પારામઉન્ટ સિન્ટેક્સ બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા

 

• કંપની સિન્ટેટિક ફાઇબર્સ અને વિવિધ પ્રકારના યાર્ન તથા ટેક્સટાઇલ ઉત્પાદનોના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વિભાગમાં કામગીરી કરી રહી છે.
• જોકે તેણે અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માટે ઉત્સાહિત ટોપ અને બોટમ લાઇન આઈપીઓના ઊંચા મૂલ્યાંકન મેળવવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોવાનું જણાય છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમત ધરાવતો જણાય છે.
• આ મોંઘી ઓફરને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

 

કંપની વિશેઃ

પારામઉન્ટ સિન્ટેક્સ લિમિટેડ (પીએસએલ) સિન્ટેટિક ફાઇબર્સ અને વિવિધ પ્રકારના યાર્ન તથા ટેક્સટાઇલ ઉત્પાદનોના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. કંપનીના ઉત્પાદનો મુખ્યત્વે ટેક્સટાઇલ ઉદ્યોગને સપ્લાય કરવામાં આવે છે. સમય જતાં, કંપનીએ તેની પ્રક્રિયાઓમાં સુધારો કરવાનું ચાલુ રાખ્યું છે. કંપનીની ઉત્પાદન પ્રક્રિયા વ્યવસ્થિત છે અને તે કાચા માલની પસંદગી, સફાઈ, સૂકવણી, બ્લેન્ડિંગ, સ્પિનિંગ, વાઇન્ડિંગ અને ગુણવત્તા નિરીક્ષણ જેવા તમામ મુખ્ય તબક્કાઓને આવરી લે છે. કંપની પાસે તેની પોતાની સંશોધન ટીમ પણ છે જે ઉત્પાદનોની ગુણવત્તા સુધારવા અને ગ્રાહકોની જરૂરિયાતો પૂરી કરવા માટે કામ કરે છે.

યાર્ન ઉત્પાદન ઉપરાંત, કંપની પાસે વેસ્ટ ફાઇબરમાંથી એક્રેલિક ફાઇબર બનાવવાની સુવિધાઓ છે. આ વેસ્ટ ફાઇબર સ્થાનિક રીતે અને થાઇલેન્ડથી આયાત કરીને મેળવવામાં આવે છે. કંપનીની કામગીરીમાં એક્રેલિક ફાઇબર, ડાઇડ ફાઇબર અને યાર્નનું ઉત્પાદન શામેલ છે, જેને તેના ઇન-હાઉસ ડાઇંગ યુનિટ, સ્પિનિંગ, બલ્કિંગ અને પેકિંગ સુવિધાઓ દ્વારા ટેકો મળે છે. તેનો પ્રાથમિક ધ્યાન ઉત્પાદન કામગીરીના વિસ્તરણ પર છે. જોકે, ગ્રાહકો સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધો જાળવી રાખવા અને કોઈપણ બલ્ક ઓર્ડરને અસરકારક રીતે પૂરા કરવા માટે પણ કામગીરી કરે છે.

કંપની ગુણવત્તા સંચાલન પ્રણાલી માટે આઈએસઓ ૯૦૦૧ઃ૨૦૧૫, વ્યવસાયિક આરોગ્ય અને સુરક્ષા સંચાલન પ્રણાલી માટે આઈએસઓ ૪૫૦૦૧ઃ૨૦૧૮, પર્યાવરણીય સંચાલન પ્રણાલી માટે આઈએસઓ ૧૪૦૦૧ઃ૨૦૧૫ અને ગુડ મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્રેક્ટિસ (જીએમપી) પ્રમાણિત સંસ્થા સહિતના પ્રમાણપત્રો ધરાવે છે. પીએસએલ સામગ્રી, કારીગરી અને સમયસીમા માટે પ્રોજેક્ટ-વિશિષ્ટ ધોરણો અને વિશિષ્ટતાઓને પૂર્ણ કરતી કામગીરી આપવાની પ્રતિબદ્ધતા દ્વારા સંચાલિત મજબૂત ગુણવત્તા સંચાલન પ્રણાલીને અનુસરે છે. સખત ગુણવત્તા નિયંત્રણ દ્વારા, તે ગ્રાહકોની અપેક્ષાઓને સતત પૂર્ણ કરીને અને તેમની નિર્ધારિત જરૂરિયાતોનું પાલન કરીને સુરક્ષા અને પર્યાવરણીય સુરક્ષાના સર્વોચ્ચ ધોરણોની ખાતરી કરે છે.

જેમ જેમ કંપનીનો વિસ્તાર થયો, તેમ તેણે ટ્રેડિંગની તકોનો લાભ લઈને સંતુલિત અભિગમ જાળવી રાખ્યો. આ વ્યૂહાત્મક નિર્ણયથી કંપનીને નફાકારકતા વધારવા, બજારની ગતિશીલતાનો લાભ લેવા અને સતત વૃદ્ધિને ટેકો આપવા માટે સક્ષમ બનાવી છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૩૫૫ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો / મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની અપર કેપ પર રૂ ૮૧.૭૯ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ ૧૦ ના દરેક એવા ૬૪,૪૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરોનો પોતાનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૧૧૯ થી રૂ ૧૨૭ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. ન્યૂનતમ અરજી ૨૦૦૦ શેરો માટે અને ત્યારબાદ તેના ૧૦૦૦ શેરોના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઇશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલશે અને ૦૬ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૬ ના રોજ કે તે પહેલાં બંધ થશે. આ શેરો બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૩૫.૦૦% હિસ્સો ધરાવે છે. ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની હાલની સુવિધા માટે મશીનરીની ખરીદી પર કેપેક્સ માટે રૂ ૬૧.૬૮ કરોડનો ઉપયોગ કરશે, અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.

આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ સૌભાગ્ય કેપિટલ ઓપ્શન્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવી રહ્યું છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસિસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. એમએનએમ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. આ આઈપીઓનું સૌભાગ્ય કેપિટલ ઓપ્શન્સ દ્વારા ૧૫% અને એમએનએમ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા ૮૫% અંડરરાઇટિંગ કરવામાં આવ્યું છે.

ફેસ વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી જારી કર્યા પછી, કંપનીએ માર્ચ ૨૦૧૩ અને મે ૨૦૨૪ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ ૬૧.૦૦ થી રૂ ૨૦૦.૦૦ ના પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી શેરો જારી કર્યા છે. તેણે માર્ચ ૨૦૨૪ માં ૧ માટે ૩૦ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેરો સંપાદન કરવાની સરેરાશ પડતર કિંમત શેર દીઠ રૂ ૨.૧૬ અને રૂ ૬.૪૫ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ ૧૧.૯૬ કરોડ (૧,૧૯,૫૯,૩૮૨ ઇક્વિટી શેર) થી વધીને રૂ ૧૮.૪૦ કરોડ (૧,૮૩,૯૯,૩૮૨ ઇક્વિટી શેર) થશે. આઈપીઓ કિંમતની અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૨૩૩.૬૭ કરોડનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો રૂ ૯૨.૯૪ કરોડ / રૂ ૧.૩૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), રૂ ૧૧૨.૭૨ કરોડ / રૂ ૬.૭૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), રૂ ૧૨૨.૫૧ કરોડ / રૂ ૧૩.૮૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) નોંધાવ્યો છે. કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફા) માં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ (આઈપીઓ પહેલાનું વર્ષ) માટે વધારેલો નફો આઈપીઓ માટે આકર્ષક મૂલ્યાંકન મેળવવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોવાનું જણાય છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૪ ના રોજ રૂ ૧૨.૬૧ કરોડ સામે ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ રૂ ૨૫.૪૦ કરોડના ટ્રેડ રિસીવેબલ્સ (વેપાર લેણાં) ચેતવણીરૂપ છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની આકસ્મિક જવાબદારી રૂ ૧.૩૧ કરોડ હતી.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ ૭.૯૧ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૨૫.૬૩% નોંધાવ્યો છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ શેર દીઠ રૂ ૩૫.૬૮ ની એનએવી ના આધારે આ ઇશ્યૂ ૩.૫૬ ના પી/બીવી પર અને આઈપીઓ પછીની શેર દીઠ રૂ ૬૭.૬૪ ની એનએવી (અપર કેપ પર) ના આધારે ૧.૮૮ ના પી/બીવી પર કિંમત ધરાવે છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી સાથે જોડીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૬.૮૪ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૩૪.૭૦ પર છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ કમાણીના આધારે ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમત ધરાવતો જણાય છે.

કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧.૪૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૫.૯૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૧૧.૩૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૭.૦૬%, ૧૯.૧૯%, ૨૯.૧૮% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની શક્યતાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ શિવા ટેક્સયાર્ન, સંગમ (ઈન્ડિયા), ડોનિયર ઇન્ડ. ને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૨૪.૨, ૨૫.૮ અને ૯.૧૭ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (૨૯ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ સુધીમાં). જોકે, તેઓ સીધી રીતે સરખામણી કરવા યોગ્ય નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ વર્ષ સહિત) સૌભાગ્ય કેપિટલ ઓપ્શન્સ તરફથી આ ૯ મું મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૮ લિસ્ટિંગમાંથી, ૪ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યા હતા, અને બાકીના લિસ્ટિંગ તારીખે ૨.૦૯% થી ૪૮.૦૬% ની રેન્જમાં પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા. મર્ચન્ટ બેન્કરનો સરેરાશ ટ્રેક રેકોર્ડ છે.

 

નિષ્કર્ષઃ

પીએસએલ સિન્ટેટિક ફાઇબર્સ અને વિવિધ પ્રકારના યાર્ન તથા ટેક્સટાઇલ ઉત્પાદનોના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વિભાગમાં કામગીરી કરી રહી છે. જોકે તેણે અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માટે ઉત્સાહિત ટોપ અને બોટમ લાઇન આઈપીઓના ઊંચા મૂલ્યાંકન મેળવવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોવાનું જણાય છે. તે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માટે નોંધાયેલા માર્જિનને જાળવી રાખવા માટે સક્ષમ ન પણ હોઈ શકે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમત ધરાવતો જણાય છે. આ મોંઘી ઓફરને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).