पैरामाउंट सिंटेक्स बीएसई एसएमई आईपीओ समीक्षा

– दिलीप दावड़ा

 

• कंपनी सिंथेटिक फाइबर और विभिन्न प्रकार के यार्न तथा टेक्सटाइल उत्पादों के निर्माण में लगी हुई है।
• यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में काम कर रही है।
• हालांकि इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन (आय और लाभ) में वृद्धि दर्ज की है, लेकिन वित्तीय वर्ष 2026 के लिए बढ़ी हुई टॉप और बॉटम लाइन आईपीओ के ऊंचे मूल्यांकन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग प्रतीत होती है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, यह इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है।
• इस महंगी पेशकश को छोड़ने में कोई नुकसान नहीं है।

 

कंपनी के बारे में:

पैरामाउंट सिंटेक्स लिमिटेड (पीएसएल) सिंथेटिक फाइबर और विभिन्न प्रकार के यार्न तथा टेक्सटाइल उत्पादों के निर्माण में लगी हुई है। कंपनी के उत्पाद मुख्य रूप से टेक्सटाइल उद्योग को आपूर्ति किए जाते हैं। समय के साथ, कंपनी ने अपनी प्रक्रियाओं में सुधार करना जारी रखा है। कंपनी की निर्माण प्रक्रिया व्यवस्थित है और यह कच्चे माल के चयन, सफाई, सुखाने, ब्लेंडिंग, स्पिनिंग, वाइंडिंग और गुणवत्ता निरीक्षण जैसे सभी प्रमुख चरणों को कवर करती है। कंपनी के पास अपनी शोध टीम भी है जो उत्पादों की गुणवत्ता में सुधार करने और ग्राहकों की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए काम करती है।

 

यार्न उत्पादन के अलावा, कंपनी के पास वेस्ट फाइबर से एक्रिलिक फाइबर बनाने की सुविधाएं हैं। यह वेस्ट फाइबर घरेलू स्तर पर और थाईलैंड से आयात करके प्राप्त किया जाता है। कंपनी के संचालन में एक्रिलिक फाइबर, डाइड फाइबर और यार्न का उत्पादन शामिल है, जिसे इसकी इन-हाउस डाइंग यूनिट, स्पिनिंग, बल्किंग और पैकिंग सुविधाओं द्वारा समर्थन मिलता है। इसका प्राथमिक ध्यान निर्माण संचालन के विस्तार पर है। हालांकि, लंबे समय से चले आ रहे ग्राहक संबंधों को बनाए रखने और किसी भी बल्क ऑर्डर को कुशलतापूर्वक पूरा करने के लिए भी काम करती है।

 

कंपनी गुणवत्ता प्रबंधन प्रणाली के लिए आईएसओ 9001:2015, व्यावसायिक स्वास्थ्य और सुरक्षा प्रबंधन प्रणाली के लिए आईएसओ 45001:2018, पर्यावरण प्रबंधन प्रणाली के लिए आईएसओ 14001:2015 और गुड मैन्युफैक्चरिंग प्रैक्टिस (जीएमपी) प्रमाणित संगठन सहित प्रमाणन रखती है। पीएसएल सामग्री, कारीगरी और समय-सीमा के लिए प्रोजेक्ट-विशिष्ट मानकों और विशिष्टताओं को पूरा करने वाले कार्य को वितरित करने की प्रतिबद्धता द्वारा संचालित एक मजबूत गुणवत्ता प्रबंधन प्रणाली का पालन करती है। सख्त गुणवत्ता नियंत्रण के माध्यम से, यह लगातार ग्राहकों की उम्मीदों को पूरा करके और उनकी निर्धारित आवश्यकताओं का पालन करके सुरक्षा और पर्यावरण संरक्षण के उच्चतम मानकों को सुनिश्चित करती है।

 

जैसे-जैसे कंपनी का विस्तार हुआ, उसने ट्रेडिंग के अवसरों का लाभ उठाकर एक संतुलित दृष्टिकोण बनाए रखा। इस रणनीतिक निर्णय ने कंपनी को लाभप्रदता को अनुकूलित करने, बाजार की गतिशीलता का लाभ उठाने और निरंतर वृद्धि का समर्थन करने में सक्षम बनाया है। 31 मार्च, 2026 तक, इसके पेरोल पर 355 कर्मचारी थे।

 

इश्यू विवरण / पूंजी इतिहास:

कंपनी अपर कैप पर रू. 81.79 करोड़ जुटाने के लिए रू. 10 प्रत्येक के 64,40,000 इक्विटी शेयरों का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रति शेयर रू. 119 से रू. 127 का प्राइस बैंड घोषित किया है। न्यूनतम आवेदन 2000 शेयरों के लिए और उसके बाद 1000 शेयरों के गुणकों में किया जाना है। यह इश्यू सब्सक्रिप्शन के लिए 30 सितंबर, 2026 को खुलेगा और 06 अक्टूबर, 2026 को या उससे पहले बंद होगा। यह शेयर बीएसई एसएमई पर सूचीबद्ध होंगे। यह आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की पेड-अप पूंजी का 35.00% हिस्सा है। इश्यू की शुद्ध आय से, कंपनी मौजूदा सुविधा के लिए मशीनरी की खरीद पर कैपेक्स के लिए रू. 61.68 करोड़ का उपयोग करेगी, और बाकी राशि सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए उपयोग करेगी।

 

इस आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट सौभाग्य कैपिटल ऑप्शंस प्राइवेट लिमिटेड द्वारा किया जा रहा है, जबकि बिगशेयर सर्विसेज प्राइवेट लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। एमएनएम स्टॉक ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड मार्केट मेकर है। इस आईपीओ का सौभाग्य कैपिटल ऑप्शंस द्वारा 15% और एमएनएम स्टॉक ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड द्वारा 85% अंडरराइटिंग किया गया है।

 

अंकित मूल्य पर प्रारंभिक इक्विटी पूंजी जारी करने के बाद, कंपनी ने मार्च 2013 और मई 2024 के बीच प्रति शेयर रू. 61.00 से रू. 200.00 के प्राइस रेंज में अतिरिक्त इक्विटी शेयर जारी किए हैं। इसने मार्च 2024 में 1 के बदले 30 के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए हैं। प्रवर्तकों द्वारा शेयरों के अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रू. 2.16 और रू. 6.45 है।

 

आईपीओ के बाद, कंपनी की वर्तमान पेड-अप इक्विटी पूंजी रू. 11.96 करोड़ (1,19,59,382 इक्विटी शेयर) से बढ़कर रू. 18.40 करोड़ (1,83,99,382 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ मूल्य निर्धारण के अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रू. 233.67 करोड़ का मार्केट कैपिटलाइजेशन चाह रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने कुल आय / शुद्ध लाभ रू. 92.94 करोड़ / रू. 1.35 करोड़ (वित्तीय वर्ष 2024), रू. 112.72 करोड़ / रू. 6.73 करोड़ (वित्तीय वर्ष 2025), रू. 122.51 करोड़ / रू. 13.87 करोड़ (वित्तीय वर्ष 2026) दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन (आय और लाभ) में स्थिर वृद्धि दर्ज की है। वित्तीय वर्ष 2026 (आईपीओ पूर्व वर्ष) के लिए बढ़ाया गया लाभ आईपीओ के लिए आकर्षक मूल्यांकन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग प्रतीत होता है। 31 मार्च, 2024 को रू. 12.61 करोड़ की तुलना में 31 मार्च, 2026 को रू. 25.40 करोड़ का ट्रेड रिसीवेबल्स (व्यापार प्राप्तियां) चिंताजनक है। 31 मार्च, 2026 को इसकी आकस्मिक देयता रू. 1.31 करोड़ थी।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने औसत ईपीएस रू. 7.91 और औसत आरओएनडब्ल्यू 25.63% दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 को प्रति शेयर रू. 35.68 के एनएवी के आधार पर यह इश्यू 3.56 के पी/बीवी पर और आईपीओ के बाद प्रति शेयर रू. 67.64 के एनएवी (अपर कैप पर) के आधार पर 1.88 के पी/बीवी पर मूल्यवान है।

 

यदि हम वित्तीय वर्ष 2026 की कमाई को इसकी आईपीओ के बाद की पूरी तरह से डाइल्यूटेड पेड-अप इक्विटी पूंजी से जोड़ते हैं, तो मांगी गई कीमत 16.84 के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष 2025 की कमाई के आधार पर, पी/ई 34.70 पर है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है।

 

कंपनी ने संदर्भित अवधियों के लिए क्रमशः 1.45% (वित्तीय वर्ष 2024), 5.99% (वित्तीय वर्ष 2025), 11.36% (वित्तीय वर्ष 2026) का पीएटी मार्जिन और 17.06%, 19.19%, 29.18% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।

 

डिविडेंड नीति:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कोई डिविडेंड नहीं दिया है। यह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर एक विवेकपूर्ण डिविडेंड नीति अपनाएगी।

 

सूचीबद्ध समकक्षों के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने शिवा टैक्सयार्न, संगम (इंडिया), डोनियर इंड. को अपने सूचीबद्ध समकक्षों के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में 24.2, 25.8 और 9.17 के पी/ई पर कारोबार कर रहे हैं (29 सितंबर, 2026 तक)। हालांकि, वे सीधे तौर पर तुलना करने योग्य नहीं हैं।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले दो वित्तीय वर्षों में (चालू वर्ष सहित) सौभाग्य कैपिटल ऑप्शंस की ओर से यह 9वां मैंडेट है। पिछली 8 लिस्टिंग में से, 4 डिस्काउंट पर खुली थीं, और बाकी लिस्टिंग तिथि पर 2.09% से 48.06% के दायरे में प्रीमियम के साथ सूचीबद्ध हुई थीं। मर्चेंट बैंकर का औसत ट्रैक रिकॉर्ड है।

 

निष्कर्ष:

पीएसएल सिंथेटिक फाइबर और विभिन्न प्रकार के यार्न तथा टेक्सटाइल उत्पादों के निर्माण में लगी हुई है। यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में काम कर रही है। हालांकि इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन (आय और लाभ) में वृद्धि दर्ज की है, लेकिन वित्तीय वर्ष 2026 के लिए बढ़ी हुई टॉप और बॉटम लाइन आईपीओ के ऊंचे मूल्यांकन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग प्रतीत होती है। यह वित्तीय वर्ष 2025 और वित्तीय वर्ष 2026 के लिए दर्ज मार्जिन को बनाए रखने में सक्षम नहीं भी हो सकती है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, यह इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है। इस महंगी पेशकश को छोड़ने में कोई नुकसान नहीं है।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

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