સેંચુરી બિઝનેસ બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા

• કંપની મુખ્યત્વે ઓઓએચ ફોર્મેટ જાહેરાત સેવાઓ પૂરી પાડવામાં સંકળાયેલી છે.
• તે એરપોર્ટ, રેલવે, મેટ્રો અને એઓઓએચ તથા એમઓઓએચ ફોર્મેટ સહિત જાહેરાતના અન્ય પરંપરાગત મોડ્‌સ પર મીડિયા સ્પેસ પૂરી પાડે છે.
• કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની આવક અને કમાણીમાં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને ખંડિત ક્ષેત્રમાં કાર્ય કરે છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ પૂરેપૂરી કિંમત વાળો જણાય છે.
• માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
સેંચુરી બિઝનેસ મીડિયા લિમિટેડ (સીબીએમએલ) ડિજિટલ અને નોન-ડિજિટલ બંને ઉકેલો સહિત આઉટ-ઓફ-હોમ (“ઓઓએચ”) મીડિયા ફોર્મેટ પર પ્રાથમિક ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને જાહેરાત સેવાઓ પૂરી પાડે છે. તે એરપોર્ટ ટર્મિનલ બિલ્ડિંગોની અંદર અને બહાર જાહેરાતની જગ્યાઓ ઓફર કરીને અને રેલવે સ્ટેશનો તથા રેલવે જમીન પર ડિજિટલ અને સ્ટેટિક હોર્ડિંગ્સ દ્વારા મુખ્યત્વે એરપોર્ટ આઉટ-ઓફ-હોમ (“એઓઓએચ”) અને રેલવે આઉટ-ઓફ-હોમ (“આરઓઓએચ”) વર્ગોમાં કાર્ય કરે છે. તેણે તાજેતરમાં પ્લેટફોર્મ સ્ક્રીન ડોર્સ (“પીએસડી”) પરની જાહેરાતો સહિત મેટ્રો આઉટ-ઓફ-હોમ (“એમઓઓએચ”) જાહેરાતો શરૂ કરી છે, અને ઇન-શોપ બ્રાન્ડિંગ સેવાઓ પણ ઓફર કરવાનું શરૂ કર્યું છે. આ ઉપરાંત, સીબીએમએલ હોર્ડિંગ્સ, બિલબોડ્‌ર્સ, યુનિપોલ, મલ્ટિપોલ્સ, પોલ કિયોસ્ક, વોલ રેપ્સ, વોલ પેઇન્ટિંગ્સ, લોલીપોપ્સ, ગેન્ટ્રીઝ, ઇન-શોપ બ્રાન્ડિંગ અને અન્ય સંબંધિત મીડિયા સંપત્તિઓ સહિત વિવિધ પરંપરાગત શહેર મીડિયા ફોર્મેટ્‌સ પૂરા પાડે છે.

કંપની બિહાર, ઝારખંડ, પશ્ચિમ બંગાળ અને ત્રિપુરા, અરુણાચલ પ્રદેશ, અસમ, નાગાલેન્ડ જેવા ઉત્તર પૂર્વીય રાજ્યોમાં આઉટડોર મીડિયા અસ્કયામતોનું સંચાલન કરીને અને જાહેરાત ઝુંબેશો હાથ ધરીને ઓપરેશનલ હાજરી ધરાવે છે. આ પ્રદેશો ઉપરાંત, તે એક્સક્લુઝિવ અને નોન-એક્સક્લુઝિવ મીડિયા અધિકારોના મિશ્રણ દ્વારા સમગ્ર ભારતમાં ઓઓએચ જાહેરાત સેવાઓ પૂરી પાડે છે, જે વિવિધ રાજ્યો અને ઉદ્યોગ ક્ષેત્રોમાં ક્લાયન્ટ બેઝને સેવા આપે છે. કંપની પટના, રાંચી, દેવઘર, દરભંગા અને જોરહાટના એરપોર્ટ પર એક્સક્લુઝિવ જાહેરાત અધિકારો ધરાવે છે અને ડિમાપુર તથા લીલાબારી એરપોર્ટ પર નોન-એક્સક્લુઝિવ અધિકારો ધરાવે છે. આ ઉપરાંત, તે ગયા, અગરતલા અને સિલચર એરપોર્ટ પર માર્કેટિંગ અધિકારો ધરાવે છે. રેલવે ક્ષેત્રમાં, સીબીએમએલ ઇસ્ટ સેન્ટ્રલ રેલવે (“ઈસીઆર”) ઝોન હેઠળ સ્ટેશન કેમ્પસ બહાર એક્સક્લુઝિવ જાહેરાત અધિકારો ધરાવે છે, જેમાં દાનપુર, ધનબાદ, મુગલસરાય, સમસ્તીપુર અને સોનપુરના ડિવિઝન આવરી લેવામાં આવ્યા છે, જેમાં કુલ ૭૧૪ રેલવે સ્ટેશનોનો સમાવેશ થાય છે.

મેટ્રો સેગમેન્ટમાં, તે હાવડા અને એસ્પ્લેનેડ મેટ્રો સ્ટેશનો પર પ્લેટફોર્મ સ્ક્રીન ડોર (“પીએસડી”) જાહેરાત અધિકારો ધરાવે છે. વધુમાં, ચોક્કસ ક્લાયન્ટ ઝુંબેશ માટે, કંપની ઝુંબેશની જરૂરિયાતોના આધારે થર્ડ-પાર્ટી હોર્ડિંગ માલિકો પાસેથી અસ્થાયી જાહેરાત સંપત્તિ પણ મેળવે છે. તે ખાતા નંબર ૩, ખેસરા નંબર ૭૭૫ મૌજા-રાજાપુર, અંચલ-પટના સદર, હલકા-પાટલિપુત્ર, પી.એસ. નંબર ૯/૩, જિલ્લો-પટના, બિહાર ખાતે સ્થિત સ્ટોર-કમ-વર્કશોપ સુવિધા ચલાવે છે, જ્યાં જાહેરાત સામગ્રી અને સાધનો સહિતની ઇન્વેન્ટરીનો સંગ્રહ અને તૈયારી કરવામાં આવે છે. કંપની ગુણવત્તા નિયંત્રણ, સમયસર વિતરણ અને ખર્ચ વ્યવસ્થાપન સુનિશ્ચિત કરવા માટેના આંતરિક પ્રક્રિયાઓનું પાલન કરે છે. તેનો ઉદ્દેશ્ય સંચાર અને બ્રાન્ડ વિઝિબિલિટીના ક્ષેત્રમાં ક્લાયન્ટની જરૂરિયાતો સાથે મીડિયા ઓફરિંગ્સને સુસંગત બનાવવાનો છે. તેના ક્લાયન્ટ્‌સમાં કોર્પોરેટ, નોન-કોર્પોરેટ, સરકારી અને બિન-સરકારી સંસ્થાઓનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં બેંકિંગ અને નાણાકીય સેવાઓ, વીમો, શિક્ષણ, હેલ્થકેર, હોઝિયરી, જ્વેલરી, એફએમસીજી, ઓઇલ અને ગેસ, પાવર અને એનર્જી, સ્ટીલ, માઇનિંગ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેવાઓ જેવા ક્ષેત્રોના જાહેર ક્ષેત્રના ઉપક્રમોનો પણ સમાવેશ થાય છે.

તે રાજ્ય અને કેન્દ્રીય સ્તરે પ્રવાસન અને સંચાર એજન્સીઓ સહિત સરકારી વિભાગોને પણ સેવા આપે છે. આ ઉપરાંત, તે જાહેરાત એજન્સીઓ, મીડિયા બાઇંગ ફર્મ્સ અને માર્કેટિંગ કન્સલ્ટન્સીઓને સેવા આપે છે. આ સંસ્થાઓ વિવિધ ફોર્મેટમાં તેમની પ્રોડક્ટ્‌સ, સેવાઓ, જાગરૂકતા ઝુંબેશો અને બ્રાન્ડ કમ્યુનિકેશન્સને પ્રોત્સાહન આપવા માટે તેની ઓઓએચ જાહેરાત સેવાઓ રોકે છે. ૩૧ જુલાઈ, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના રોલ પર ૫૮ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો / કેપિટલ હિસ્ટ્રીઃ
કંપની ઉપલી કેપ પર રૂ ૧૭.૧૧ કરોડ એકત્ર કરવા માટે દરેક રૂ ૧૦ ના ૨૩૧૨૦૦૦ ઇક્વિટી શેરોનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ શેરદીઠ રૂ ૭૦ – રૂ ૭૪ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. લઘુત્તમ અરજી ૩૨૦૦ શેર માટે અને ત્યાર પછી તેના ૧૬૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઇશ્યૂ ૧૧ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૧૬ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. શેરો બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ આઈપીઓ કંપનીના આઈપીઓ પછીના ભરપાઈ થયેલા કેપિટલના ૨૬.૩૯% હિસ્સો ધરાવે છે. નવા ઇશ્યૂની ચોખ્ખી ઉપજમાંથી, કંપની મીડિયા અસ્કયામતોની ખરીદી પર કેપેક્સ ફંડિંગ માટે રૂ ૪.૨૧ કરોડ, પટના એરપોર્ટ પર જાહેરાત અધિકારો માટે સિક્યોરિટી ડિપોઝિટની ચુકવણી માટે રૂ ૩.૭૭ કરોડ, ચોક્કસ ઉધારની ચુકવણી માટે રૂ ૧.૪૫ કરોડ, વર્કિંગ કેપિટલ માટે રૂ ૩.૨૫ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.

આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ હેમ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવી રહ્યું છે, જ્યારે કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. હેમ ગ્રુપની હેમ ફિનલીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે.

પાર મૂલ્ય પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી કેપિટલ ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ માર્ચ ૨૦૧૮ માં શેરદીઠ રૂ ૫૦ ના નિશ્ચિત ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેરો ઇશ્યૂ કર્યા હતા. તેણે નવેમ્બર ૨૦૧૮ માં ૧ સામે ૨ ના ગુણોત્તરમાં અને માર્ચ ૨૦૨૫ માં ૧ સામે ૭ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેરો પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/સેલિંગ સ્ટેકહોલ્ડર્સ દ્વારા શેરોના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેરદીઠ રૂ શૂન્ય, રૂ ૦.૩૪, રૂ ૦.૮૬ અને રૂ ૨.૪૭ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીનું હાલનું ભરપાઈ થયેલું ઇક્વિટી કેપિટલ રૂ ૬.૪૫ કરોડ (૬૪૪૯૨૮૦ ઇક્વિટી શેર) વધીને રૂ ૮.૭૬ કરોડ (૮૭૬૧૨૮૦ ઇક્વિટી શેર) થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૬૪.૮૩ કરોડનું માર્કેટ કેપ ઇચ્છે છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ ૩૨.૨૭ કરોડ / રૂ ૩.૬૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪ – એકીકૃત), રૂ ૩૬.૯૧ કરોડ / રૂ ૪.૭૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫ – એકીકૃત) અને રૂ ૪૬.૭૬ કરોડ / રૂ ૫.૫૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬ – સ્ટેન્ડઅલોન) નોંધાવ્યો છે. કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. વર્ષ-દર-વર્ષ વધતા ટ્રેડ રિસીવેબલ્સ ચિંતા ઊભી કરે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ ૭.૬૯ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૩૫.૮૯% નોંધાવ્યો છે. આ ઇશ્યૂ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેના શેરદીઠ રૂ ૨૭.૯૪ ના એનએવીના આધારે ૨.૬૫ ના પી/બીવી પર પ્રાઇસ્ડ છે, પરંતુ તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી ડેટા ઓફર દસ્તાવેજોમાંથી ગાયબ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની સુપર કમાણીને આઈપીઓ પછીના સંપૂર્ણ ક્ષીણ થયેલા ભરપાઈ થયેલા ઇક્વિટી કેપિટલ સાથે સાંકળીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૧૧.૬૭ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૩.૭૮ પર રહે છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ કમાણીના આધારે ઇશ્યૂ પૂરેપૂરી કિંમત વાળો જણાય છે.

કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧૧.૪૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૨.૮૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૧.૯૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૩૨.૫૭%, ૩૬.૬૫%, ૩૦.૦૬% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કંપનીએ કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ અનુસાર, કંપનીએ બ્રાઇટ આઉટડોર, સાઇનપોસ્ટ ઇન્ડિયા અને સિમકા એડવર્ટાઇઝિંગને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૩૨.૩, ૧૯.૫ અને ૧૮.૮ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે (૧૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ સુધી). જો કે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે સરખાવી શકાય તેવા નથી. આ સરખામણી આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી જણાય છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
સ્માર્ટ હોરાઇઝન કેપિટલ એડવાઇઝર્સ તરફથી છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત) આ ૨૯ મો મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી, ૨ ડિસ્કાઉન્ટ પર, ૨ પાર પર અને બાકીના લિસ્ટિંગ તારીખે ૦.૨૮% થી ૧૨.૯૯% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા. મર્ચન્ટ બેંકરનો સરેરાશ ટ્રેક રેકોર્ડ છે.

નિષ્કર્ષઃ
સીબીએમએલ મુખ્યત્વે ઓઓએચ ફોર્મેટ જાહેરાત સેવાઓ પૂરી પાડવામાં સંકળાયેલી છે. તે એરપોર્ટ, રેલવે, મેટ્રો અને એઓઓએચ તથા એમઓઓએચ ફોર્મેટ સહિત જાહેરાતના અન્ય પરંપરાગત મોડ્‌સ પર મીડિયા સ્પેસ પૂરી પાડે છે. કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની આવક અને કમાણીમાં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને ખંડિત ક્ષેત્રમાં કાર્ય કરે છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ પૂરેપૂરી કિંમત વાળો જણાય છે. આઈપીઓ પછીનો નાનો ઇક્વિટી બેઝ માઇગ્રેશન માટે લાંબો સમયગાળો સૂચવે છે. માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).