शक्ति पॉली बीएसई एसएमएसई आईपीओ समीक्षा

— दिलीप देवड़ा

 

• कंपनी तिरपाल (तारपौलिन) के निर्माण में लगी हुई है जो इसके अपने ब्रांड नाम “डिनोटार्प” के तहत बाजार में बेची जाती है।
• कंपनी अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में काम कर रही है।
• वित्तीय वर्ष 2026 के लिए इसका 48.66% का क्षमता उपयोग (कैपेसिटी यूटिलाइजेशन) मुख्य चिंता का विषय है।
• कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्शाई है।
• आईपीओ से पहले के वर्ष (वित्तीय वर्ष 2026) में बढ़ाए गए मार्जिन फैंसी वैल्यूएशन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग होना प्रतीत होगा।
• अच्छा अनुभव रखने वाले/कैश सरप्लस निवेशक मध्यम अवधि के लिए फंड लगा सकते हैं।

 

कंपनी के बारे में:

शक्ति पॉलीट्रैप लिमिटेड (एसपीएल) तिरपाल (तारपौलिन) के निर्माण में लगी हुई है, जो बारिश, नमी और अन्य मौसम संबंधी प्रभावों से माल की सुरक्षा के लिए बनाई गई वाटर-रेसिस्टेंट सामग्री है। यह तिरपाल आमतौर पर पॉलिथीन, पॉलीप्रोपाइलीन और ग्रेन्यूल्स जैसे कच्चे माल से बनाई जाती है, और इसके विशिष्ट उपयोग के आधार पर विभिन्न आकारों और मोटाई में उपलब्ध है। तिरपाल का उपयोग निर्माण, कृषि और परिवहन जैसे उद्योगों में व्यापक रूप से किया जाता है। यह उपकरणों, वाहनों, भवन निर्माण सामग्री और आउटडोर फर्नीचर को बारिश, हवा, धूप और अन्य पर्यावरणीय कारकों से ढकने और सुरक्षित करने के लिए आदर्श है।

 

इसका मैन्युफैक्चरिंग यूनिट 45-48 आईआईडीसीएबी रोड, निमरानी, जिला-खरगोन मध्य प्रदेश – 451659 में स्थित है, और 1,98,450 वर्ग फुट में फैला हुआ है। यह ग्राहक की आवश्यकता के अनुसार विभिन्न आकारों, रंगों और विशिष्टताओं में उपलब्ध 70 जीएसएम से 450 जीएसएम तक की विभिन्न तिरपालों का उत्पादन करने में सक्षम है। इसकी विशेषज्ञता में छह-स्तरीय और आठ-स्तरीय टिकाऊ तिरपाल का उत्पादन करना शामिल है। कंपनी अपने उत्पादों को डिनोटार्प ब्रांड नाम के तहत बेचती है। इसके उत्पाद विभिन्न कच्चे माल से बनाए जाते हैं जिनमें पीपी ग्रेन्यूल्स, लीनियर लो-डेंसिटी पॉलिथीन (एलएलडीपीई), लो-डेंसिटी पॉलिथीन (एलडीपीई) और हाई-डेंसिटी पॉलिथीन (एचडीपीई) शामिल हैं।

 

उत्पादन के बाद, ग्राहक की विशिष्टताओं और उद्योग के मानकों का अनुपालन सुनिश्चित करने के लिए इसके उत्पाद जांच, परीक्षण और मूल्यांकन से गुजरते हैं। एसपीएल का मैन्युफैक्चरिंग यूनिट हाई-स्पीड एक्सट्रूज़न टेपलाइन, एक्स्ट्रा वाइड एक्सट्रूज़न लेमिनेशन, हाई स्पीड वाइड विड्थ सर्कुलर लूम्स, हाई स्ट्रेंथ सीलिंग मशीनों, रीसाइक्लिंग मशीनों आदि जैसे उन्नत मशीनरी से लैस है जो पूरी तरह से एकीकृत हैं और इन-बिल्ट सॉफ्टवेयर सिस्टम रखते हैं, जो दैनिक कामकाज में सटीकता और कार्यकुशलता दोनों को बढ़ाते हैं।

 

एसपीएल ग्रेन्यूल्स के बिक्री के व्यवसाय में भी लगी हुई है। यह ग्रेन्यूल्स पिघलाने, एक्सट्रूज़न, बुनाई और लेमिनेशन को शामिल करने वाली प्रक्रिया द्वारा तिरपाल का उत्पादन करने के लिए कच्चे माल के रूप में काम करते हैं। वित्तीय वर्ष 2026 के लिए इसका क्षमता उपयोग लगभग 48.66% था। 30 जून, 2026 तक, इसके पेरोल पर 114 कर्मचारी थे।

 

इश्यू का विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:

कंपनी अपर कैप पर रू. 26.93 करोड़ एकत्र करने के लिए प्रत्येक रू. 10 के 4564000 इक्विटी शेयर का पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रति शेयर रू. 56 – रू. 59 का प्राइस बैंड घोषित किया है। न्यूनतम आवेदन 4000 शेयर के लिए और उसके बाद इसके 2000 शेयर के गुणकों में करना होगा। यह इश्यू 15 सितंबर, 2026 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 17 सितंबर, 2026 को बंद होगा। यह शेयर बीएसई एसएमएसई पर लिस्ट होगा। आईपीओ कंपनी के पोस्ट-आईपीओ पेड-अप कैपिटल का 26.65% हिस्सा रखता है। फ्रेश इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी प्लांट और मशीनरी की खरीद के लिए कैपेक्स के लिए रू. 20.88 करोड़ और बाकी की रकम सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए इस्तेमाल करेगी।

 

आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट नेक्सजेन फाइनेंशियल सॉल्यूशंस प्राइवेट लिमिटेड द्वारा किया जा रहा है, जबकि स्काईलाइन फाइनेंशियल सर्विसेज प्राइवेट लिमिटेड इस इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। प्रभात फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड मार्केट मेकर है। आईपीओ नेक्सजेन फाइनेंशियल द्वारा 15.01% और टर्नअराउंड कॉर्पोरेट एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड द्वारा 84.99% अंडरराइट किया गया है।

 

फेस वैल्यू पर प्रारंभिक इक्विटी कैपिटल इश्यू/कन्वर्ट करने के बाद, कंपनी ने अक्टूबर 2023 और अगस्त 2024 के बीच प्रति शेयर रू. 25 – रू. 35 के प्राइस रेंज में अतिरिक्त इक्विटी शेयर इश्यू किए थे। उसने दिसंबर 2024 में 1 के लिए 1 के अनुपात में बोनस शेयर भी इश्यू किए हैं। प्रमोटर्स द्वारा शेयर अधिग्रहण करने की औसत कीमत प्रति शेयर रू. 3.89, रू. 5.00 और रू. 6.31 है।

 

आईपीओ के बाद, कंपनी का वर्तमान पेड-अप इक्विटी कैपिटल रू. 12.56 करोड़ (12564000 इक्विटी शेयर) बढ़कर रू. 17.13 करोड़ (17128000 इक्विटी शेयर) हो जाएगा। आईपीओ प्राइजिंग की अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रू. 101.06 करोड़ के मार्केट कैप की उम्मीद कर रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने कुल आय / शुद्ध लाभ रू. 62.23 करोड़ / रू. 0.98 करोड़ (वित्तीय वर्ष 2024), रू. 166.50 करोड़ / रू. 4.97 करोड़ (वित्तीय वर्ष 2025), रू. 216.10 करोड़ / रू. 10.06 करोड़ (वित्तीय वर्ष 2026) दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। वित्तीय वर्ष 2025 से बॉटम लाइन में आया उछाल आश्चर्यजनक है और इसकी स्थिरता पर चिंता पैदा करता है। वित्तीय वर्ष 2026 के लिए बूस्टेड टॉप और बॉटम लाइन आईपीओ के लिए फैंसी वैल्यूएशन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग होना प्रतीत होगा।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने औसत ईपीएस रू. 5.52 और औसत आरओएनडब्ल्यू 35.38% दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 तक प्रति शेयर रू. 22.18 के एनएवी के आधार पर यह इश्यू 2.66 के पी/बीवी पर और अपर कैप पर प्रति शेयर रू. 31.99 के पोस्ट-आईपीओ एनएवी के आधार पर 1.84 के पी/बीवी पर प्राइज्ड है।

 

यदि हम वित्तीय वर्ष 2026 की सुपर कमाई को इसके पोस्ट-आईपीओ फुल्ली डिल्यूटेड पेड-अप इक्विटी कैपिटल के आधार पर मानें, तो आस्किंग प्राइस 10.05 के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष 2025 की कमाई के आधार पर, पी/ई 20.34 होता है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू फुल्ली प्राइज्ड प्रतीत होता है।

 

कंपनी ने उल्लिखित अवधि के लिए क्रमशः 1.58% (वित्तीय वर्ष 2024), 2.99% (वित्तीय वर्ष 2025), 4.66% (वित्तीय वर्ष 2026) का पीएटी मार्जिन और 8.87%, 14.87%, 17.87% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।

 

लाभांश नीति:

कंपनी ने किसी भी वित्तीय वर्ष के लिए कोई लाभांश नहीं चुकाया है। वह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर विवेकपूर्ण लाभांश नीति अपनाएगी।

 

लिस्टेड पीअर्स के साथ तुलना:

ऑफर डॉक्यूमेंट के अनुसार, कंपनी ने कमर्शियल सिन बैग्स, श्री तिरुपति बालाजी एग्रो को अपने लिस्टेड पीअर्स के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में 38.2 और 22.2 के पी/ई पर ट्रेडिंग कर रहे हैं (11 सितंबर, 2026 को)। हालांकि, वे उचित रूप से तुलना करने योग्य नहीं हैं। यह तुलना आई वॉश प्रतीत होती है।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले दो वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) नेक्सजेन फाइनेंशियल की तरफ से यह 7वां मैंडेट है। पिछले 6 लिस्टिंग में से, 1 डिस्काउंट पर खुला था, और बाकी लिस्टिंग के दिन 2.56% से 67.68% के प्रीमियम के साथ लिस्ट हुए थे। मर्चेंट बैंकर का औसत ट्रैक रिकॉर्ड है।

 

निष्कर्ष:

एसपीएल तिरपाल (तारपौलिन) के निर्माण में लगी हुई है जो इसके अपने ब्रांड नाम “डिनोटार्प” के तहत बाजार में बेची जाती है। कंपनी अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में काम कर रही है। वित्तीय वर्ष 2026 के लिए इसका 48.66% का क्षमता उपयोग मुख्य चिंता का विषय है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। आईपीओ से पहले के वर्ष (वित्तीय वर्ष 2026) में बढ़ाए गए मार्जिन फैंसी वैल्यूएशन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग होना प्रतीत होगा। अच्छा अनुभव रखने वाले/कैश सरप्लस निवेशक मध्यम अवधि के लिए फंड लगा सकते हैं।

 

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

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