– दिलीप दावड़ा द्वारा
- कंपनी मुख्य रूप से एक रिटेल ब्रोकिंग कंपनी है जो वर्तमान में सिक्योरिटी मार्केट सेवाओं की एक श्रृंखला प्रदान करती है।
- यह भारत में अपनी 11 शाखाओं के माध्यम से संचालन करती है जिसमें पश्चिमी क्षेत्र के प्रमुख ग्राहक हैं।
- कंपनी लाभदायक ट्रैक रिकॉर्ड वाली डिविडेंड देने वाली कंपनी है।
- इसने सामान्य उद्योग के रुझानों के अनुसार वित्तीय वर्ष 26 के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में गिरावट का रुख दिखाया है।
- इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू आक्रामक कीमत वाला लगता है।
- केवल सुविज्ञ/कैश सरप्लस वाले निवेशक ही लंबी अवधि के लिए मध्यम फंड लगा सकते हैं।
अलर्ट: 28.09.26 से 30.09.26 के दौरान बैंक हड़ताल की संभावना को ध्यान में रखते हुए, इन तीन दिनों के बीच आने वाले आईपीओ/प्राथमिक ऑफर के लिए आईपीओ समय-सीमा बदल सकती है और मामले के आधार पर खुलने और/या बंद होने के समय-सारणी के लिए संशोधित तिथियां प्रभावी होंगी। निवेशकों से अनुरोध है कि वे इसे नोट कर लें।
कंपनी के बारे में:
शाह इन्वेस्टर्स होम लिमिटेड (एसआईएचएल) तीन दशकों से अधिक का अनुभव रखने वाली एक रिटेल ब्रोकिंग कंपनी है जो इक्विटी ब्रोकरेज सेवाओं और डेरिवेटिव्स ब्रोकरेज सेवाओं को कवर करने वाली सेवाओं की एक श्रृंखला प्रदान करती है। इसकी सेवाएं इक्विटी, आईपीओ निवेश, म्यूचुअल फंड वितरण और अन्य प्रतिभूतियों जैसे वित्तीय उत्पादों की खरीद और बिक्री की सुविधा प्रदान करती हैं। हालांकि इसके मुख्य संचालन में इक्विटी और डेरिवेटिव्स ब्रोकरेज शामिल हैं, कंपनी मुख्य रूप से निवासी और अनिवासी भारतीयों दोनों सहित रिटेल ग्राहकों को सेकेंडरी मार्केट ब्रोकिंग सेवाएं प्रदान करने पर ध्यान केंद्रित करती है। खरीद और बिक्री के ऑर्डर निष्पादित करने के अलावा, इसका व्यवसाय म्यूचुअल फंड वितरण, मार्जिन फंडिंग और स्टॉक लैंडिंग और बॉरोइंग सेवाएं प्रदान करने तक फैला हुआ है, जो “शाह इन्वेस्टर्स” ब्रांड नाम के तहत संचालित की जाती हैं।
31 मार्च, 2026 तक, इसने 1,00,000 से अधिक डिमैट खातों को सेवा प्रदान की है, जिसमें 38,000 से अधिक सक्रिय ग्राहक और 181 से अधिक अधिकृत व्यक्तियों के साथ साझेदारी शामिल है। कंपनी भारत में 11 शाखाओं के माध्यम से संचालन करती है, जो मुंबई, अहमदाबाद, वडोदरा, जूनागढ़, गांधीनगर और राजकोट में स्थित हैं। विभिन्न शाखाओं के माध्यम से इसकी मल्टी-चैनल उपस्थिति और अधिकृत व्यक्तियों का नेटवर्क इसे गुजरात और महाराष्ट्र में ग्राहकों को सेवाएं प्रदान करने में सक्षम बनाता है। इन दो प्रमुख भौगोलिक क्षेत्रों पर इसका ध्यान एचएनआई और रिटेल ग्राहकों से नए अवसर प्राप्त करके ग्राहक आधार में विविधता लाने के प्रयासों को जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।
वर्ष 1995 में, कंपनी ने नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड के ट्रेडिंग मेंबर (स्टॉक ब्रोकर) के रूप में अपना संचालन शुरू किया था। स्टॉक ब्रोकर के रूप में अपने ट्रेडिंग संचालन के दो साल पूरे करने के बाद, वर्ष 1997 में, यह नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी लिमिटेड (एनएसडीएल) के डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट मेंबर के रूप में पंजीकृत हुई। तकनीक को एकीकृत करने की दिशा में कदम उठाते हुए कंपनी ने अपने व्यावसायिक संचालन का डिजिटलीकरण किया है। वर्ष 2007 में, उसने ट्रेडिंग और बैक-ऑफिस संचालन को सुव्यवस्थित करने के लिए वीएमवेयर-आधारित वर्चुअलाइज्ड वातावरण लागू किया। वर्ष 2023 में, कंपनी ने अपना डिजिटल ऐप-आधारित प्लेटफॉर्म ‘एसआईएचएल मनीमेकर’ लॉन्च किया।
एसआईएचएल ने 1995 में नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड के ट्रेडिंग मेंबर (स्टॉकब्रोकर) के रूप में अपना संचालन शुरू किया था और बाद में 1997 में नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी लिमिटेड (एनएसडीएल) के डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट सदस्य के रूप में खुद को पंजीकृत कराया था। इसने 2004 में बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज लिमिटेड के कैपिटल मार्केट सेगमेंट की सदस्यता हासिल की। यह क्रमशः 2007 और 2008 में बीएसई के एफएंडओ सेगमेंट और एनएसई के करेंसी डेरिवेटिव सेगमेंट का ट्रेडिंग मेंबर बना।
31 मार्च, 2026 तक, ऐप पर 12,452 से अधिक सक्रिय पंजीकृत उपयोगकर्ता हैं। कंपनी ने एक इन-हाउस ईआरपी सिस्टम विकसित किया है, जिसे ग्राहक संपर्क के लिए एक समर्पित मॉड्यूल के साथ शाखाओं और फ्रेंचाइजी में रोल आउट किया गया है, ऐसे सक्रिय कदम इसे ग्राहक जुड़ाव बढ़ाने और ग्राहकों को सेवाओं की एक व्यापक श्रृंखला का विस्तार करने में मदद करते हैं। इसके अलावा, वित्तीय वर्ष 2026 में इसने ‘अल्गोफाई’ लॉन्च किया, जो एक एपीआई-संचालित अल्गो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म है जो रणनीति विकास, मार्केट डेटा, टेक्नोलॉजी इंफ्रास्ट्रक्चर, जोखिम प्रबंधन और ट्रेड एग्जीक्यूशन क्षमताओं के एक एकीकृत पारिस्थितिकी तंत्र के माध्यम से एल्गोरिदम आधारित ट्रेडिंग को सक्षम बनाता है। यह प्लेटफॉर्म एपीआई, पूर्व-निर्मित और विशेषज्ञों द्वारा डिजाइन की गई रणनीतियों और नो-कोड इंटरफेस के माध्यम से एल्गोरिदम आधारित ट्रेडिंग रणनीतियों के विकास, परीक्षण, तैनाती, स्वचालन और प्रबंधन की सुविधा प्रदान करता है। यह प्लेटफॉर्म ट्रेडर्स, डेवलपर्स, फिनटेक, ब्रोकर्स और अल्गो प्लेटफॉर्म्स को रणनीतियों का निर्माण, परीक्षण, स्वचालन और प्रबंधन करने की अनुमति देता है।
एसआईएचएल ने 1,00,000 से अधिक डिमैट खातों को सेवा प्रदान की है, जिसमें 37,810 से अधिक सक्रिय ग्राहक और 184 से अधिक अधिकृत व्यक्तियों के साथ साझेदारी शामिल है और यह मुंबई, अहमदाबाद, वडोदरा, जूनागढ़, गांधीनगर और राजकोट में स्थित भारत में 11 शाखाओं के माध्यम से संचालन करती है। 31 जुलाई, 2026 तक, इसके पेरोल पर 167 कर्मचारी थे।
इश्यू विवरण/कैपिटल इतिहास:
कंपनी रू. 10 के प्रत्येक 53,99,200 इक्विटी शेयरों का ऊपरी कैप पर रू. 90.17 करोड़ का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने रू. 10 के प्रत्येक इक्विटी शेयर के लिए रू. 159 – रू. 167 का प्राइस बैंड घोषित किया है। यह इश्यू 28 सितंबर, 2026 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 30 सितंबर, 2026 को बंद होगा। न्यूनतम आवेदन 85 शेयरों के लिए और उसके बाद उसके गुणकों में करना होगा। आवंटन के बाद, शेयर बीएसई और एनएसई पर सूचीबद्ध होंगे। यह इश्यू आईपीओ के बाद की पेड-अप इक्विटी कैपिटल का 25.52% हिस्सा है। नए इक्विटी इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी कार्यशील पूंजी के लिए रू. 60.00 करोड़ और बाकी राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।
इस इश्यू के लिए एकमात्र बुक रनिंग लीड मैनेजर (बीआरएलएम) बीलाइन कैपिटल एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड है, जबकि एमयूएफजी इनटाइम इंडिया प्राइवेट लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। स्प्रेड एक्स सिक्योरिटीज प्राइवेट लिमिटेड सिंडिकेट सदस्य है।
अंकित मूल्य पर प्रारंभिक इक्विटी शेयर जारी करने के बाद, कंपनी ने फरवरी 2008 में प्रति शेयर रू. 150.00 की निश्चित कीमत पर आगे इक्विटी शेयर जारी किए हैं। कंपनी ने नवंबर 2007 और नवंबर 2017 में 1 के लिए 1 के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए थे। प्रवर्तकों/विक्रेता हितधारकों द्वारा शेयरों के अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रू. 0.65, रू. 2.39, रू. 2.51 और रू. 4.11 है।
आईपीओ के बाद, इसकी वर्तमान पेड-अप इक्विटी कैपिटल रू. 15.75 करोड़ (1,57,54,000 इक्विटी शेयर) से बढ़कर रू. 21.15 करोड़ (2,11,53,200 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। प्राइस बैंड के ऊपरी कैप के आधार पर, कंपनी रू. 353.26 करोड़ का मार्केट कैप तलाश रही है।
वित्तीय प्रदर्शन:
वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने (समेकित आधार पर) कुल आय/शुद्ध लाभ, रू. 79.05 करोड़ / रू. 18.05 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24), रू. 94.47 करोड़ / रू. 23.42 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), और रू. 72.40 करोड़ / रू. 13.11 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) दर्ज किया है। हालांकि इसने वित्तीय वर्ष 24 और वित्तीय वर्ष 25 के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दिखाई थी, वित्तीय वर्ष 26 ने निचली टॉप और बॉटम लाइनों के साथ गिरावट दर्ज की। यह भू-राजनीतिक तनाव, डॉलर/क्रूड ऑयल की बढ़ती कीमतों और वैश्विक अर्थव्यवस्था में मंदी तथा स्टॉक मार्केट में गिरावट को जिम्मेदार ठहराया जाता है। 31 मार्च, 2026 तक इसकी आकस्मिक देनदारियां रू. 64.25 करोड़ थीं, और साल-दर-साल ट्रेड रिसीवेबल्स में उछाल चिंता पैदा करता है।
पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने औसत ईपीएस रू. 11.03 और औसत आरओएनडब्ल्यू 10.30% दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 तक इसके रू. 114.07 के एनएवी के आधार पर यह इश्यू 1.46 के पी/बीवी पर और ऊपरी कैप पर प्रति शेयर रू. 127.58 के आईपीओ के बाद के एनएवी के आधार पर 1.31 के पी/बीवी पर मूल्यांकित है।
यदि हम वित्तीय वर्ष 26 की कमाई को इसकी आईपीओ के बाद की पूरी तरह से डाइल्यूटेड पेड-अप इक्विटी कैपिटल पर जिम्मेदार ठहराते हैं, तो मांगी गई कीमत 26.94 के पी/ई पर है। वित्तीय वर्ष 25 की कमाई के आधार पर, पी/ई 15.09 पर है। इसके हालिया औसत प्रदर्शन के आधार पर इश्यू आक्रामक कीमत वाला लगता है।
रिपोर्ट की गई अवधि के लिए, कंपनी ने संदर्भित अवधियों के लिए क्रमशः 22.69% (वित्तीय वर्ष 24), 24.76% (वित्तीय वर्ष 25), 18.24% (वित्तीय वर्ष 26) के पीएटी मार्जिन और 16.77%, 20.35%, 10.61% के आरओसीई मार्जिन दर्ज किए हैं।
लाभांश नीति:
कंपनी ने वित्तीय वर्ष 24 से वित्तीय वर्ष 26 के लिए 10% और इस ऑफर दस्तावेज़ को दाखिल करने तक वित्तीय वर्ष 27 के लिए 15% डिविडेंड का भुगतान किया है। उसने अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर सितंबर 2025 में डिविडेंड नीति अपनाई है।
सूचीबद्ध समकक्षों के साथ तुलना:
ऑफर दस्तावेज़ के अनुसार, कंपनी ने एसएमएसजी ग्लोबल सिक्योरिटीज, शेयर इंडिया सिक्योरिटीज, अरिहंत कैपिटल मार्केट्स को अपने सूचीबद्ध समकक्षों के रूप में दिखाया है। वे वर्तमान में 16.5, 12.6 और 25.6 के पी/ई पर कारोबार कर रहे हैं (25 सितंबर, 2026 तक)। हालांकि, वे वास्तव में आमने-सामने तुलना करने योग्य नहीं हैं। यह तुलना महज दिखावा लगती है।
मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:
पिछले तीन वित्तीय वर्षों में बीलाइन कैपिटल एडवाइजर्स का यह 40वां मैंडेट है। पिछले 15 लिस्टिंग में से, सभी लिस्टिंग तिथि पर 1.28% से 146.91% तक के प्रीमियम के साथ खुले।
निष्कर्ष:
एसआईएचएल मुख्य रूप से एक रिटेल ब्रोकिंग कंपनी है जो वर्तमान में सिक्योरिटी मार्केट सेवाओं की एक श्रृंखला प्रदान करती है। यह भारत में अपनी 11 शाखाओं के माध्यम से संचालन करती है जिसमें पश्चिमी क्षेत्र के प्रमुख ग्राहक हैं। कंपनी लाभदायक ट्रैक रिकॉर्ड वाली डिविडेंड देने वाली कंपनी है। इसने सामान्य उद्योग के रुझानों के अनुसार वित्तीय वर्ष 26 के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में गिरावट का रुख दिखाया है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू आक्रामक कीमत वाला लगता है। केवल सुविज्ञ/कैश सरप्लस वाले निवेशक ही लंबी अवधि के लिए मध्यम फंड लगा सकते हैं।
Review By Dilip Davda on August, 2026
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About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
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