– दिलीप दावड़ा द्वारा
- कंपनी रिसाइक्ल्ड पॉलिएस्टर और इसके कचरे का उपयोग करके आरपीएसएफ के उत्पादन में लगी हुई है।
- इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन्स में असंगतता दर्ज की है।
- यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में कार्य कर रही है।
- इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूरी तरह से प्राइस्ड लगता है।
- केवल अच्छी जानकारी रखने वाले/अधिशेष नकदी वाले/जोखिम उठाने वाले ही लंबी अवधि के लिए मध्यम धन निवेश कर सकते हैं।
कंपनी के बारे में:
यूनिटेक फाइबर्स लिमिटेड (यूएफएल) रिसाइक्ल्ड पॉलिएस्टर स्टेपल फाइबर (“आरपीएसएफ”) के उत्पादन में लगी हुई है, जो रिसाइक्ल्ड पॉलिएस्टर कच्चे माल से बनाया जाने वाला उत्पाद है। उत्पादन प्रक्रिया पीईटी फ्लेक्स, पीईटी चिप्स और अन्य पॉलिएस्टर कचरे जैसी कच्ची सामग्री की प्राप्ति से शुरू होती है। इस सामग्री को फिर कच्चे इनपुट्स में परिवर्तित किया जाता है, फाइबर में काता जाता है और रंग तथा घनत्व जैसे फाइबर गुणों से संबंधित ग्राहकों की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए प्रोसेस किया जाता है। इसके उत्पादों का उपयोग ऑटोमोबाइल (कारपेट, रूफ लाइनर्स, ट्रंक), होम फर्निशिंग (सोफा, पर्दे, कारपेट) और टेक्स्टाइल क्षेत्रों (स्पिनिंग मिलों) जैसे उद्योगों में होता है। इसकी उत्पादन प्रक्रिया फेंकी गई प्लास्टिक की बोतलों और उपयोग के बाद के कचरे से प्राप्त पीईटी फ्लेक्स, पीईटी चिप्स और अन्य पीईटी कचरे के उपयोग द्वारा पॉलिएस्टर फाइबर के पुनर्जीवन पर ध्यान केंद्रित करती है।
ऐसी रिसायकल की जा सकने वाली सामग्री को रिसाइक्ल्ड पॉलिएस्टर स्टेपल फाइबर (“आरपीएसएफ”) में रूपांतरित करके, यूएफएल संसाधनों के संरक्षण, कचरे में कमी और पर्यावरणीय रूप से टिकाऊ उत्पादों के उत्पादन में योगदान देती है। इस रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस की तारीख के अनुसार, इसके पास एमआईडीसी, तारापुर इंडस्ट्रियल एरिया, तारापुर, पालघर, ठाणे – 401506 में स्थित दो कार्यरत उत्पादन इकाइयां हैं। इसके अलावा, इसके मैन्युफैक्चरिंग यूनिट 1 और मैन्युफैक्चरिंग यूनिट 2 महाराष्ट्र इंडस्ट्रियल डेवलपमेंट कॉर्पोरेशन (“एमआईडीसी”) से लीज पर ली गई जमीन और परिसर में स्थित हैं।
ये सुविधाएं रिसाइक्ल्ड पॉलिएस्टर स्टेपल फाइबर (“आरपीएसएफ”) के उत्पादन के लिए प्रति वर्ष 27,984 मीट्रिक टन (“एमटीपीए”) तक की संयुक्त स्थापित क्षमता रखती हैं। इसके वर्तमान परिचालन के अलावा, कंपनी ने हाल ही में वलसाड, गुजरात में लगभग 47,494 वर्ग मीटर जमीन अधिग्रहित की है, जहां यूएफएल अतिरिक्त आरपीएसएफ उत्पादन लाइन स्थापित करने की प्रक्रिया में है जिसे यूनिट 3 के रूप में नामित किया जाएगा। 31 मार्च, 2026 को, इसके पेरोल पर 171 कर्मचारी और विभिन्न विभागों में काम करने वाले अतिरिक्त 116 कॉन्ट्रैक्ट मजदूर थे।
इश्यू का विवरण / पूंजी का इतिहास:
कंपनी रू. 34.47 करोड़ जुटाने के लिए अपर कैप पर रू. 10 के प्रत्येक 3916800 इक्विटी शेयर्स का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रति शेयर रू. 83 – रू. 88 का प्राइस बैंड घोषित किया है। न्यूनतम आवेदन 3200 शेयर्स के लिए और उसके बाद 1600 शेयर्स के गुणांक में करना होगा। यह इश्यू सब्सक्रिप्शन के लिए 23 सितंबर, 2026 को खुलेगा और 25 सितंबर, 2026 को बंद होगा। शेयर्स बीएसई एसएमएस पर लिस्ट होंगे। आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की पेड-अप पूंजी का 27.16% हिस्सा रखता है। इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी कुछ उधार चुकाने/पूर्व-भुगतान करने के लिए रू. 31.00 करोड़ और शेष राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।
आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट स्मार्ट होराइजन कैपिटल एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड द्वारा किया जाता है, जबकि बिगशेयर सर्विसेज प्राइवेट लिमिटेड इस इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। श्रेयांश ग्रुप की श्रेयांश शेयर्स लिमिटेड मार्केट मेकर है, और सिंडिकेट मेंबर भी है।
फेस वैल्यू पर प्रारंभिक इक्विटी पूंजी इश्यू/रूपांतरित करने के बाद, कंपनी ने मार्च 2010 और फरवरी 2021 के बीच प्रति शेयर रू. 42.00 – रू. 100 की प्राइस रेंज में और इक्विटी शेयर्स भी इश्यू किए थे। प्रमोटर्स द्वारा शेयर्स प्राप्त करने की औसत कीमत का डेटा ऑफर डॉक्यूमेंट से गायब है।
आईपीओ के बाद, कंपनी की रू. 10.50 करोड़ (10501778 इक्विटी शेयर्स) की वर्तमान पेड-अप इक्विटी पूंजी बढ़कर रू. 14.42 करोड़ (14418578 इक्विटी शेयर्स) हो जाएगी। आईपीओ प्राइसिंग के अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रू. 126.88 करोड़ का मार्केट कैप तलाश रही है।
वित्तीय प्रदर्शन:
वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्त वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. 204.99 करोड़ / रू. 7.42 करोड़ (वित्त वर्ष 2024), रू. 227.13 करोड़ / रू. 8.22 करोड़ (वित्त वर्ष 2025), रू. 224.86 करोड़ / रू. 7.60 करोड़ (वित्त वर्ष 2026) की कुल आय / शुद्ध लाभ दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन्स में असंगतता दर्ज की है।
31 मार्च, 2026 को इसकी आकस्मिक देयता रू. 7.40 करोड़ थी, जो चिंता पैदा करती है।
पिछले तीन वित्त वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. 7.40 का औसत ईपीएस और 13.13% का औसत आरओएनडब्ल्यू दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 को प्रति शेयर रू. 61.89 के एनएवी के आधार पर इश्यू की कीमत 1.42 के पी/बीवी पर रखी गई है, लेकिन इसके आईपीओ के बाद के एनएवी डेटा ऑफर डॉक्यूमेंट्स से गायब हैं।
यदि हम वित्त वर्ष 2026 की कमाई उसकी आईपीओ के बाद की पूरी तरह से डाइल्यूटेड पेड-अप इक्विटी पूंजी के आधार पर मान लें, तो मांगी गई कीमत 16.70 के पी/ई पर है, और वित्त वर्ष 2025 की कमाई के आधार पर पी/ई 15.44 पर है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू पूरी तरह से प्राइस्ड लगता है।
कंपनी ने संदर्भित अवधियों के लिए क्रमशः 3.63% (वित्त वर्ष 2024), 3.63% (वित्त वर्ष 2025), 3.39% (वित्त वर्ष 2026) का पीएटी मार्जिन और 20.20%, 15.04%, 9.05% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।
डिविडेंड नीति:
कंपनी ने ऑफर डॉक्यूमेंट की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कोई डिविडेंड नहीं चुकाया है। वह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर विवेकपूर्ण डिविडेंड नीति अपनाएगी।
लिस्टेड पीयर्स के साथ तुलना:
ऑफर डॉक्यूमेंट के अनुसार, कंपनी ने गणेशा इकोस्फीयर, दिव्याधन रिसायक्लिंग को अपने लिस्टेड पीयर्स के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में 47.6 और 35.4 के पी/ई पर ट्रेड कर रहे हैं (22 सितंबर 2026 को)। हालांकि, वे समान आधार पर वास्तव में तुलनीय नहीं हैं। यह तुलना केवल आंकड़ों का दिखावा है।
मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:
पिछले तीन वित्त वर्षों में (चालू वित्त वर्ष सहित) स्मार्ट होराइजन कैपिटल एडवाइजर्स की ओर से यह 30वां मैंडेट है। पिछले 10 लिस्टिंग में से, 2 डिस्काउंट पर खुले थे, 2 फेस वैल्यू पर और शेष लिस्टिंग की तारीख पर 0.03% से 12.99% की रेंज में प्रीमियम के साथ लिस्ट हुए थे। मर्चेंट बैंकर का औसत ट्रैक रिकॉर्ड है।
निष्कर्ष:
यूएफएल रिसाइक्ल्ड पॉलिएस्टर और इसके कचरे का उपयोग करके आरपीएसएफ के उत्पादन में लगी हुई है। इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन्स में असंगतता दर्ज की है। यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में कार्य कर रही है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूरी तरह से प्राइस्ड लगता है। केवल अच्छी जानकारी रखने वाले/अधिशेष नकदी वाले/जोखिम उठाने वाले ही लंबी अवधि के लिए मध्यम धन निवेश कर सकते हैं।
Review By Dilip Davda on August, 2026
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About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
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