र और निजी क्षेत्र के टेंडरों में सक्रिय रूप से भाग लेती है, और 30 सितंबर, 2026 तक ऐसे टेंडरों से रू. 450 करोड़ से अधिक के ऑर्डर सफलतापूर्वक प्राप्त किए हैं। इसने 48 इंच तक के विभिन्न व्यास वाले संयुक्त स्टेशन में पाइपिंग बुनियादी ढांचा बनाने में और 30 इंच तक की क्रॉस कंट्री पाइपलाइन डालने में निष्पादन क्षमताएं विकसित की हैं और वीएल इन क्षमताओं को और मजबूत करने पर ध्यान केंद्रित करता है। स्थापना के बाद से, इसने 521772-इंच डाया पाइपिंग, 1430.43-इंच किलोमीटर पाइपलाइन और 4 संयुक्त स्टेशन कार्य पूरे किए हैं। 30 सितंबर, 2026 तक, इसकी अनसुलझी ऑर्डर बुक में रू. 183.28 करोड़ के 34 प्रोजेक्ट्स शामिल हैं, जो भविष्य की वृद्धि के लिए मजबूत दृश्यता प्रदान करते हैं। चीन और यूएस के बाद भारत वर्तमान में दुनिया में तीसरा सबसे बड़ा ऊर्जा और तेल उपभोक्ता है। भारत में केवल 7% वैश्विक मांग में वृद्धि की तुलना में 2030 तक भारत का तेल उपभोग 50% उल्लेखनीय रूप से बढ़ने की उम्मीद है। प्राकृतिक गैस के लिए, देश का उपभोग 2019 में 64 बिलियन क्यूबिक मीटर (बीसीएम) से दोगुना होकर 2030 में 115 बीसीएम होने का अनुमान है। (स्रोत: डन एंड ब्रैडस्ट्रीट रिपोर्ट) 31 मार्च, 2025 तक, भारत में क्रूड ऑयल पाइपलाइन नेटवर्क की कुल लंबाई 10446 किलोमीटर है, जो वार्षिक 153.1 मिलियन मैट्रिक टन (एमएमटीपीए) की क्षमता रखती है। वित्तीय वर्ष 2024-25 के दौरान, क्रूड ऑयल पाइपलाइन का उपयोग 66.5% है। एलपीजी सहित उत्पाद पाइपलाइन, 24130 किलोमीटर में फैला हुआ एक व्यापक नेटवर्क बनाता है जिसकी क्षमता 145.8 एमएमटीपीए है। वित्तीय वर्ष 2024-25 के दौरान, उत्पाद पाइपलाइन का उपयोग 71.1% तक पहुंच गया था, जो वित्तीय वर्ष 2023-24 में 68.9% था। (स्रोत: डन एंड ब्रैडस्ट्रीट रिपोर्ट)। 30 सितंबर, 2026 तक, इसके पेरोल पर 990 कर्मचारी थे।

 

इश्यू विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:

कंपनी अपर कैप पर रू. 53.05 करोड़ जुटाने के लिए रू. 10 के प्रत्येक ऐसे 5052000 इक्विटी शेयर के अपने पहले बुक बिल्डिंग रूट कॉम्बो आईपीओ के साथ आ रही है। आईपीओ में 4056000 फ्रेश इक्विटी शेयर (अपर कैप पर रू. 42.59 करोड़ की कीमत के), और 996000 इक्विटी शेयर की ऑफर फॉर सेल (ओएफएस) (अपर कैप पर रू. 10.46 करोड़ की कीमत के) शामिल हैं। कंपनी ने शेयर प्रति रू. 99 – रू. 105 का प्राइस बैंड घोषित किया है। न्यूनतम आवेदन 2400 शेयरों के लिए और उसके बाद 1200 शेयरों के गुणक में करना होगा। यह इश्यू 30 अक्टूबर, 2026 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 03 नवंबर, 2026 को या उससे पहले बंद होगा। शेयर बीएसई एसएमई पर लिस्टेड होंगे। यह आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की पेड-अप कैपिटल का 26.51% हिस्सा रखता है। इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी कार्यशील पूंजी के लिए रू. 20.00 करोड़, कुछ लोन की चुकौती/अग्रिम चुकौती के लिए रू. 14.00 करोड़ और शेष राशि सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए उपयोग करेगी। यह आईपीओ पूरी तरह से बीलाइन कैपिटल एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड द्वारा लीड मैनेज किया जाता है, जबकि एमयूएफजी इनटाइम इंडिया प्राइवेट लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। बीलाइन ग्रुप की स्प्रेड एक्स सिक्योरिटीज प्राइवेट लिमिटेड, मार्केट मेकर है और सिंडिकेट मेंबर भी है। साधारण मूल्य पर प्रारंभिक इक्विटी कैपिटल इश्यू करने के बाद, कंपनी ने मार्च 2024 में शेयर प्रति रू. 80.00 की निर्धारित कीमत पर अधिक इक्विटी शेयर इश्यू किए हैं। इसने सितंबर 2025 में 1 के लिए 5 के अनुपात में बोनस शेयर भी इश्यू किए हैं। प्रमोटरों/विक्रेता शेयरधारकों द्वारा शेयर प्राप्त करने की औसत लागत प्रति शेयर रू. 4.00 है। आईपीओ के बाद, कंपनी की रू. 15.00 करोड़ (15000000 इक्विटी शेयर) की वर्तमान पेड-अप इक्विटी कैपिटल बढ़कर रू. 19.06 करोड़ (19056000 इक्विटी शेयर) होगी। आईपीओ प्राइसिंग के अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रू. 200.09 करोड़ के मार्केट कैप की तलाश में है।

 

वित्तीय प्रदर्शन: वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने कुल आय/शुद्ध लाभ, रू. 54.37 करोड़ / रू. 5.81 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24), रू. 80.53 करोड़ / रू. 10.17 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), रू. 119.90 करोड़ / रू. 15.43 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) दर्ज किया है। 30 सितंबर, 2026 को समाप्त हुए वित्तीय वर्ष 27 के पहले छह महीनों के लिए, इसने रू. 72.20 करोड़ की कुल आय पर रू. 9.10 करोड़ का शुद्ध लाभ कमाया है। 30 सितंबर, 2026 तक इसके व्यापार प्राप्य रू. 18.28 करोड़ थे। कंपनी ने रिपोर्ट किए गए समय के लिए अपने टॉप और बॉटम लाइन्स में वृद्धि दर्ज की है। पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. 7.08 का औसत ईपीएस और 60.86% का औसत आरओएनडब्लू दर्ज किया है। 30 सितंबर, 2026 तक प्रति शेयर रू. 31.23 के अपने एनएवी के आधार पर इश्यू पी/बीवी 3.36 पर प्राइस्ड है, लेकिन इसके आईपीओ के बाद का एनएवी डेटा ऑफर दस्तावेजों से गायब है। यदि हम वित्तीय वर्ष 27 की वार्षिक सुपर कमाई को इसकी आईपीओ के बाद की पूरी तरह से पुनर्प्राप्त पेड-अप इक्विटी कैपिटल को जिम्मेदार मानते हैं, तो पूछी गई कीमत 10.99 के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष 26 की कमाई के आधार पर, पी/ई 12.96 पर है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू पूरी कीमत वाला प्रतीत होता है। कंपनी ने संदर्भित समय अवधि के लिए क्रमशः 10.70% (वित्तीय वर्ष 24), 12.63% (वित्तीय वर्ष 25), 12.88% (वित्तीय वर्ष 26), 12.65% (वित्तीय वर्ष 27 के पहले छह महीने) के पीएटी मार्जिन और 79.27%, 56.09%, 48.37%, 19.69% के आरओसीई मार्जिन दर्ज किए हैं।

 

डिविडेंड नीति: कंपनी ने ऑफर दस्तावेज के रिपोर्ट किए गए समय के लिए कोई डिविडेंड नहीं चुकाया है। यह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर विवेकपूर्ण डिविडेंड नीति अपनाएगी।

 

लिस्टेड पीयर्स के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने प्रथम ईपीसी, डेस्को इन्फ्राटेक, लिखिथा इन्फ्रा को अपने लिस्टेड पीयर्स के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में 29.8, 8.41 और 24.5 (28 अक्टूबर, 2026 तक) के पी/ई पर ट्रेडिंग कर रहे हैं। हालांकि, वे वास्तव में तुलना करने योग्य नहीं हैं। यह तुलना आई-वाश के रूप में दिखाई देती है।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में बीलाइन कैपिटल एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड की तरफ से यह 41वां मैंडेट है। पिछले 12 लिस्टिंग में से, सभी लिस्टिंग तारीख पर 0.13% से 146.91% तक के प्रीमियम पर लिस्टेड हुए हैं।

 

निष्कर्ष:

वीएल एक तेल और गैस उद्योग के मिडस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम विभाग को अपनी सेवाएं प्रदान करने वाली एक ईपीसी कंपनी है। इसने रिपोर्ट किए गए समय के लिए अपने टॉप और बॉटम लाइन्स में लगातार वृद्धि दर्ज की है। 30 सितंबर, 2026 तक इसकी अनसुलझी ऑर्डर बुक रू. 183+ करोड़ थी। इसके हालिया औसत वित्तीय डेटा के आधार पर, इश्यू पूरी कीमत वाला प्रतीत होता है। राज्य और केंद्र सरकारों के साथ-साथ निजी क्षेत्र द्वारा इन्फ्रा पुश के साथ यह क्षेत्र आगे उज्ज्वल संभावनाओं के लिए तैयार है। निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के रिटर्न के लिए फंड निवेश कर सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

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