મુથૂટ મર્કન્ટાઇલ એનસીડી આઠ – નવેમ્બર ૨૬ – ટ્રાન્ચ – નવ ઈશ્યૂ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા દ્વારા

• ડિસેમ્બર ૨૦૨૩ પછી કંપનીની આ નવમી ડેટ ઓફર છે.
• છેલ્લી ડેટ ઓફર મે ૨૦૨૬ માં આવી હતી.
• આ ઈશ્યૂને એક્યુઇટ રેટિંગ્સ દ્વારા એક્યુઇટ એ- / સ્થિર રેટિંગ આપવામાં આવ્યું છે. કંપનીએ આ ઈશ્યૂ માટે તેની રેટિંગ એજન્સી બદલી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળામાં ચોખ્ખા નફામાં થયેલો તીવ્ર ઘટાડો મોટી ચિંતા ઊભી કરે છે.
• માત્ર સારી જાણકારી ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

મુથૂટ મર્કન્ટાઇલ લિમિટેડ એ આરબીઆઈ એક્ટની કલમ ૪૫-આઈએ હેઠળ આરબીઆઈ સાથે નોંધાયેલ નોન-ડિપોઝિટ ટેકિંગ નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપની- બેઝ લેયર છે, જે મુખ્યત્વે ગોલ્ડ લોન ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે અને મુખ્યત્વે એવા છૂટક ગ્રાહકોને ઘરગથ્થુ અને/અથવા વપરાયેલા સોનાના દાગીના ગીરવે મૂકીને નાણાં ધીરે છે જેમને તાત્કાલિક ભંડોળની ઉપલબ્ધતાની જરૂર હોય છે, પરંતુ જેમની પાસે તાત્કાલિક ધોરણે ઔપચારિક ધિરાણની સુવિધા નથી અને વ્યક્તિગત ગ્રાહકોને તેમની અંગત જરૂરિયાતો માટે અસુરક્ષિત લોન એટલે કે પ્રોનોટ લોન આપવાના વ્યવસાયમાં પણ સંકળાયેલી છે. તે મની ટ્રાન્સફર અને વીમા વ્યવસાય માટે વિવિધ એજન્સીઓ અને બ્રોકર્સ સાથે પણ વ્યવસ્થા ધરાવે છે.

૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ સુધીમાં, અમે ભારતના ૧૧ રાજ્યો અને ૧ કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશ એટલે કે તમિલનાડુ, કેરળ, દિલ્હી, હરિયાણા, મહારાષ્ટ્ર, મધ્યપ્રદેશ, ઓડિશા, પંજાબ, ઉત્તર પ્રદેશ, પશ્ચિમ બંગાળ, રાજસ્થાન અને ગુજરાતમાં કંપનીની ૩૨૪ શાખાઓના નેટવર્ક દ્વારા તેના ગ્રાહકોને ગોલ્ડ લોન અને પ્રોનોટ લોનનું વિતરણ કર્યું છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તે કામગીરીમાં ૧૨૨૮ વ્યક્તિઓને રોજગારી આપતી હતી. તેની શાખાઓ લોન શરૂ કરવા, વિતરણ કરવા અને વસૂલાતની પ્રક્રિયાઓ તેમજ ગ્રાહકો સાથેના સંવાદની સુવિધા માટે સંપર્કના મુખ્ય કેન્દ્ર તરીકે કાર્ય કરે છે.

ઈશ્યૂની વિગતોઃ

કંપની રૂ ૧૦૦ કરોડના બેઝ સાઈઝ સાથે ૨૦૦૦૦૦૦ એનસીડીનો તેનો નવમો ડેટ ઈશ્યૂ લાવી રહી છે અને રૂ ૧૦૦ કરોડ સુધીના ઓવરસબસ્ક્રિપ્શનને જાળવી રાખવા માટે ગ્રીન શૂ વિકલ્પ ધરાવે છે, આમ ડેટ ઈશ્યૂનું કુલ કદ રૂ ૨૦૦ કરોડ થશે. કંપની દરેક રૂ ૧૦૦૦ ની ફેસ વેલ્યુ ધરાવતા સુરક્ષિત, રિડીમેબલ નોન-કન્વર્ટિબલ-ડિબેન્ચર્સ બહાર પાડી રહી છે. ઓછામાં ઓછી ૧૦ એનસીડી એટલે કે રૂ ૧૦૦૦૦ ની અરજી કરવાની રહેશે અને ત્યારબાદ ૧ એનસીડી એટલે કે રૂ ૧૦૦૦ ના ગુણાંકમાં અરજી કરી શકાશે. આ ઈશ્યૂ ૧૨ નવેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૨૬ નવેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ અથવા તે પહેલાં બંધ થશે. ફાળવણી પછી, એનસીડી બીએસઈ પર લિસ્ટ થશે. મુથૂટ મર્કન્ટાઇલ લિમિટેડ આ રૂ ૨૦૦ કરોડના એનસીડી ઈશ્યૂ માટે રૂ ૧.૪૫ કરોડનો ખર્ચ કરી રહી છે અને ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે ઓછામાં ઓછા ૭૫% નો ઉપયોગ આગળ ધિરાણ, ફાઇનાન્સિંગ, વર્તમાન ઉધારની ચુકવણીના હેતુ માટે કરશે અને મહત્તમ ૨૫% સુધીનો ઉપયોગ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે કરશે. અંતિમ ઓફર દસ્તાવેજ ૧૧ નવેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ મોડી સાંજે જ જાહેર ડોમેન પર ઉપલબ્ધ કરાવવામાં આવ્યો હતો.

આ ઈશ્યૂનું સંયુક્ત રીતે લીડ મેનેજમેન્ટ વિવરો ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને ટિપ્સન્સ કન્સલ્ટન્સી સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવ્યું છે, જ્યારે કેફિન ટેક્નોલોજીસ લિમિટેડ ઈશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. મિટકોન ક્રેડેન્શિયા ટ્રસ્ટીશીપ સર્વિસીસ લિમિટેડ ડિબેન્ચર ટ્રસ્ટી છે.

આ એનસીડી ઈશ્યૂમાં ૪૦૦ દિવસ, ૨૪ મહિના, ૩૦ મહિના, ૩૬ મહિના, ૬૦ મહિના અને ૭૮ મહિનાની મુદત છે. તે રોકાણકારો દ્વારા પસંદ કરાયેલ શ્રેણી મુજબ, માસિક અથવા સંચિત વ્યાજ ચુકવણીના વિકલ્પો સાથે ૧૦.૦૦% થી ૧૧.૦૦% સુધીનો કૂપન દર ઓફર કરે છે. કંપનીએ સંસ્થાકીય હિસ્સા માટે ૧૦%, બિન-સંસ્થાકીય હિસ્સા માટે ૧૫%, એચએનઆઈ માટે ૪૦% અને છૂટક રોકાણકારો માટે ૩૫% ફાળવ્યા છે.

ઈશ્યૂ રેટિંગ્સઃ

આ ડેટ ઓફરને એક્યુઇટ રેટિંગ્સ એન્ડ રિસર્ચ લિમિટેડ દ્વારા એક્યુઇટ એ – / સ્થિર રેટિંગ આપવામાં આવ્યું છે. એક્યુઇટ રેટિંગ્સ દ્વારા એનસીડીનું રેટિંગ દર્શાવે છે કે આ રેટિંગ ધરાવતા સાધનો નાણાકીય જવાબદારીઓની સમયસર ચુકવણી અંગે પૂરતી માત્રામાં સુરક્ષા ધરાવે છે અને તેમાં ધિરાણનું જોખમ ઓછું છે. આ રેટિંગ પ્રત્યક્ષ કે પરોક્ષ રીતે સિક્યોરિટીઝ ખરીદવા, વેચવા, બનાવવા અથવા જાળવી રાખવાની ભલામણ કે સૂચન નથી અને રોકાણકારોએ પોતાના નિર્ણયો જાતે લેવા જોઈએ. એક્યુઇટ રેટિંગ્સ દ્વારા આપવામાં આવેલ રેટિંગ આ ડ્રાફ્ટ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખે માન્ય છે અને ઈશ્યૂ, ફાળવણી અને બીએસઈ પર એનસીડીના લિસ્ટિંગની તારીખે પણ માન્ય રહેશે. નવી માહિતી વગેરેના આધારે રેટિંગ આપનાર એજન્સી દ્વારા કોઈપણ સમયે આ રેટિંગ સ્થગિત, પાછું ખેંચી અથવા સુધારી શકાય છે, અને તે મુજબ તેનું મૂલ્યાંકન કરવું જોઈએ.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીની વાત કરીએ તો, છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષોમાં, મુથૂટ મર્કન્ટાઇલ લિમિટેડે રૂ ૪૯.૩૯ કરોડ / રૂ ૧૪.૦૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૧,) રૂ ૬૭.૦૨ કરોડ / રૂ ૧૭.૦૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૨,) અને રૂ ૯૪.૭૮ કરોડ / રૂ ૧૭.૭૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩,) રૂ ૧૩૧.૭૮ કરોડ / રૂ ૨૪.૨૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪,) રૂ ૧૬૬.૪૩ કરોડ / રૂ ૨૮.૦૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫,) રૂ ૨૪૮.૭૯ કરોડ / રૂ ૫૩.૩૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ની કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળામાં, તેણે રૂ ૭૮.૧૬ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૦.૯૬ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. તેણે નોંધાયેલા સમયગાળા માટે તેની કુલ આવક અને ચોખ્ખા નફામાં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળામાં ચોખ્ખા નફામાં થયેલો ઘટાડો ચિંતા ઊભી કરે છે.

૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ ૦.૧૭% ની સામે ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ મુથૂટ મર્કન્ટાઇલ લિમિટેડનો ચોખ્ખો એનપીએ ૦.૩૬% રહ્યો હતો. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ તેનો ડેટ-ઇક્વિટી રેશિયો ૪.૫૧ હતો જે આ ઈશ્યૂ પછી વધીને ૫.૨૮ થશે. ઉક્ત તારીખ સુધીમાં, તેની લોન બુક રૂ ૧૩૮૨.૨૯ કરોડ હતી.

નિષ્કર્ષઃ

ડિસેમ્બર ૨૦૨૩ પછી મુથૂટ મર્કન્ટાઇલ લિમિટેડની આ નવમી ડેટ ઓફર છે. છેલ્લી ડેટ ઓફર મે ૨૦૨૬ માં આવી હતી. આ ઈશ્યૂને એક્યુઇટ રેટિંગ્સ દ્વારા એક્યુઇટ એ- / સ્થિર રેટિંગ આપવામાં આવ્યું છે. કંપનીએ આ ઈશ્યૂ માટે તેની રેટિંગ એજન્સી બદલી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળામાં ચોખ્ખા નફામાં થયેલો તીવ્ર ઘટાડો મોટી ચિંતા ઊભી કરે છે. માત્ર સારી જાણકારી ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ રોકાણ કરી શકે

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).