લિક્વિડ ડિજિટલ બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા દ્વારા

 

• કંપની ગ્રાહકોની બ્રાન્ડ બનાવવા માટે ટેકનોલોજીનો ઉપયોગ કરીને અસરકારક મીડિયા સોલ્યુશન્સ પૂરા પાડવામાં રોકાયેલી છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વિભાગમાં કામ કરી રહી છે.
• અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કંપનીએ તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની સરખામણીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માટે બમ્પર વૃદ્ધિ શંકા ઉપજાવે છે અને તેની ટકઉપણા પર ચિંતા ઊભી કરે છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે પ્રાઇસ્ડ જણાય છે.
• માત્ર સારી માહિતી ધરાવતા/સરપ્લસ કેશ ધરાવતા રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

લિક્વિડ ડિજિટલ ઈન્ડિયા લિમિટેડ (એલડીઆઈએલ) – કંપનીનો પ્રાથમિક ઉદ્દેશ્ય અસરકારક મીડિયા સોલ્યુશન્સ પૂરા પાડવાનો અને ટેકનોલોજીનો ઉપયોગ કરીને બ્રાન્ડ્‌સ, કંપનીઓ અને વ્યવસાયોને તેમના ઉત્પાદનો અને સેવાઓ માટે યોગ્ય પ્રેક્ષકોને ઓળખવામાં, લક્ષ્ય બનાવવામાં, મેળવવામાં અને જાળવી રાખવામાં મદદ કરવાનો છે. તે વિશાળ ગ્રાહક આધારને સેવા આપે છે, મોટા સાહસો, મધ્યમ કદની બ્રાન્ડ્‌સ અને ડાયરેક્ટ-ટુ-કન્ઝ્યુમર સ્ટાર્ટઅપ્સ સાથે કામ કરે છે. કંપની અને એડલિફ્ટ માર્કેટિંગ ભારતમાં બે શહેરો એટલે કે મુંબઈ અને ગુડગાંવમાં ઓફિસો ધરાવે છે, અને મુંબઈમાં ગ્રીન સ્ક્રીન સેટઅપ સાથેનું એક કોમ્પેક્ટ ઈનહાઉસ સ્ટુડિયો ધરાવે છે જેનો ઉપયોગ આંતરિક સામગ્રી (સ્થાપકના વિડિયો, ઈન્ટરવ્યુ) માટે થાય છે, અને ગ્રીન સ્ક્રીન, એડિટિંગ અને વોઈસઓવર કોઓર્ડિનેશન જેવી મૂળભૂત પ્રોડક્શન પ્રવૃત્તિઓને સપોર્ટ કરે છે.

એડલિફ્ટ ઈન્ક. તેને યુનાઈટેડ સ્ટેટ્‌સ ઓફ અમેરિકામાં વિદેશમાં સાહસ કરવાની મંજૂરી આપી છે. કંપનીની મુખ્ય સ્થાનિક આવક મહારાષ્ટ્રમાંથી મેળવવામાં આવે છે. તેના કોર્પોરેટ પ્રમોટર, કન્સેપ્ટ કમ્યુનિકેશન લિમિટેડ (“કન્સેપ્ટ કમ્યુનિકેશન”) વ્યાવસાયિક ટીમ સાથેની એક ઈન્ટીગ્રેટેડ કમ્યુનિકેશન એજન્સી છે. કંપની તેની કામગીરીમાંથી મેળવેલી કુલ આવકનો મોટો હિસ્સો કન્સેપ્ટ કમ્યુનિકેશન લિમિટેડમાંથી મેળવે છે જે અનુક્રમે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬, ૨૦૨૫ અને ૨૦૨૪ માં ૧૨.૬૨% (એકત્રિત ધોરણે), ૪૪.૧૨%, અને ૧૪.૪૮% (સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે) થાય છે. તે ૨૮ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ થયેલા વ્યાપાર કરાર હેઠળ કન્સેપ્ટ કમ્યુનિકેશન દ્વારા શરૂ કરાયેલા તમામ આઈપીઓ-સંબંધિત ડિજિટલ મીડિયા એંગેજમેન્ટ્‌સ અને અન્ય એકત્રિત કોન્ટ્રાક્ટ્‌સ માટે પસંદગીનું વેન્ડર છે અને ડિજિટલ પાર્ટનર સ્ટેટસ ધરાવે છે.

એપ્રિલ ૨૦૨૫ માં, કંપનીએ એડલિફ્ટ માર્કેટિંગમાં બહુમતી હિસ્સો મેળવ્યો હતો. એડલિફ્ટ માર્કેટિંગ એ ભારત અને યુનાઈટેડ સ્ટેટ્‌સમાં તેની સબસિડિયરી એડલિફ્ટ ઈન્ક. દ્વારા કામગીરી ધરાવતી ડિજિટલ માર્કેટિંગ એજન્સી છે. એડલિફ્ટ ગ્રુપ એસઈઓ અને પર્ફોર્મન્સ માર્કેટિંગ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે જે કંપની માટે ફોરવર્ડ ઈન્ટીગ્રેશન તરીકે પણ કામ કરે છે અને તેને ડિજિટલ માર્કેટિંગ સેવાઓની સમગ્ર શ્રેણી પૂરી પાડવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. તે ૪ બિઝનેસ વર્ટિકલ્સ ધરાવે છે જે હેઠળ તે ડિજિટલ માર્કેટિંગ સોલ્યુશન્સની વિશાળ શ્રેણી પૂરી પાડે છે.

કંપનીના પ્રોજેક્ટ બિઝનેસ યુનિટનો સંદર્ભ એવા કામ સાથે છે જે બિન-પુનરાવર્તિત સ્વભાવનું છે અને એક વખતની પ્રવૃત્તિ તરીકે હાથ ધરવામાં આવે છે, જે સામાન્ય રીતે સ્પષ્ટ શરૂઆત અને અંતના બિંદુ દ્વારા વ્યાખ્યાયિત થાય છે. રીટેનર-આધારિત એંગેજમેન્ટ્‌સથી વિપરીત, પ્રોજેક્ટ્‌સ સામાન્ય રીતે વિશિષ્ટ, લક્ષ્ય-લક્ષી એસાઈનમેન્ટ્‌સ હોય છે જ્યાં એજન્સી સંમત સમયરેખામાં મૂર્ત આઉટપુટ આપે છે. કંપનીના પ્રોડક્શન બિઝનેસ યુનિટનો સંદર્ભ વિઝ્યુઅલ અને મલ્ટિમીડિયા આઉટપુટ્‌સ દ્વારા સર્જનાત્મક વિચારોને જીવંત બનાવવા માટેના અમલીકરણ હાથ સાથે છે. પ્રોડક્શન પ્રવૃત્તિઓમાં કન્ટેન્ટ સર્જનના તમામ પ્રકારો આવરી લેવામાં આવે છે, જેમાં સ્ટીલ ફોટોગ્રાફી, વિડિયો શૂટ્‌સ, ડ્રોન શૂટ્‌સ, પોડકાસ્ટ્‌સ, એનિમેશન, એઆઈ વિડિયોઝ, અને અન્ય પ્રોડક્શન-હેવી ડેલિવરેબલ્સનો સમાવેશ થાય છે જે વ્યૂહરચના અને ડિઝાઇનને આકર્ષક બ્રાન્ડ સ્ટોરીઝમાં રૂપાંતરિત કરવામાં મદદ કરે છે.

નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માટે, તેનો રિપીટ બિઝનેસ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના ૯૧.૭૩% થી ઘટીને ૨૨.૭૭% પર આવી ગયો હતો. જોકે, નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના રૂ ૨૪.૮૭ કરોડ સામે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માટે તેની ટોપ લાઈન રૂ ૬૦ કરોડને પાર કરી ગઈ હતી. ૩૧ જુલાઈ, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેના પેરોલ પર એકંદર ૧૭૨ કર્મચારીઓ હતા (એડલિફ્ટ માર્કેટિંગના ૧૧૯ સહિત).

ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસઃ

કંપની અપર કેપ પર રૂ ૩૯.૦૧ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ ૫ ના દરેક એવા ૭૨૨૪૦૦૦ ઈક્વિટી શેર્સનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડીંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓમાં રૂ ૩૪.૧૪ કરોડના નવા ઈક્વિટી ઈશ્યૂ (અપર કેપ પર લગભગ ૬૩૨૨૦૦૦ શેર્સ) અને ૯૦૨૦૦૦ ઈક્વિટી શેર્સનો ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) (અપર કેપ પર રૂ ૪.૮૭ કરોડની કિંમતનો) સમાવિષ્ટ છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૫૧ – રૂ ૫૪ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૪૦૦૦ શેર્સ માટે અને ત્યારબાદ તેના ૨૦૦૦ શેર્સના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઈશ્યૂ ૨૩ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૨૫ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. શેર્સ બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટ થશે. આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેડ-અપ મૂડીના ૩૨.૪૫% હિસ્સો ધરાવે છે. ઈશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની એડલિફ્ટ માર્કેટિંગ પ્રાઈવેટ લિમિટેડમાં ૨૩.૨૧% હિસ્સો ખરીદવા માટે રૂ ૯.૦૦ કરોડ, ફુલ સ્કેલ વિડિયો કન્ટેન્ટ પ્રોડક્શન હબ સ્થાપવા માટે કેપેક્સ, ઓપરેટિંગ ખર્ચ અને અન્ય ખર્ચ માટે રૂ ૧૦.૫૯ કરોડ, વર્કિંગ કેપિટલ માટે રૂ ૬.૫૭ કરોડ અને બાકીની રકમ ઈનઓર્ગેનિક ગ્રોથ / સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.

આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ ઈન્ડોરિએન્ટ ફાઈનાન્શિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસીસ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ ઈશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. શ્રેણી શેર્સ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. આઈપીઓ ઈન્ડોરિએન્ટ ફાઈનાન્શિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ દ્વારા ૧૫% અને સોક્રેડામસ કેપિટલ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ દ્વારા ૮૫% ના પ્રમાણમાં અંડરરાઈટ કરવામાં આવ્યો છે.

સમમૂલ્યે પ્રારંભિક ઈક્વિટી મૂડી ઈશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ માર્ચ ૨૦૨૫ અને સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૫ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ ૮૫ – રૂ ૧૦૦ ની પ્રાઈસ રેન્જમાં (રૂ ૫ ની ફેસ વેલ્યુના આધારે) વધુ ઈક્વિટી શેર્સ પણ ઈશ્યૂ કર્યા છે. તેણે સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૫ માં ૧ માટે ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર્સ પણ ઈશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરનાર સ્ટેકહોલ્ડર્સ દ્વારા શેર્સ સંપાદન કરવાની સરેરાશ કિંમતની વિગતો ગાયબ છે. જોકે, આઈપીઓ જાહેરાતમાં આપવામાં આવેલી માહિતી અનુસાર, પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરનાર સ્ટેકહોલ્ડરની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ ૨.૫૦ અને રૂ ૧૦.૫૦ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની રૂ ૭.૯૭ કરોડ (૧૫૯૪૧૧૭૭ ઈક્વિટી શેર્સ) ની વર્તમાન પેડ-અપ ઈક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૧૧.૧૩ કરોડ (૨૨૨૬૩૧૭૭ ઈક્વિટી શેર્સ) થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૧૨૦.૨૨ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો અનુક્રમે રૂ ૧૮.૨૮ કરોડ / રૂ ૧.૯૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૨૫.૦૩ કરોડ / રૂ ૨.૨૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), રૂ ૬૦.૮૯ કરોડ / રૂ ૮.૦૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નોંધાવ્યો છે. અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કંપનીએ તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૬ (આઈપીઓ પહેલાનું વર્ષ) માટે વધારેલો નફો આઈપીઓ માટે ફેન્સી વેલ્યુએશન મેળવવા વિન્ડો ડ્રેસિંગ જણાય છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માટે રૂ ૨૩.૮૪ કરોડનું ઊંચું ટ્રેડ રીસીવેબલ ચિંતા જગાડે છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની સંભવિત જવાબદારી રૂ ૦.૬૬ કરોડ હતી.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૩.૧૮ નો સરેરાશ ઈપીએસ અને ૬૮.૮૦% નો સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવ્યો છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ શેર દીઠ રૂ ૨૧.૪૫ ના એનએવી પર આધારિત ૨.૫૨ ના પી/બીવી પર અને અપર કેપ પર શેર દીઠ રૂ ૩૦.૬૯ ના આઈપીઓ પછીના એનએવી પર આધારિત ૧.૭૬ ના પી/બીવી પર ઈશ્યૂની કિંમત નક્કી કરવામાં આવી છે.

જો આપણે તેના આઈપીઓ પછીની પૂર્ણપણે ડાઈલ્યુટેડ પેડ-અપ ઈક્વિટી મૂડીમાં નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની કમાણી ઉમેરીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૧૪.૯૬ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણી પર આધારિત, પી/ઈ ૫૩.૪૭ પર રહે છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ કમાણીના આધારે ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે પ્રાઇસ્ડ જણાય છે. આઈપીઓ પહેલાના વર્ષમાં (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) બમ્પર નફો આઈપીઓ માટે ફેન્સી વેલ્યુએશન મેળવવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ જણાય છે.

કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧૦.૫૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૯.૦૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૩.૩૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નું પીએટી માર્જિન અને ૪૭.૩૯%, ૧૪.૦૯%, ૪૪.૦૫% નું આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યું છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

ઓફર ડોક્યુમેન્ટના અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કંપનીએ કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ અનુસાર, કંપનીએ આર કે સ્વામી, વર્ટોઝ લિમિટેડ, એડકાઉન્ટી મીડિયા, આપ ડિજિટલને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૧૮.૦, ૧૧.૯, ૯.૦૪, અને ૧૬.૦ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે (૨૨ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ). જોકે, તેઓ એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે ખરેખર સરખાવી શકાય તેમ નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત) ઈન્ડોરિએન્ટ ફાઈનાન્શિયલ સર્વિસીસ તરફથી આ ૮ મું મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૭ લિસ્ટિંગમાંથી, ૪ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યા હતા, અને બાકીના લિસ્ટિંગ તારીખે ૨૦.૯૭% થી ૯૦.૦૦% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા. લીડ મેનેજરનો અત્યાર સુધીનો સરેરાશ ટ્રેક રેકોર્ડ છે.

નિષ્કર્ષઃ

એલડીઆઈએલ ગ્રાહકોની બ્રાન્ડ બનાવવા માટે ટેકનોલોજીનો ઉપયોગ કરીને અસરકારક મીડિયા સોલ્યુશન્સ પૂરા પાડવામાં રોકાયેલી છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વિભાગમાં કામ કરી રહી છે. અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કંપનીએ તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની સરખામણીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માટે બમ્પર વૃદ્ધિ શંકા ઉપજાવે છે અને તેની ટકઉપણા પર ચિંતા ઊભી કરે છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે પ્રાઇસ્ડ જણાય છે. આ વિભાગમાં રોકાણકારોના આકર્ષણનો અભાવ છે. માત્ર સારી માહિતી ધરાવતા/સરપ્લસ કેશ ધરાવતા રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંદોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).