सोनासिलेक्शन इंडिया आईपीओ समीक्षा

 – दिलीप दावड़ा  द्वारा

 

• कंपनी मूल्यवर्धित उत्पादों का उत्पादन करने वाली एक एकीकृत कपड़ा निर्माता और प्रोसेसिंग कंपनी है।
• उसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है।
• कंपनी अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में काम कर रही है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है।
• इस महंगी पेशकश को छोड़ने में कोई नुकसान नहीं है।

 

कंपनी के बारे में:

सोनासिलेक्शन इंडिया लिमिटेड (एसआईएल) मूल्यवर्धित उत्पादों के उत्पादन में लगी एक एकीकृत कपड़ा निर्माण और प्रोसेसिंग कंपनी है। उन्नत तकनीक, सुस्थापित उत्पादन क्षमताओं और सख्त गुणवत्ता प्रणालियों का उपयोग करते हुए, यह कच्चे वस्त्रों को तैयार, उच्च गुणवत्ता वाले कपड़ों में परिवर्तित करती है। इसका मॉडल कंपनी को एक विविध उत्पाद पोर्टफोलियो पेश करने, निरंतर गुणवत्ता बनाए रखने, कपड़ा विकास में नवाचार का समर्थन करने और ग्राहकों को सक्षम, लागत-कुशल और समयबद्ध समाधान प्रदान करने में सक्षम बनाता है, जिससे एसआईएल निरंतरता, नवाचार और तेज डिलीवरी समयसीमा चाहने वाले ब्रांडों के लिए पसंदीदा भागीदार के रूप में स्थापित होती है। यह 100% सूती कपड़ा, कॉटन लाइक्रा (स्ट्रेच) फैब्रिक, कॉटन ब्लेंड्स, पॉलिएस्टर ब्लेंड्स के निर्माण तथा 100% सूती, कॉटन ब्लेंड्स, पॉलिएस्टर-विस्कोस (पी/वी) और पॉलिएस्टर फैब्रिक सहित कपड़ों के प्रोसेसिंग में माहिर है।

 

2022 में निगमित, कंपनी ने एक स्थापित कपड़ा प्रोसेसिंग इकाई के रणनीतिक अधिग्रहण के साथ अपना परिचालन शुरू किया। 17 जून, 2022 के बिजनेस ट्रांसफर समझौते के अनुसार, उसने मंदी की बिक्री के आधार पर सभी संबंधित परिसंपत्तियों और देनदारियों के साथ एक पूरी तरह से परिचालन योग्य प्रोसेसिंग इकाई का अधिग्रहण किया। अधिग्रहण के बाद, कंपनी ने शुरू में 100% सूती कपड़ा, कॉटन ब्लेंड्स, पॉलिएस्टर-विस्कोस (पी/वी), और पॉलिएस्टर फैब्रिक जैसे उत्पादों के लिए जॉब-वर्क गतिविधियां करने वाली एक प्रोसेसिंग इकाई के रूप में काम किया। इसके बाद, जॉब-वर्क आधारित मॉडल से निर्माण मॉडल में स्थानांतरित होने की अपनी रणनीतिक पहल के हिस्से के रूप में, कंपनी ने कॉटन फैब्रिक प्रोसेसिंग प्लांट स्थापित करके अपनी उत्पादन क्षमताओं का विस्तार किया जो जुलाई 2024 में चालू हुआ।

 

अपने मुख्य निर्माण और प्रोसेसिंग परिचालन के अलावा, कंपनी ने हाल ही में 1 जुलाई, 2025 को निगमित अपनी सहायक कंपनी के माध्यम से रेडीमेड गारमेंट्स (“आरएमजी”) क्षेत्र में प्रवेश किया है। इस रणनीतिक विस्तार से कपड़ा निर्माण क्षमताओं और आरएमजी क्षेत्र की आवश्यकताओं के बीच तालमेल मजबूत होने की उम्मीद है, जिससे परिधान निर्माण आवश्यकताओं के साथ कपड़े के विनिर्देशों का बेहतर तालमेल संभव होगा और कपड़ा मूल्य श्रृंखला में उपस्थिति बढ़ेगी। वर्तमान में, पुरुषों के कपड़ों के वर्ग में इसके परिधान उत्पादों की श्रृंखला सभी आयु समूहों के ग्राहकों की जरूरतों को पूरा करती है। 31 जुलाई, 2026 तक, इसके पेरोल पर 979 कर्मचारी और अतिरिक्त 102 अनुबंध कार्यकर्ता थे।

 

इश्यू विवरण/पूंजी इतिहास:

कंपनी 1,43,00,000 इक्विटी शेयरों (अपर कैप पर रू. 141.57 करोड़ मूल्य के) का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने रू. 10 के अंकित मूल्य वाले प्रति इक्विटी शेयर रू. 94 से रू. 99 का प्राइस बैंड घोषित किया है। यह इश्यू सदस्यता के लिए 17 सितंबर, 2026 को खुलेगा और 21 सितंबर, 2026 को बंद होगा। न्यूनतम आवेदन 150 शेयरों के लिए और उसके बाद उसके गुणकों में करना होगा। आवंटन के बाद, शेयर बीएससी और एनएसई पर सूचीबद्ध होंगे। यह इश्यू आईपीओ के बाद की चुकता इक्विटी पूंजी का 25.16% हिस्सा है। नए इक्विटी इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी संयंत्र और मशीनरी की खरीद के लिए पूंजीगत व्यय हेतु रू. 50.61 करोड़, कुछ ऋणों के पुनर्भुगतान/पूर्व-भुगतान के लिए रू. 80.00 करोड़ और शेष राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।

 

इस इश्यू के एकमात्र बुक रनिंग लीड मैनेजर (बीआरएलएम) चॉइस कैपिटल एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड हैं, जबकि केफिन टेक्नोलॉजीज लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। चॉइस इक्विटी ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड सिंडिकेट सदस्य है।

 

समान मूल्य पर प्रारंभिक इक्विटी शेयर जारी करने के बाद, कंपनी ने मार्च 2022 और अगस्त 2025 के बीच रू. 50 से रू. 147 की मूल्य सीमा में अतिरिक्त इक्विटी शेयर जारी/परिवर्तित किए। कंपनी ने अक्टूबर 2024 में 4:1, नवंबर 2005 में 16:10, मार्च 2006 में 1:2, अगस्त 2006 में 1:3, सितंबर 2007 में 3:10, और अक्टूबर 2010 में 1:1 के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए थे। प्रवर्तकों/विक्रेता शेयरधारकों द्वारा शेयरों के अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रू. 0.77, रू. 1.72, रू. 3.85 और रू. 9.89 है।

 

आईपीओ के बाद, इसकी रू. 42.53 करोड़ (42528681 इक्विटी शेयर) की वर्तमान चुकता इक्विटी पूंजी बढ़कर रू. 56.83 करोड़ (56828681 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। प्राइस बैंड की ऊपरी सीमा के आधार पर, कंपनी रू. 562.60 करोड़ के मार्केट कैप की उम्मीद कर रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने (समेकित आधार पर) कुल आय/शुद्ध लाभ रू. 121.31 करोड़ / रू. 13.10 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24), रू. 316.47 करोड़ / रू. 18.56 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), और रू. 517.60 करोड़ / रू. 34.02 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में निरंतर वृद्धि दर्ज की है। हालांकि, वित्तीय वर्ष 26 का बंपर शुद्ध लाभ आश्चर्य पैदा करता है, क्योंकि यह आगे जारी नहीं रह सकता है। व्यापार देनदारियों में वर्ष-दर-वर्ष वृद्धि चिंता का विषय बनी हुई है। 31 मार्च, 2026 तक, इसकी आकस्मिक देनदारियां रू. 20.01 करोड़ थीं। वित्तीय वर्ष 26 का बंपर लाभ आईपीओ के आकर्षक मूल्यांकन का मार्ग प्रशस्त करने के लिए आईपीओ-पूर्व वर्ष में विंडो ड्रेसिंग जैसा प्रतीत होता है।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. 6.11 (बेसिक) का औसत ईपीएस और 37.63% का औसत आरओएनडब्ल्यू दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 तक रू. 24.78 के इसके एनएवी के आधार पर इश्यू 4.00 के पी/बीवी पर और ऊपरी सीमा पर प्रति शेयर रू. 43.62 के इसके आईपीओ-पश्चात एनएवी के आधार पर 2.27 के पी/बीवी पर मूल्यवान है।

 

यदि हम वित्तीय वर्ष 26 की सुपर कमाई को इसके आईपीओ-पश्चात पूरी तरह से डाइल्यूटेड चुकता इक्विटी पूंजी में जोड़ते हैं, तो मांगी गई कीमत 16.53 के पी/ई पर है। वित्तीय वर्ष 25 की कमाई के आधार पर, पी/ई 30.28 पर है। इसके हालिया औसत प्रदर्शन के आधार पर इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है।

 

रिपोर्ट की गई अवधि के लिए, कंपनी ने संदर्भित अवधियों के लिए क्रमशः 10.82% (वित्तीय वर्ष 24), 5.88% (वित्तीय वर्ष 25), 6.58% (वित्तीय वर्ष 26) का पीएटी मार्जिन और 16.18%, 16.97%, 19.69% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।

 

लाभांश नीति:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए किसी लाभांश की घोषणा नहीं की है। यह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर एक विवेकपूर्ण लाभांश नीति अपनाएगी।

 

सूचीबद्ध समकक्षों के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने विशाल फैब्रिक्स, संगम (इंडिया), नितिन स्पिनर्स को अपनी सूचीबद्ध समकक्ष कंपनियों के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में 14.6, 23.0 और 17.3 के पी/ई पर कारोबार कर रहे हैं (11 सितंबर, 2026 तक)। हालांकि, वे वास्तव में समान आधार पर तुलनीय नहीं हैं। यह तुलना केवल आंखों में धूल झोंकने जैसी प्रतीत होती है। यह तुलना केवल आंखों में धूल झोंकने जैसी प्रतीत होती है।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में चॉइस कैपिटल एडवाइजर्स का यह 11वां जनादेश है। पिछले 10 लिस्टिंग में से 1 छूट पर और बाकी लिस्टिंग की तारीख पर 0.045% से 90.00% के बीच प्रीमियम के साथ खुले थे।

 

निष्कर्ष:

एसआईएल मूल्यवर्धित उत्पादों का उत्पादन करने वाली एक एकीकृत कपड़ा निर्माता और प्रोसेसिंग कंपनी है। उसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। कंपनी अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में काम कर रही है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है। कपड़ा क्षेत्र निवेशकों के बीच अपना आकर्षण खो रहा है, इसे देखते हुए इस महंगी पेशकश को छोड़ने में कोई नुकसान नहीं है।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

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