કાયટેક્સ ફેબ્રિક્સ એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on July 25, 2025

• કંપની ફાસ્ટ-ફેશન ફેબ્રિક સોલ્યુશન્સ અને સંબંધિત ઉત્પાદોના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે.
• કંપનીએ અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની આવક અને નફામાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૪ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે પ્રાપ્ત નફા માર્જિન આશ્ચર્યજનક છે અને તેની સ્થિરતા પર પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરે છે કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇસ્યુ આક્રમક રીતે મૂલ્યવાન જણાય છે.
• માત્ર સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો જ મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

કાયટેક્સ ફેબ્રિક્સ લિમિટેડ (કેએફએલ) એક ફાસ્ટ-ફેશન ફેબ્રિક સોલ્યુશન્સ અને ઉત્પાદન કંપની છે, જે ટેકનોલોજી, ડિઝાઇન અને પરંપરાગત કારીગરીને જોડીને ટેક્સટાઇલ અને ફેશન ઉત્પાદનો પ્રદાન કરે છે. તે યાર્નથી લઈને તૈયાર ફેબ્રિક ઉત્પાદન સુધીની સમગ્ર પ્રક્રિયાનું સંચાલન કરે છે, જે ગુણવત્તા અને બદલાતી બજારની માંગને ઝડપથી અનુકૂળ થવાની ક્ષમતા સુનિશ્ચિત કરે છે. કેએફએલ કપાસ, વિસ્કોસ, મોડલ, એક્રેલિક, નાયલોન, લિનન અને પોલિએસ્ટર સહિત વિવિધ ફાઇબરમાંથી કાપડ બનાવવામાં નિષ્ણાત છે. તેનું ડિજિટલ પ્રિન્ટિંગ પર ધ્યાન – તેને ફેશન ઉદ્યોગની ઝડપી પ્રકૃતિને અનુકૂળ કસ્ટમાઇઝ કરી શકાય તેવી ડિઝાઇન બનાવવાની મંજૂરી આપે છે. ડિજિટલ ટેક્સટાઇલ પ્રિન્ટિંગ, જેને ડાયરેક્ટ-ટુ-ગાર્મેન્ટ અથવા ડિજિટલ ગાર્મેન્ટ પ્રિન્ટિંગ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, તે વિશિષ્ટ અથવા સુધારેલી ઇંકજેટ ટેકનોલોજીનો ઉપયોગ કરીને કાપડ અને કપડાં પર વિવિધ ડિજિટલ છબીઓ/પ્રિન્ટ્‌સનું પુનરુત્પાદન કરવાની પ્રક્રિયા છે.

તે ફોટા, વિગતવાર પેટર્ન, ગ્રાફિકલી જટિલ ડિઝાઇન અને ટોનલ ટ્રાન્ઝિશનને પ્રિન્ટ કરવા માટે યોગ્ય છે. તેની પાસે વિવિધ ફેશન અને એપેરલ, હોમ ટેક્સટાઇલ, ઇન્ટિરિયર ડિઝાઇન, જાહેરાત અને પ્રમોશનલ સામગ્રી, સ્પોર્ટસવેર અને એક્ટિવવેર, એસેસરીઝ, ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશન્સ અને હોમ ડેકોરમાં વિશાળ શ્રેણીના અંતિમ-ઉપયોગના એપ્લિકેશન્સ છે. પરંપરાગત પ્રિન્ટિંગ પદ્ધતિઓ પર તેના ફાયદાઓમાં શામેલ છેઃ ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળી પ્રિન્ટિંગ, કસ્ટમાઇઝેશન અને લવચીકતા, સમય કાર્યક્ષમતા, ખર્ચ-અસરકારકતા, પર્યાવરણીય સ્થિરતા, કાપડના પ્રકારોમાં બહુમુખી પ્રતિભા, સુસંગત ગુણવત્તા અને વૈશ્વિક બજારમાં પ્રવેશ.

ડિજિટલ ટેક્સટાઇલ પ્રિન્ટિંગ, જોકે હજુ પણ પ્રમાણમાં નાનો સેગમેન્ટ છે, તે ડિઝાઇન લવચીકતા અને મોંઘા સ્ક્રીનો અને તૈયારી પ્રક્રિયાઓના નિરાકરણને કારણે ધીમે ધીમે આકર્ષણ મેળવી રહ્યું છે, જે ઉત્પાદન સમય ઘટાડે છે અને કચરો ઘટાડે છે, જેનાથી ડિજિટલ પ્રિન્ટિંગની માંગમાં નોંધપાત્ર વધારો થાય છે. વ્યક્તિગત અને કસ્ટમાઇઝ્‌ડ ઉત્પાદનોની વધતી માંગ એક મુખ્ય ઉત્પ્રેરક છે અને ડિજિટલ ટેક્સટાઇલ પ્રિન્ટિંગ ટેકનોલોજી અત્યંત વ્યક્તિગત અને જટિલ પેટર્ન બનાવવામાં સક્ષમ બનાવે છે જે પરંપરાગત ટેક્સટાઇલ પ્રિન્ટિંગ પદ્ધતિઓથી સરળતાથી પ્રાપ્ત કરી શકાતી નથી. (સ્ત્રોતઃ ડી એન્ડ બી રિપોર્ટ).

વૃદ્ધિને ઘણા પરિબળોને આભારી શકાય છે, જેમાં કસ્ટમાઇઝ્‌ડ કાપડની વધતી માંગ, ડિજિટલ ટેક્સટાઇલ પ્રિન્ટિંગ ટેકનોલોજીમાં ઝડપી પ્રગતિ, અને ટકાઉ અને પર્યાવરણને અનુકૂળ પ્રિન્ટિંગ પદ્ધતિઓ માટે વધતી પસંદગી શામેલ છે. ફાસ્ટ ફેશન, ઇ-કોમર્સ પ્લેટફોર્મ, વધતી નિકાલજોગ આવક, વધતી વસ્તી અને બદલાતી ગ્રાહક પસંદગીઓ, ડિજિટલ ટેક્સટાઇલ પ્રિન્ટિંગ માટે મજબૂત માંગ ઊભી કરી રહી છે. (સ્ત્રોતઃ ડી એન્ડ બી રિપોર્ટ). કાપડ ઉપરાંત, તેણે મહિલાઓના વસ્ત્રોમાં ફેશન ઉત્પાદનોમાં વિસ્તરણ કર્યું છે, જેમાં તૈયાર-ટુ-સ્ટીચ સૂટ, કો-ઓર્ડ સેટ, શાલ, સ્કાર્ફ અને સ્ટોલ્સ ઓફર કરવામાં આવે છે. ફેશન પ્રવાહોને કારીગરી સાથે જોડીને, કેએફએલ એવા ઉત્પાદનો બનાવે છે જે આજના ગ્રાહકોની જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરે છે. તેનો અભિગમ અને નવીનતા તેને વર્તમાન બજારની સ્થિતિ મુજબ બ્રાન્ડ્‌સ અને વ્યક્તિગત ગ્રાહકો બંનેને પૂરી પાડતા ઉત્પાદનો પ્રદાન કરવાની મંજૂરી આપે છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૬૧૨ કર્મચારીઓ હતા.

ઇસ્યુ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની તેની પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ દ્વારા તેનો રૂ. ૧૦ની મૂળ કિંમતના ૩૮૭૮૪૦૦ ઇક્વિટી શેર ઓફર કરી મૂડી બજારમાં આવી રહી છે. જે ઉપલી મર્યાદા પર રૂ. ૬૯.૮૧ કરોડ એકત્રિત કરશે. તેણે શેર દીઠ રૂ. ૧૭૧ – રૂ. ૧૮૦ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇસ્યુમાં ૩૧૯૯૨૦૦ નવા ઇક્વિટી શેરનો ઇસ્યુ (ઉપલી મર્યાદા પર રૂ. ૫૭.૫૯ કરોડની કિંમત) અને ૬૭૯૨૦૦ શેરનો ઓફર ફોર સેલ (ઉપલી મર્યાદા પર રૂ. ૧૨.૨૨ કરોડની કિંમત) શામેલ છે. આ ઇસ્યુ ૨૯ જુલાઈ, ૨૦૨૫ ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલી રહ્યો છે, અને ૩૧ જુલાઈ, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટે શેરની ન્યૂનતમ સંખ્યા ૧૬૦૦ શેર અને ત્યારબાદ ૮૦૦ શેરના ગુણાકારમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર સૂચિબદ્ધ થશે. આ ઇસ્યુ પોસ્ટ-આઈપીઓ ચૂકવેલ મૂડીના ૨૬.૩૯% જેટલો છે. આઈપીઓના ચોખ્ખા ભંડોળમાંથી, તે રૂ. ૩૦.૦૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે, રૂ. ૨.૫૬ કરોડ વધારાના વેરહાઉસના નિર્માણ માટેના કેપેક્સ માટે, રૂ. ૩.૭૩ કરોડ સમર્પિત વેચાણ કાર્યાલયના નિર્માણ માટેના કેપેક્સ માટે, રૂ. ૫.૦૧ કરોડ અદ્યતન ફેબ્રિક પ્રોસેસિંગ સિસ્ટમની ખરીદી માટેના કેપેક્સ માટે, અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ આઈપીઓનું સંચાલન સોક્રેડામસ કેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા જ કરવામાં આવી રહ્યું છે, અને બિગશેર સર્વિસિસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇસ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. ગ્રેટેક્સ શેર બ્રોકિંગ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર તેમજ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

કંપનીએ તેના પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર મૂળ કિંમતે જારી કર્યા છે. તેણે સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૪ માં ૧ શેર સામે ૨૨ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો/વેચાણ કરતા હિતધારકો દ્વારા શેરની સરેરાશ સંપાદન કિંમત શેર દીઠ રૂ. ૦.૩૮ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૧૧.૫૦ કરોડ થી વધીને રૂ. ૧૪.૭૦ કરોડ થશે. આઈપીઓની ઉપલી પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૨૬૪.૫૯ કરોડના બજાર મૂડીકરણની અપેક્ષા રાખી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (એકીકૃત ધોરણે) કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો અનુક્રમે રૂ. ૯૯.૩૪ કરોડ / રૂ. ૫.૫૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૧૨૫.૦૩ કરોડ / રૂ. ૧૧.૩૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ. ૧૫૩.૨૨ કરોડ / રૂ. ૧૬.૯૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવ્યો છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઇપીએસ રૂ. ૧૧.૪૪ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૩૨.૫૩% નોંધાવેલ છે. આ ઇસ્યુ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં રૂ. ૪૩.૫૪ ની તેની એનએવીના આધારે ૪.૧૩ ના પી/બીવી પર અને શેર દીઠ રૂ. ૭૩.૨૪ ની તેની પોસ્ટ-આઈપીઓ એનએવીના આધારે (ઉપલી મર્યાદા પર) ૨.૪૬ ના પી/બીવી પર આવે છે.

જો આપણે આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણપણે પાતળી ઇક્વિટી મૂડી પર નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની સુપર કમાણીને આધારે ગણતરી કરીએ, તો માગવામાં આવેલ કિંમત ૧૫.૬૫ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૩.૪૧ છે. આમ, આ ઇસ્યુ આક્રમક રીતે મૂલ્યવાન જણાય છે.

અહેવાલિત સમયગાળા માટે, કંપનીએ અનુક્રમે ૫.૬૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૯.૦૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૧.૦૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ના પીએટી માર્જિન અને ૨૫.૮૧%, ૩૨.૭૨%, ૩૩.૨૫% ના રોસી માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલિત સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે જાન્યુઆરી ૨૦૨૫ માં, તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

સૂચિબદ્ધ સમકક્ષો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ વીકેયમ ફેશન, બાંસવારા સિન્ટેક્સ, ડોનેઅર ઇન્ડસ્ટ્રીઝને તેના સૂચિબદ્ધ સમકક્ષો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૧૯.૩, ૨૨.૮, અને ૧૬.૮ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે (૨૫ જુલાઈ, ૨૦૨૫ સુધીમાં). જોકે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે સરખામણી કરી શકાય તેવા નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

ચાલુ એક સહિત છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં સોક્રેડામસ કેપિટલનો આ બીજો મેન્ડેટ છે. અત્યાર સુધી થયેલું એકમાત્ર લિસ્ટિંગ લિસ્ટિંગ તારીખે ૭૫.૯૩% ના પ્રીમિયમ પર ખુલ્યું હતું.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

કેએફએલ ફાસ્ટ-ફેશન ફેબ્રિક સોલ્યુશન્સ અને સંબંધિત ઉત્પાદનોના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. કંપનીએ અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની આવક અને નફામાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે પ્રાપ્ત નફા માર્જિન આશ્ચર્યજનક છે અને તેની સ્થિરતા પર પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરે છે કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇસ્યુ આક્રમક રીતે મૂલ્યવાન જણાય છે. માત્ર સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો જ મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on July 5, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/