સહજાનંદ મેડિકલ આઈપીઓ સમીક્ષા

 – દિલીપ દાવડા દ્વારા

 

• કંપની વાસ્ક્યુલર અને સ્ટ્રક્ચરલ હાર્ટ ઇન્ટરવેન્શનમાં મેડિકલ ડિવાઇસિસના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે.
• તેની પ્રોડક્ટ્‌સ સુસ્થાપિત છે અને વિશ્વભરમાં વ્યાપકપણે સ્વીકાર્ય છે, તેથી ડીઈએસ માટે સીઈ સર્ટિફિકેશન મેળવનારી વિશ્વની પ્રથમ કંપની તરીકેનું અગ્રણી સ્થાન ધરાવે છે.
• પ્રોડક્ટ શિફ્ટ અને અન્ય જોગવાઈઓને કારણે, તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માટે ખોટ નોંધાવી હતી.
• સુધારેલી પ્રોડક્ટ્‌સ અને તેની ક્ષમતાઓમાં વિસ્તરણ સાથે, તે આગળ વધુ સારી શક્યતાઓ માટે તૈયાર છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમત ધરાવતો જણાય છે.
• જોકે, માહિતગાર રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે ફંડ રોકી શકે છે.

પ્રસ્તાવનાઃ

કંપનીએ મૂળરૂપે સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૧ માં નિયમનકાર પાસે રૂ. ૧૫૦૦ કરોડના આઈપીઓ માટે તેના પ્રથમ ડ્રાફ્ટ ઓફર દસ્તાવેજો ફાઇલ કર્યા હતા. (રૂ. ૪૧૦.૩૩ કરોડના નવા ઇક્વિટી શેર અને રૂ. ૧૦૮૯.૬૭ કરોડની ઓફર ફોર સેલ, પરંતુ રશિયા-યુક્રેન યુદ્ધના રૂપમાં વૈશ્વિક અશાંતિને કારણે, તેણે ઈશ્યૂ પાછો ખેંચી લીધો હતો અને ૨૭૬૪૪૨૩૧ ઇક્વિટી શેરોના ઓએફએસ માટે તેનો સુધારેલ ડ્રાફ્ટ ઓફર દસ્તાવેજ ફરીથી ફાઇલ કર્યો હતો અને ઓક્ટોબર ૨૦૨૬ ના આરએચપી મુજબ, તેની અંતિમ ઓફર ઘટીને ૧૩૮૨૨૧૧૬ ઇક્વિટી શેર થઈ ગઈ હતી. આમ, તેની ઓફર ઘટીને એક તૃતીયાંશ કરતાં પણ ઓછી એટલે કે રૂ. ૪૭૮ કરોડ થઈ ગઈ છે.

કંપની વિશેઃ

સહજાનંદ મેડિકલ ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ (એસએમટીએલ) એ ક્લાસ ૩-૫૩ અને ક્લાસ સી/ડી ૫૪ મેડિકલ ડિવાઇસિસ કંપની છે જે વાસ્ક્યુલર અને સ્ટ્રક્ચરલ હાર્ટ ઇન્ટરવેન્શનમાં ટેકનોલોજીકલ રીતે અદ્યતન મેડિકલ ડિવાઇસિસનો પોર્ટફોલિયો ધરાવે છે. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, તે બાયોડિગ્રેડેબલ પોલિમર-આધારિત પેક્લિટેક્સેલ-એલ્યુટિંગ સ્ટેન્ટ (ઈનફિનિયમ) સાથે ડીઈએસ માટે સીઈ સર્ટિફિકેશન મેળવનારી વિશ્વની પ્રથમ કંપની હતી. વર્ષોથી, તેણે રિસર્ચ અને ડેવલપમેન્ટ તેમજ પ્રીસિઝન મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષમતાઓ પરના તેના ધ્યાન દ્વારા સંચાલિત કેટલીક નવીન પ્રોડક્ટ્‌સ રજૂ કરી છે, જે તેને ક્લિનિકલ ડેટા દ્વારા સપોર્ટેડ ગુણવત્તાયુક્ત પ્રોડક્ટ્‌સ આપવા માટે સક્ષમ બનાવે છે, જે ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ પૂરા થયેલા ત્રણ મહિનામાં ૬૫ દેશોમાં (ભારત સહિત) અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં ૭૭ દેશોમાં (ભારત સહિત) હાજરી ધરાવે છે.

એસએમઆરએલ એ આરએન્ડડી-સંચાલિત કંપની છે જે વાસ્ક્યુલર ઇન્ટરવેન્શન (“વીઆઈ”) અને સ્ટ્રક્ચરલ હાર્ટ (“એસએચ”) પર ભાર મૂકવા સાથે ક્લાસ-૩ અને ક્લાસ સી/ડી  મેડિકલ ડિવાઇસિસના વિકાસમાં રોકાયેલી છે. તેના(૧) વીઆઈ પ્રોડક્ટ્‌સના પોર્ટફોલિયોમાં કોરોનરી સ્ટેન્ટ્‌સ અને કોરોનરી બલૂન્સ જેવા કોરોનરી ઇન્ટરવેન્શન પ્રોડક્ટ્‌સનો સમાવેશ થાય છે, (ર) એસએચ પ્રોડક્ટ્‌સમાં ટીએવીઆઈ અને ઓક્લુડર્સનો સમાવેશ થાય છે, અને (૩) અન્યમાં રેનલ સ્ટેન્ટ્‌સ, પેરિફેરલ ડીસીબી અને અન્ય ટ્રેડિંગ પ્રોડક્ટ્‌સની તેની પોતાની બ્રાન્ડનો સમાવેશ થાય છે.

એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, ભારતમાં કુલ ડીઈએસ વેચાણ વોલ્યુમના નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં લગભગ ૨૫.૦૦% ના માર્કેટ શેર સાથે, ભારતમાં ડ્રગ એલ્યુટિંગ સ્ટેન્ટ્‌સ (“ડીઈએસ”) માર્કેટમાં અગ્રણી માર્કેટ શેર ધરાવે છે. વધુમાં, એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, કંપની ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં જર્મની, સ્પેન, પોલેન્ડ અને બ્રાઝિલમાંથી પ્રત્યેકમાં ડીઈએસના વેચાણ વોલ્યુમ દ્વારા માર્કેટ શેરના સંદર્ભમાં ટોચની પાંચ કંપનીઓમાં સામેલ છે. આ ઉપરાંત, તે ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં થાઈલેન્ડ, દક્ષિણ કોરિયા અને ભારતમાં ઓક્લુડર્સના વેચાણ વોલ્યુમ દ્વારા માર્કેટ શેરના સંદર્ભમાં ટોચની પાંચ કંપનીઓમાં સામેલ છે.

તેની વ્યૂહરચના સતત ઇનોવેશન, તેના પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોને વિસ્તારવા, હાલની પ્રોડક્ટ્‌સને સુધારવા અને વિકસતી ક્લિનિકલ અને માર્કેટ જરૂરિયાતોને પૂરી કરવા માટે નવી ટેકનોલોજીની શોધ કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેની પાસે બે આરએન્ડડી સેન્ટરો છે – એક ભારતમાં અને બીજું થાઈલેન્ડમાં, જેને ૧૫૬ વ્યાવસાયિકોની ટીમ (ચાર કન્સલ્ટન્ટ્‌સ સહિત) દ્વારા સપોર્ટ આપવામાં આવે છે, જેમાંથી પ્રત્યેક બાયોમેડિકલ એન્જિનિયરિંગ, ટેકનોલોજી ડેવલપમેન્ટ અને ક્લિનિકલ રિસર્ચમાં અનુભવ ધરાવે છે. આ ઉપરાંત, તેણે આ અંકુશિત રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ વિશ્વભરમાં ૧૧૯ પેટન્ટ્‌સ મંજૂર કરવામાં આવી છે, પાઇપલાઇનમાં વધુ ૭૮ પેટન્ટ અરજીઓ છે અને ભારતમાં પાંચ ડિઝાઇન રજીસ્ટ્રેશન સાથે એક મજબૂત બૌદ્ધિક સંપદા પોર્ટફોલિયો બનાવ્યો છે. તેનું આરએન્ડડી હાલની પ્રોડક્ટ્‌સ માટેના સંકેતોને વિસ્તારવા, પ્રોડક્ટ અને પ્રક્રિયા સુધારણાઓ, નવી ક્ષમતાઓ અને ટેકનોલોજીનો વિકાસ, નવી માર્કેટ એન્ટ્રી માટે ક્લિનિકલ ટ્રાયલ્સ અને નવા ડિવાઇસિસના વિકાસ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.

પરિણામે, એસએમટીએલના આરએન્ડડી પ્રયાસોના પરિણામે ઇન્ડસ્ટ્રીમાં પ્રથમ અને પ્રોડક્ટમાં સુધારા થયા છે. ઉદાહરણ તરીકે, એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, તે ડિસેમ્બર ૨૦૦૫ માં ઇન-હાઉસ વિકસાવેલ બાયોડિગ્રેડેબલ પોલિમર-આધારિત પેક્લિટેક્સેલ-એલ્યુટિંગ સ્ટેન્ટ (ઈનફિનિયમ) માટે સીઈ સર્ટિફિકેશન મેળવનારી વિશ્વની પ્રથમ કંપની છે. તેણે તેની પ્રોપ્રાઇટરી એલડીઝેડ લિંક રજૂ કરીને વધુ ઇનોવેશન કર્યું, જેણે સુપ્રાફ્લેક્સ ક્રુઝ (તેનું બાયોડિગ્રેડેબલ પોલિમર-આધારિત ડીઈએસ) ની ડિલિવરેબિલિટીમાં વધારો કર્યો, જે તેને એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર તેની શ્રેણીમાં સૌથી વધુ ડિલિવરેબલ સ્ટેન્ટ બનાવે છે. કંપનીએ તેના બલૂન કેથેટર્સની ક્રોસિંગ ક્ષમતામાં પણ સુધારો કર્યો છે. આ ઉપરાંત, તેણે વાસ્ક્યુલર ઇનોવેશન્સના એક્વિઝિશન પછી, હાઇડ્રા ટીએવીઆઈ માટે એક પેટન્ટેડ એવીડીસી સિસ્ટમ વિકસાવી છે, જે ડિલિવરેબિલિટીમાં સુધારો કરે છે. એવીડીસીની આગામી પેઢીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં સીઈ મંજૂરી મેળવી હતી.

કંપનીએ તેની મુખ્ય પ્રોડક્ટ્‌સ – સુપ્રાફ્લેક્સ ક્રુઝ, હાઇડ્રા, સિરોનિટી ડ્રગ-કોટેડ પીટીસીએ બલૂન, પિપિટ અને કોકૂન માટે મજબૂત ક્લિનિકલ પાયો બનાવ્યો છે, જેને વિવિધ ભૌગોલિક પ્રદેશો અને દર્દીઓની વસ્તીમાં ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં ૭૫ ક્લિનિકલ અભ્યાસો (જેમાં ૬૬ પૂર્ણ થયેલા અભ્યાસો અને ૦૯ ચાલુ અભ્યાસો શામેલ છે) દ્વારા સપોર્ટ આપવામાં આવ્યો છે. ગુણવત્તા પ્રત્યે એસએમટીએલની પ્રતિબદ્ધતા એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર ધ લેન્સેટ (ઈમ્પેક્ટ ફેક્ટર૫૫ ૧૦૯) અને એનઈજેએમ (ઈમ્પેક્ટ ફેક્ટર ૮૪.૫) જેવા ટોચના સ્તરના જર્નલોમાં પ્રકાશિત પ્રોડક્ટ્‌સ પરના મુખ્ય ક્લિનિકલ ટ્રાયલ્સના પરિણામો ધરાવતી બહુ ઓછી ભારતીય મેડટેક કંપનીઓમાંના એક તરીકેના તેના વિશિષ્ટ સ્થાનમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે. વધુમાં, સુપ્રાફ્લેક્સ ક્રુઝ અગ્રણી સ્પર્ધકોના ડીઈએસ કરતાં વધુ સારી ડિલિવરેબિલિટી અને ક્લિનિકલ પરિણામો આપવા માટે દર્શાવવામાં આવ્યું છે, જ્યારે હાઇડ્રા અને કોકૂન એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર તેમની અદ્યતન વિશેષતાઓ અને સુરક્ષા પ્રોફાઇલ્સ માટે સાથીદારોમાં અલગ તરી આવે છે.

કંપનીએ સ્થાનિક નિયમનકારી અને માર્કેટ સ્થિતિઓને અનુકૂળ બનીને, ડાયરેક્ટ, હાઇબ્રિડ અને ડિસ્ટ્રિબ્યુટર-લેડ મોડેલોના મિશ્રણ દ્વારા નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં ૭૭ દેશોમાં (ભારત સહિત) તેની પ્રોડક્ટ્‌સનું માર્કેટિંગ કર્યું હતું. ભારતમાં, તેના હાઇબ્રિડ મોડેલ દ્વારા, કંપની નારાયણ હૃદયાલય લિમિટેડ સહિતની મોટી હોસ્પિટલોને સેવા આપે છે. યુરોપમાં, તે જર્મની, સ્પેન, ફ્રાન્સ અને યુકે જેવા મુખ્ય બજારોમાં પ્રત્યક્ષ કામગીરી ધરાવે છે, જે જટિલ નિયમનકારી અને પ્રાપ્તિ વાતાવરણને સફળતાપૂર્વક નેવિગેટ કરે છે. ચોક્કસ અન્ય પ્રદેશોમાં, જેમ કે ઇટાલી, તે કાર્યક્ષમ માર્કેટ એન્ટ્રી અને સ્કેલિંગ માટે ડિસ્ટ્રિબ્યુટર-લેડ મોડેલોનો ઉપયોગ કરે છે. તેનો આંતરરાષ્ટ્રીય રેવેન્યુ શેર છેલ્લા ત્રણ વર્ષોમાં સતત વધ્યો છે, જે તેના વ્યવસાયની વધતી વૈશ્વિક સ્વીકૃતિ અને વૈવિધ્યકરણને દર્શાવે છે.

આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ, તેની પાસે ત્રણ ઉત્પાદન સુવિધાઓ હતી, જેમાંથી બે ભારતમાં અને એક થાઈલેન્ડમાં આવેલી છે. ભારતમાં અને થાઈલેન્ડમાં તેની સંકલિત ઉત્પાદન સુવિધાઓ તેને ઘટકોથી લઈને ફિનિશ્ડ પ્રોડક્ટ્‌સ સુધી વેલ્યુ ચેઇન પર ઉચ્ચ સ્તરનું નિયંત્રણ આપે છે. બલૂન કેથેટર્સના ઇન-હાઉસ ઉત્પાદન જેવી મુખ્ય પ્રક્રિયાઓને ઇન-હાઉસ લાવીને, તેણે ખર્ચ ઘટાડ્યો છે, ગુણવત્તામાં સુધારો કર્યો છે અને પ્રોડક્ટ વિકાસને ઝડપી બનાવ્યો છે. આ સંકલન ઝડપી પ્રોટોટાઇપિંગ અને માર્કેટમાં સમય માટે મંજૂરી આપે છે, જે ઇનોવેશન કરવાની અને ઉભરતી ક્લિનિકલ જરૂરિયાતોને ઝડપથી પ્રતિસાદ આપવાની તેની ક્ષમતાને સપોર્ટ કરે છે.

એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, તેમની પ્રોડક્ટ્‌સ જેમ કે સુપ્રાફ્લેક્સ ક્રુઝ (ડીઈએસ), કોકૂન (ઓક્લુડર્સ) અને હાઇડ્રા (ટીએવીઆઈ) આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં વ્યાપકપણે સ્વીકારવામાં આવે છે, જેને કી ઓપિનિયન લીડર્સ (“કેઓએલ્સ”) ના સમર્થન, સફળ સરકારી ટેન્ડર જીત અને મુખ્ય યુરોપિયન ગ્રુપ પર્ચેસિંગ ઓર્ગેનાઇઝેશન્સ (“જીપીઓ”) દ્વારા સ્વીકૃતિ દ્વારા સપોર્ટ મળે છે. કેઓએલ્સ સાથેના ઊંડા જોડાણે તેના પ્રોડક્ટ સુધારણાના પ્રયાસોને પણ પ્રભાવિત કર્યા છે. જીપીઓના ઉચ્ચ ધોરણોને પૂર્ણ કરવાની અને યુરોપ અને ભારતમાં મોટા કોન્ટ્રાક્ટ્‌સ મેળવવાની તેની ક્ષમતા તેની પ્રોડક્ટ્‌સની ગુણવત્તા અને ક્લિનિકલ અસરકારકતાને વધુ માન્ય કરે છે, જે તેની પ્રતિષ્ઠાને મજબૂત કરે છે અને વૈશ્વિક અપનાવવાની પ્રક્રિયાને વેગ આપે છે.

એસએમટીએલ એ “હાઉસ ઓફ બ્રાન્ડ” અભિગમ અપનાવ્યો છે, જે પ્રોડક્ટ શ્રેણીઓમાં બ્રાન્ડ્‌સના પોર્ટફોલિયોનું વિકાસ અને ઉત્પાદન કરે છે જે તેમના ક્લિનિકલ ઇનોવેશન માટે ઓળખાય છે. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, તેની મુખ્ય બ્રાન્ડ્‌સ – સુપ્રાફ્લેક્સ ક્રુઝ (ડીઈએસ), કોકૂન (ઓક્લુડર્સ), અને હાઇડ્રા (ટીએવીઆઈ) – આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં વ્યાપકપણે સ્વીકારવામાં આવે છે અને અગ્રણી કેઓએલ્સના સમર્થન દ્વારા સપોર્ટેડ છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેની ત્રણ સુવિધાઓમાં કુલ ૧૫૯૬ કર્મચારીઓ હતા (ઓન-રોલ અને ઓફ-રોલ શામેલ છે).

ઈશ્યૂ વિગતો/કેપિટલ ઇતિહાસઃ

કંપની અપર કેપ પર રૂ. ૪૭૫.૪૮ કરોડની કિંમતના ૧૩૮૨૨૧૧૬ ઇક્વિટી શેરોનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ સેકન્ડરી આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ પ્રત્યેક રૂ. ૧ ના ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ. ૩૨૭ – રૂ. ૩૪૪ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઈશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૧૫ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલશે અને ૧૯ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. ન્યૂનતમ અરજી ૪૩ શેરો માટે અને ત્યારપછી તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. એલોટમેન્ટ પછી, શેરો બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઈશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી કેપિટલના ૧૩.૬૦% હિસ્સો ધરાવે છે. આ શુદ્ધ ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) હોવાથી, કંપનીને કોઈ ફંડ જઈ રહ્યું નથી. આ ઈશ્યૂ તેના કેટલાક સ્ટેકહોલ્ડર્સને એક્ઝિટ પ્રદાન કરવા અને લિસ્ટિંગ લાભોને અનલોક કરવા માટે કરવામાં આવી રહ્યો છે.

કંપનીએ તેના પાત્ર કર્મચારીઓ માટે ૨૫૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર અનામત રાખ્યા છે, અને બાકીનામાંથી, તેણે ક્યુઆઈબી માટે ૫૦% થી વધુ નહીં, એચએનઆઈ માટે ૧૫% થી ઓછા નહીં, અને રિટેલ રોકાણકારો માટે ૩૫% થી ઓઓછા નહીં તેટલા શેર ફાળવ્યા છે.

આ ઈશ્યૂ માટે સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમ) મોતીલાલ ઓસવાલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ એડવાઇઝર્સ લિમિટેડ, એવેન્ડસ કેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, એચએસબીસી સિક્યોરિટીઝ એન્ડ કેપિટલ માર્કેટ્‌સ (ઇન્ડિયા) પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ છે, જ્યારે એમયુએફજી ઇન્ટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઈશ્યૂ માટે રજિસ્ટ્રાર છે. મોતીલાલ ઓસવાલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિઝ લિમિટેડ, સ્પાર્ક ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇક્વિટીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્યો છે.

ફેસ વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ માર્ચ ૨૦૦૯ અને સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૬ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ. ૪ – રૂ. ૩૬૫ ની કિંમતની રેન્જમાં (રૂ. ૧ ફેસ વેલ્યુના આધારે) વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા છે. કંપનીએ મે ૨૦૦૬ માં ૫ માટે ૨ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા હતા. પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરનારા સ્ટેકહોલ્ડર્સ દ્વારા શેરોની એક્વિઝિશનની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ. ૦.૬૩, રૂ. ૬.૦૦, રૂ. ૧૩.૪૫, રૂ. ૪૬.૪૦, રૂ. ૯૭.૫૮ અને રૂ. ૨૬૨.૪૬ છે.

આઈપીઓ પછી, રૂ. ૧૦.૧૬ કરોડ (૧૦૧૬૪૬૭૭૮ ઇક્વિટી શેર) ની તેની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી કેપિટલ સમાન રહેશે કારણ કે આ સો ટકા સેકન્ડરી ઈશ્યૂ છે. પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપના આધારે, કંપની રૂ. ૩૪૯૬.૬૫ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૯૦૮.૫૯ કરોડ / રૂ. – (૭.૩૫) કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), રૂ. ૧૦૩૫.૯૬ કરોડ / રૂ. ૨૫.૧૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), અને રૂ. ૧૨૧૮.૭૩ કરોડ / રૂ. ૬૯.૦૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો/ – (ખોટ) નોંધાવી છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૭ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા માટે, તેણે રૂ. ૩૫૪.૩૩ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૧૫.૦૯ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો હતો. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની કામગીરીમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી સિવાય કે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માટે, જ્યાં તેણે ખોટ નોંધાવી હતી. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૭ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા માટે રૂ. ૩૦૬.૫૬ કરોડના ઉચ્ચ ટ્રેડ રિસીવેબલ્સ ચિંતા ઊભી કરે છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની આકસ્મિક જવાબદારીઓ રૂ. ૧૦.૭૬ કરોડ હતી.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૩.૮૧ (બેસિક) ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૬.૧૪ % ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં રૂ. ૬૪.૩૫ ની તેની એનએવીના આધારે તેમજ અપર કેપ પર આઈપીઓ પછીની એનએવી પ્રતિ શેરના આધારે આ ઈશ્યૂ ૫.૩૫ ના પી/બીવી પર કિંમત ધરાવે છે.

જો આપણે તેના આઈપીઓ પછીના પૂર્ણપણે ડાયલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી કેપિટલમાં નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૭ ની વાર્ષિક કમાણી ઉમેરીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૫૭.૯૧ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૫૦.૫૯ પર રહે છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ કામગીરીના આધારે ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમત ધરાવતો જણાય છે.

અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે – (૦.૮૨) % (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૨.૪૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૫.૭૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬), ૪.૨૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૭ નો પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળો) ના પીએટી માર્જિન અને ૮.૦૫%, ૧૦.૩૭%, ૧૧.૫૭%, ૩.૧૬% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેની કમાણી અને ભવિષ્યની શક્યતાઓના આધારે મે ૨૦૨૫ માં ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ પોલી મેડીક્યોર, લક્ષ્મી ડેન્ટલને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૫૨.૦, અને ૩૧.૧ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (૧૨ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૬ સુધીમાં). જોકે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે સરખામણી કરવા યોગ્ય નથી. આ સરખામણી માત્ર આઈવોશ જેવી જણાય છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ ઈશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા ચાર બીઆરએલએમે છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૭૯ પબ્લિક ઈશ્યૂ હાથ ધર્યા છે, જેમાંથી ૨૫ ઈશ્યૂ લિસ્ટિંગ તારીખે ઓફર પ્રાઇસથી નીચે બંધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષઃ

એસએમટીએલ વાસ્ક્યુલર અને સ્ટ્રક્ચરલ હાર્ટ ઇન્ટરવેન્શનમાં મેડિકલ ડિવાઇસિસના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. તેની પ્રોડક્ટ્‌સ સુસ્થાપિત છે અને વિશ્વભરમાં વ્યાપકપણે સ્વીકાર્ય છે, તેથી ડીઈએસ માટે સીઈ સર્ટિફિકેશન મેળવનારી વિશ્વની પ્રથમ કંપની તરીકેનું અગ્રણી સ્થાન ધરાવે છે. પ્રોડક્ટ શિફ્ટ અને અન્ય જોગવાઈઓને કારણે, તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માટે ખોટ નોંધાવી હતી. સુધારેલી પ્રોડક્ટ્‌સ અને તેની ક્ષમતાઓમાં વિસ્તરણ સાથે, તે આગળ વધુ સારી શક્યતાઓ માટે તૈયાર છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમત ધરાવતો જણાય છે. જોકે, માહિતગાર રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે ફંડ રોકી શકે છે.

 

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).