एस. के. ऑफसेट बीएसई एसएमई आईपीओ समीक्षा

– दिलीप दावड़ा द्वारा

 

• कंपनी प्रिंटिंग, पैकेजिंग और लेबलिंग व्यवसाय में और संबंधित उत्पादों के व्यापार में लगी हुई है।
• कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में वृद्धि दर्ज की है।
• वित्तीय वर्ष २०२६ (आईपीओ से पहले का वर्ष) के लिए इसके शुद्ध लाभ में हुई भारी वृद्धि आश्चर्य और इसकी निरंतरता पर चिंता उत्पन्न करती है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय डेटा के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है।
• केवल अच्छी जानकारी रखने वाले/अतिरिक्त नकदी वाले/जोखिम लेने वाले ही मध्यम अवधि के लिए मध्यम धन का निवेश कर सकते हैं।

 

कंपनी के बारे में:

एस. के. ऑफसेट लिमिटेड (एसकेओएल) प्रिंटिंग और पैकेजिंग सॉल्यूशंस के व्यवसाय में लगी हुई है। व्यवसाय मूल रूप से ऑफसेट प्रिंटिंग संचालन के साथ शुरू हुआ था, जिसका उपयोग आमतौर पर मध्यम से बड़े पैमाने के प्रिंट उत्पादन के लिए किया जाता है। ऑफसेट प्रिंटिंग एक पारंपरिक प्रिंटिंग प्रक्रिया है जिसमें प्लेटों से कागज या अन्य सतह पर स्याही ट्रांसफर की जाती है। यह पद्धति आमतौर पर पाठ्यपुस्तकों, ब्रोशर, कैटलॉग, स्टेशनरी, पम्फलेट, बिजनेस फॉर्म, मार्केटिंग सामग्री और अन्य व्यावसायिक प्रिंट आवश्यकताओं जैसे मामलों के लिए उपयोग की जाती है जहां एकरूपता और थोक उत्पादन शामिल होता है। समय के साथ, व्यवसाय ने अपने संचालन में लेबलिंग और प्रचार प्रिंटिंग गतिविधियों को जोड़ा। इस क्षेत्र में स्टिकर, लेबल, बारकोड और संबंधित सामग्री की प्रिंटिंग शामिल है जिसका उपयोग आमतौर पर उत्पाद पहचान, पैकेजिंग जानकारी, ब्रांडिंग और प्रचार संचार के लिए किया जाता है।

लेबल प्रिंटिंग में अनुप्रयोग के आधार पर विभिन्न आकारों, प्रारूपों और फ़िनिश में उत्पादित चिपकने वाले लेबल और उत्पाद स्टिकर शामिल हो सकते हैं। हाल के वर्षों में, नई मशीनें खरीदकर व्यवसाय ने इन-हाउस पैकेजिंग सॉल्यूशंस में विस्तार किया। इस क्षेत्र में विभिन्न क्षेत्रों में उत्पाद भंडारण, परिवहन, प्रदर्शन और ब्रांडिंग उद्देश्यों के लिए उपयोग की जाने वाली कार्टन, बॉक्स और अन्य पैकेजिंग संबंधित सामग्री का डिजाइनिंग और प्रिंटिंग शामिल है। ग्राहक की आवश्यकताओं के आधार पर पैकेजिंग कार्य में प्रिंटेड आउटर बॉक्स, फोल्डिंग कार्टन, मोनो कार्टन और कस्टमाइज्ड पैकेजिंग फॉर्मेट शामिल हो सकते हैं। इस क्षेत्र के हिस्से के रूप में, पैकेजिंग आर्टवर्क, लेआउट तैयारी, कलर फ़ॉर्मेटिंग और प्रिंट-रेडी फ़ाइल डेवलपमेंट के लिए डिजिटल डिज़ाइन सेवाएं भी उपलब्ध हैं।

कंपनी प्रिंटिंग और पैकेजिंग सॉल्यूशंस के एक एकीकृत प्रदाता के रूप में कार्य करती है, जो पुस्तकों की ऑफसेट प्रिंटिंग, मोनो कार्टन, लेबल, मास्टर कार्टन जैसे उत्पाद प्रदान करती है। इसके संचालन में प्रिंटिंग, डिजाइनिंग, ग्राफिक्स, लिथोग्राफी और सामान्य पुस्तकों, तकनीकी पुस्तकों, बाल पुस्तकों, पाठ्यपुस्तकों, पत्रिकाओं और अन्य सामग्री का प्रकाशन शामिल है। यह कागज, पेपरबोर्ड, फॉयल, स्याही आदि सहित प्रिंटिंग और पैकेजिंग संबंधित सामग्री के व्यापार, आयात और निर्यात में भी शामिल है। कंपनी मुख्य रूप से मेरठ में चार सुविधाओं से कार्य करती है जिसका कुल कवर क्षेत्र लगभग ३८३१३ वर्ग फुट है। कंपनी ने फॉरवर्ड इंटीग्रेशन किया है और प्रिंटिंग, पैकेजिंग और लेबलिंग क्षेत्रों में अपनी उत्पाद पेशकशों का विस्तार किया है। इससे ग्राहकों को सिंगल सप्लायर से मल्टीपल प्रोडक्ट्स सोर्स करने की क्षमता मिली है, जो ऑपरेशनल दक्षता, उत्पादन क्षमता के उपयोग और उत्पादों तथा ग्राहकों में विविधता को सपोर्ट करता है। इस ऑफर दस्तावेज की तारीख तक, इसके पेरोल पर १११ कर्मचारी थे।

 

इश्यू का विवरण / पूंजी इतिहास:

कंपनी रू. २९.०६ करोड़ एकत्र करने के लिए अपर कैप पर रू. १० प्रत्येक के २३२५००० इक्विटी शेयरों का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रति शेयर रू. ११९ – रू. १२५ का प्राइस बैंड घोषित किया है। न्यूनतम आवेदन २००० शेयरों के लिए और उसके बाद १००० शेयरों के गुणांक में करना होगा। यह इश्यू सब्सक्रिप्शन के लिए २३ सितंबर, २०२६ को खुलेगा और २५ सितंबर, २०२६ को बंद होगा। शेयर बीएसई एसएमई पर लिस्ट होंगे। आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की पेड-अप पूंजी का ३०.०३% हिस्सा रखता है। इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी मेरठ प्लांट के लिए प्लांट और मशीनरी की खरीद के लिए पूंजीगत खर्च (कैपेक्स) के लिए रू. २.११ करोड़, कार्यशील पूंजी के लिए रू. १८.६६ करोड़ और बाकी राशि सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए उपयोग करेगी।

आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट कम्फर्ट सिक्योरिटीज लिमिटेड द्वारा किया जा रहा है, जबकि माशितला सिक्योरिटीज प्राइवेट लिमिटेड इस इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। एसएमसी ग्लोबल सिक्योरिटीज लिमिटेड मार्केट मेकर है।

फेस वैल्यू पर प्रारंभिक इक्विटी पूंजी जारी करने / परिवर्तित करने के बाद, कंपनी ने सितंबर २०१२ और दिसंबर २०२५ के बीच प्रति शेयर रू. १२.५० – रू. ४८१.०० की प्राइस रेंज में और अधिक इक्विटी शेयर भी जारी किए थे। इसने मार्च २०२६ में १ के लिए ३ के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए हैं। प्रवर्तकों द्वारा शेयरों के अधिग्रहण की औसत कीमत का डेटा प्रति शेयर रू. ६.१७, रू. ९.२६ और रू. १४.७१ है।

आईपीओ के बाद, कंपनी की रू. ५.४२ करोड़ (५४१८३२० इक्विटी शेयर) की वर्तमान पेड-अप इक्विटी पूंजी बढ़कर रू. ७.७४ करोड़ (७७४३३२० इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ प्राइसिंग के अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रू. ९६.७९ करोड़ का मार्केट कैप तलाश रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. २३.३१ करोड़ / रू. ०.७२ करोड़ (वित्तीय वर्ष २०२४), रू. ४८.६५ करोड़ / रू. १.५४ करोड़ (वित्तीय वर्ष २०२५), रू. ६७.०० करोड़ / रू. ७.४८ करोड़ (वित्तीय वर्ष २०२६) की कुल आय / शुद्ध लाभ दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में वृद्धि दर्ज की है। वित्तीय वर्ष २०२६ के लिए बंपर लाभ आईपीओ के आकर्षक वैल्यूएशन के लिए रास्ता आसान करने के लिए विंडो ड्रेसिंग लगता है। वर्ष-दर-वर्ष बढ़ते ट्रेड रिसीवेबल्स चिंता उत्पन्न करते हैं।

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. ८.२४ की औसत ईपीएस और २८.६८% का औसत आरओएनडब्ल्यू रिपोर्ट किया है। ३१ मार्च, २०२६ को प्रति शेयर रू. ३६.५० के एनएवी के आधार पर इश्यू की कीमत ३.४२ के पी/बीवी पर रखी गई है, लेकिन इसके आईपीओ के बाद के एनएवी डेटा ऑफर दस्तावेजों से गायब हैं।

यदि हम वित्तीय वर्ष २०२६ की कमाई की गणना इसकी आईपीओ के बाद की पूरी तरह से डाइल्यूटेड पेड-अप इक्विटी पूंजी के आधार पर करते हैं, तो मांगी गई कीमत १२.९४ के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष २०२५ की कमाई के आधार पर पी/ई ६२.८१ पर है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है।

कंपनी ने संदर्भित अवधियों के लिए क्रमशः ३.३५% (वित्तीय वर्ष २०२४), ३.२०% (वित्तीय वर्ष २०२५), ११.२२% (वित्तीय वर्ष २०२६) का पीएटी मार्जिन और ९.९९%, १०.७८%, २२.९१% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।

 

लाभांश नीति:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कोई लाभांश नहीं चुकाया है। यह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर विवेकपूर्ण लाभांश नीति अपनाएगी।

 

सूचीबद्ध पीयर्स के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, तुलना करने के लिए कंपनी के पास कोई सूचीबद्ध पीयर्स नहीं हैं।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) कम्फर्ट सिक्योरिटीज लिमिटेड की ओर से यह ३री मैंडेट है। पिछली २ लिस्टिंग में से, १ डिस्काउंट पर खुला था और १ लिस्टिंग तारीख पर १०.१४% के प्रीमियम के साथ लिस्ट हुआ था। लीड मैनेजर का औसत ट्रैक रिकॉर्ड है।

 

निष्कर्ष:

एसकेओएल प्रिंटिंग, पैकेजिंग और लेबलिंग व्यवसाय में और संबंधित उत्पादों के व्यापार में लगी हुई है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में वृद्धि दर्ज की है। वित्तीय वर्ष २०२६ (आईपीओ से पहले का वर्ष) के लिए इसके शुद्ध लाभ में हुई भारी वृद्धि आश्चर्य और इसकी निरंतरता पर चिंता उत्पन्न करती है। आईपीओ के बाद का छोटा इक्विटी बेस, माइग्रेशन के लिए लंबी अवधि का संकेत देता है। इसके हालिया औसत वित्तीय डेटा के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है। केवल अच्छी जानकारी रखने वाले/अतिरिक्त नकदी वाले/जोखिम लेने वाले ही मध्यम अवधि के लिए मध्यम धन का निवेश कर सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

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