યુનીટેક ફાઇબર્સ બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા

 

• કંપની રિસાયકલ્ડ પોલિએસ્ટર અને તેના કચરાનો ઉપયોગ કરીને આરપીએસએફના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે.
• તેણે અહેવાલ આપેલી મુદત માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં અસંગતતા નોંધાવી છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કાર્ય કરી રહી છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યૂ પૂરેપૂરી કિંમત ધરાવતો જણાય છે.
• માત્ર સારી માહિતી ધરાવતા/વધારાની રોકડ ધરાવતા/જોખમ લેનારા જ લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંદોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

યુનીટેક ફાઇબર્સ લિમિટેડ (યુએફએલ) રિસાયકલ્ડ પોલિએસ્ટર સ્ટેપલ ફાઇબર (“આરપીએસએફ”) ના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે, જે રિસાયકલ્ડ પોલિએસ્ટર કાચા માલમાંથી બનાવવામાં આવતું ઉત્પાદન છે. ઉત્પાદન પ્રક્રિયા પીઈટી ફ્લેક્સ, પીઈટી ચિપ્સ અને અન્ય પોલિએસ્ટર કચરા જેવી કાચી સામગ્રીની પ્રાપ્તિથી શરૂ થાય છે. આ સામગ્રીને પછી કાચા ઇનપુટ્‌સમાં પરિવર્તિત કરવામાં આવે છે, ફાઇબરમાં કાંતવામાં આવે છે અને રંગ અને ઘનતા જેવા ફાઇબર ગુણધર્મોને લગતી ગ્રાહકોની જરૂરિયાતોને પૂરી કરવા માટે પ્રોસેસ કરવામાં આવે છે. તેના ઉત્પાદનોનો ઉપયોગ ઓટોમોબાઇલ્સ (કાર્પેટ, રૂફ લાઇનર્સ, ટ્રંક), હોમ ફર્નિશિંગ (સોફા, પડદા, કાર્પેટ) અને ટેક્સટાઇલ ક્ષેત્રો (સ્પિનિંગ મિલો) જેવા ઉદ્યોગોમાં થાય છે. તેની ઉત્પાદન પ્રક્રિયા ફેંકી દેવાયેલી પ્લાસ્ટિકની બોટલો અને વપરાશ પછીના કચરામાંથી મેળવેલ પીઈટી ફ્લેક્સ, પીઈટી ચિપ્સ અને અન્ય પીઈટી કચરાના ઉપયોગ દ્વારા પોલિએસ્ટર ફાઇબરના પુનર્જીવન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.

આવી રિસાયકલ કરી શકાય તેવી સામગ્રીને રિસાયકલ્ડ પોલિએસ્ટર સ્ટેપલ ફાઇબર (“આરપીએસએફ”) માં રૂપાંતરિત કરીને, યુએફએલ સંસાધનોના સંરક્ષણ, કચરામાં ઘટાડો અને પર્યાવરણીય રીતે ટકાઉ ઉત્પાદનોના ઉત્પાદનમાં યોગદાન આપે છે. આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ, તેની પાસે એમ.આઈ.ડી.સી., તારાપુર ઈન્ડસ્ટ્રીયલ એરિયા, તારાપુર, પાલઘર, થાણે – ૪૦૧૫૦૬ ખાતે સ્થિત બે કાર્યરત ઉત્પાદન એકમો છે. વધુમાં, તેના મેન્યુફેક્ચરિંગ યુનિટ ૧ અને મેન્યુફેક્ચરિંગ યુનિટ ૨ મહારાષ્ટ્ર ઇન્ડસ્ટ્રીયલ ડેવલપમેન્ટ કોર્પોરેશન (“એમઆઈડીસી”) પાસેથી લીઝ પર મેળવેલી જમીન અને પરિસરમાં આવેલા છે.

આ સુવિધાઓ રિસાયકલ્ડ પોલિએસ્ટર સ્ટેપલ ફાઇબર (“આરપીએસએફ”) ના ઉત્પાદન માટે પ્રતિ વર્ષ ૨૭,૯૮૪ મેટ્રિક ટન (“એમટીપીએ”) સુધીની સંયુક્ત સ્થાપિત ક્ષમતા ધરાવે છે. તેની હાલની કામગીરી ઉપરાંત, કંપનીએ તાજેતરમાં વલસાડ, ગુજરાતમાં આશરે ૪૭,૪૯૪ ચોરસ મીટર જમીન હસ્તગત કરી છે, જ્યાં યુએફએલ વધારાની આરપીએસએફ ઉત્પાદન લાઇન સ્થાપિત કરવાની પ્રક્રિયામાં છે જેને યુનિટ ૩ તરીકે નિયુક્ત કરવામાં આવશે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૧૭૧ કર્મચારીઓ અને વિવિધ વિભાગોમાં કામ કરતા વધારાના ૧૧૬ કોન્ટ્રાક્ટ મજૂરો હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો / મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની રૂ ૩૪.૪૭ કરોડ એકત્રિત કરવા માટે ઉપલી કેપ પર રૂ ૧૦ દરેકના ૩૯૧૬૮૦૦ ઇક્વિટી શેરોનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૮૩ – રૂ ૮૮ નો પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કર્યો છે. ન્યૂનતમ અરજી ૩૨૦૦ શેરો માટે અને ત્યારપછી ૧૬૦૦ શેરોના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઈશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૨૩ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલશે અને ૨૫ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટ થશે. આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૨૭.૧૬% હિસ્સો ધરાવે છે. ઈશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની અમુક ઉધારની પુનઃચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે રૂ ૩૧.૦૦ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.

આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ સ્માર્ટ હોરાઇઝન કેપિટલ એડવાઇઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઈશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. શ્રેણી ગ્રુપની શ્રેણી શેર્સ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે, અને સિન્ડિકેટ મેમ્બર પણ છે.

ફેસ વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી ઈશ્યૂ કર્યા/કન્વર્ટ કર્યા પછી, કંપનીએ માર્ચ ૨૦૧૦ અને ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૧ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ ૪૨.૦૦ – રૂ ૧૦૦ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી શેર પણ ઈશ્યૂ કર્યા હતા. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેરોના એક્વિઝિશનની સરેરાશ કિંમતનો ડેટા ઓફર દસ્તાવેજમાંથી ગાયબ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની રૂ ૧૦.૫૦ કરોડ (૧૦૫૦૧૭૭૮ ઇક્વિટી શેર) ની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૧૪.૪૨ કરોડ (૧૪૪૧૮૫૭૮ ઇક્વિટી શેર) થઈ જશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૧૨૬.૮૮ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૨૦૪.૯૯ કરોડ / રૂ ૭.૪૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), રૂ ૨૨૭.૧૩ કરોડ / રૂ ૮.૨૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), રૂ ૨૨૪.૮૬ કરોડ / રૂ ૭.૬૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) ની કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. કંપનીએ અહેવાલ આપેલી મુદત માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં અસંગતતા નોંધાવી છે.

૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની આકસ્મિક જવાબદારી રૂ ૭.૪૦ કરોડ હતી, જે ચિંતા ઊભી કરે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૭.૪૦ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૧૩.૧૩% ના સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુનો અહેવાલ આપ્યો છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ શેર દીઠ રૂ ૬૧.૮૯ ના એનએવીના આધારે ઈશ્યૂની કિંમત ૧.૪૨ ના પી/બીવી પર રાખવામાં આવી છે, પરંતુ તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી ડેટા ઓફર દસ્તાવેજોમાંથી ગાયબ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની કમાણી તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડિલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૧૬.૭૦ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે પી/ઈ ૧૫.૪૪ પર છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ કમાણીના આધારે ઈશ્યૂ પૂરેપૂરી કિંમત ધરાવતો જણાય છે.

કંપનીએ સંદર્ભિત મુદતો માટે અનુક્રમે ૩.૬૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૩.૬૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૩.૩૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૨૦.૨૦%, ૧૫.૦૪%, ૯.૦૫% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજની અહેવાલ આપેલી મુદત માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટિંગ થયેલ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ અનુસાર, કંપનીએ ગણેશા ઇકોસ્ફિયર, દિવ્યાધન રિસાયક્લિંગને તેના લિસ્ટિંગ થયેલ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૪૭.૬ અને ૩૫.૪ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (૨૨ સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૬ ના રોજ). જો કે, તેઓ સમાન ધોરણે ખરેખર સરખાવી શકાય તેમ નથી. આ સરખામણી માત્ર આંકડાકીય દેખાડો સિવાય કંઈ નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત) સ્માર્ટ હોરાઇઝન કેપિટલ એડવાઇઝર્સ તરફથી આ ૩૦મી મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી, ૨ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યા હતા, ૨ ફેસ વેલ્યુ પર અને બાકીના લિસ્ટિંગ તારીખે ૦.૦૩% થી ૧૨.૯૯% ની રેન્જમાં પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા. મર્ચન્ટ બેન્કરનો સરેરાશ ટ્રેક રેકોર્ડ છે.

નિષ્કર્ષઃ

યુએફએલ રિસાયકલ્ડ પોલિએસ્ટર અને તેના કચરાનો ઉપયોગ કરીને આરપીએસએફના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. તેણે અહેવાલ આપેલી મુદત માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં અસંગતતા નોંધાવી છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કાર્ય કરી રહી છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યૂ પૂરેપૂરી કિંમત ધરાવતો જણાય છે. માત્ર સારી માહિતી ધરાવતા/વધારાની રોકડ ધરાવતા/જોખમ લેનારા જ લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંદોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).