એજેક્ષ એન્જીનિયરીંગ આઈપીઓ પૃથ્થકરણ

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on February 5, 2025

• કંપની એસએલસીએમમશીનરીમાં અગ્રણી છે જેનો વ્યાપકપણેઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરડેવલપમેન્ટમાં ઉપયોગ થાય છે.
• કંપની એસએલસીએમમાર્કેટશેરમાં ૭૫+% હિસ્સો ધરાવે છે અને તેથી વર્ચ્યુઅલ એકાધિકાર જેવી સ્થિતિ ધરાવે છે.
• કંપનીએ અહેવાલિતસમયગાળા માટે તેના ટોચના અને નીચેના શેરોમાં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• ઐતિહાસિક માહિતી મુજબ, તે પ્રથમ છ મહિનામાં લગભગ ૩૫+% અને બીજા છ મહિનામાં ૬૦+% ટર્નઓવર મેળવે છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, આ ઇશ્યૂસાથીદારોની સરેરાશ સામે વાજબી કિંમતે દેખાય છે.
• રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે તેનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

એજેક્ષએન્જીનિયરીંગલી.  (એઈએલ) એક અગ્રણી કોંક્રિટ સાધનો ઉત્પાદક છે જે કોંક્રિટએપ્લિકેશન મૂલ્ય શૃંખલામાંકોંક્રિટ સાધનો, સેવાઓ અને ઉકેલોની વ્યાપક શ્રેણી ધરાવે છે (સ્ત્રોતઃરેડસીર  રિપોર્ટ). ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેણે કોંક્રિટએપ્લિકેશન મૂલ્ય શૃંખલાને પૂર્ણ કરતા ૧૪૧ થી વધુ કોંક્રિટસાધનોનાપ્રકારોવિકસાવ્યા છે, અને છેલ્લા દસ વર્ષમાં, તેણે ભારતમાં ૨૯,૮૦૦ થી વધુ કોંક્રિટ સાધનો વેચ્યાં છે. ૩૨ વર્ષ પહેલાં તેની સ્થાપના થઈ ત્યારથી, કંપનીએ એક વ્યાપક ઉત્પાદન પોર્ટફોલિયોવિકસાવ્યો છે જેમાં કોંક્રિટના ઉત્પાદન માટે સ્વ-લોડિંગકોંક્રિટમિક્સર્સ (“એસએલસીએમએસ”) અને બેચિંગપ્લાન્ટ્‌સ, કોંક્રિટના પરિવહન માટે ટ્રાન્ઝિટમિક્સર્સ, કોંક્રિટના સ્થાન માટે બૂમ પંપ, કોંક્રિટ પંપ અને સ્વ-સંચાલિત બૂમ પંપ, કોંક્રિટનાપેવિંગ માટે સ્લિપ-ફોર્મપેવર્સ અને કોંક્રિટ જમા કરવા માટે ૩ડી કોંક્રિટપ્રિન્ટર્સ જેવા ઉપકરણોનો સમાવેશ થાય છે.

એસએલસીએમ બહુમુખી સ્વ-લોડિંગ મશીનો છે જે કોંક્રિટઘટકોને મિશ્રિત અને પરિવહન કરવામાં સક્ષમ છે, જે કોંક્રિટનું સ્થળ પર ઉત્પાદન સક્ષમ બનાવે છે. આ મશીનો, અન્ય બાબતોથી સજ્જ છે, જેમાં (૧) ડ્રમમાંકોંક્રિટઘટકોનો સરળ પ્રવાહ સુનિશ્ચિત કરવા માટે હેચબકેટ સાથે સ્વ-લોડિંગઆર્મ્સનો સમાવેશ થાય છે જેથી સ્પિલેજ ઓછું થાય, અને (ર) ઉચ્ચ ગુણવત્તાવાળાકોંક્રિટનું ઉત્પાદન કરવા માટે તમામ ઘટકોને સચોટ રીતે માપવા માટે કોંક્રિટ બેચ કંટ્રોલર્સનો સમાવેશ થાય છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ દરમિયાન, ભારતમાં ઉત્પાદિત તમામ કોંક્રિટમાંથી આશરે ૧૪% એસએલસીએમ દ્વારા પ્રક્રિયા કરવામાં આવી હતી, જે ઝડપી અને વધુ વિશ્વસનીય બાંધકામ પદ્ધતિઓનીમાંગને પહોંચી વળવા માટે તેમના વધતામહત્વને પ્રતિબિંબિત કરે છે (સ્ત્રોતઃરેડસીર રિપોર્ટ). વધુમાં, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૨ અને ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ પૂરા થયેલા છ મહિનાના સમયગાળા વચ્ચે, તેના એસએલસીએમવેચાણમાં ૪૫.૭૦% સીએજીઆરનો અનુભવ થયો છે, જે બાંધકામ ક્ષેત્રમાં એસએલસીએમના ઝડપી અપનાવવા અને સફળતા પર ભાર મૂકે છે. 

એઈએલ ભારતમાં એસએલસીએમનું અગ્રણી ઉત્પાદક છે, જે ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ પૂરા થયેલા છ મહિનાના સમયગાળા દરમિયાન અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪, ૨૦૨૩ અને ૨૦૨૨ ના નાણાકીય વર્ષ દરમિયાન વેચાયેલાએસએલસીએમ ની સંખ્યાના સંદર્ભમાં ભારતમાં એસએલસીએમ બજારમાં અનુક્રમે ૭૭%, ૭૫%, ૭૭% અને ૮૬% બજાર હિસ્સો ધરાવે છે (સ્ત્રોતઃરેડસીર રિપોર્ટ). વધુમાં, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ દરમિયાન, ભારતમાં કોંક્રિટઉત્પાદનનો ૧૨% હિસ્સો તેના એસએલસીએમ (સ્ત્રોતઃરેડસીર  રિપોર્ટ) દ્વારા થયો હતો. તે ઉપકરણોના સમગ્ર જીવન દરમિયાન ગ્રાહકોને સહાય કરવાનું પણ ચાલુ રાખે છે, અને તે હેતુ સાથે, તે વેચાયેલા ઉપકરણો માટે સ્પેરપાટ્‌ર્સ પૂરા પાડે છે અને તેના ડીલરો દ્વારા વેચાણ પછીની સેવાની જોગવાઈને સરળ બનાવે છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેની પાસે કુલ ૧૨૪૫ કર્મચારીઓ હતા જેમાં ૪૯૫ કાયમી કર્મચારીઓનો સમાવેશ થાય છે.

ઈશ્યૂની વિગત અને  મૂડીનો ઈતિહાસ

આ કંપની  મેઈડનબુકબિલ્ડીંગ રૂટ સેકંડરીઆઈપીઓ   દ્વારા    ૨૦૧૮૦૪૪૬  ઈક્વીટી શેર ઓફર કરી  રૂ.૧૨૬૯.૩૫ કરોડ  (અપર કેપના આધારે) એકત્રિત કરવા મૂડી બજારમાં આવી  રહી છે. આ માટે કંપનીએ તેના રૂ. ૧ ની મૂળકિંમત ધરાવતા શેર માટે પ્રાઈસ બેન્ડ રૂ. ૫૯૯ થી રૂ.૬૨૯ની જાહેરાત કરેલ છે. જાહેર ભરણા માટે આ ઈશ્યૂ  તા.૧૦  ફેબ્રુઆરી, ર૦ર૫    ના રોજ  ખુલશે  છે  અને તા.૧૨  ફેબ્રુઆરી,, ર૦ર૫,   ના રોજ બંધ થશે.   ઓછામાં ઓછી અરજી ૨૩  શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે.    ફાળવણી પછી, શેર  બીએસઈ અને એનએસઈ  પર   સૂચિબદ્ધથશે.આઈસ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઈડ-અપ મૂડીના ૧૭.૬૪  હિસ્સો ધરાવે છે.આ શુદ્ધ ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) હોવાથી, કંપની પાસે કોઈ ભંડોળ જતું નથી.

કંપનીએ તેના પાત્ર કર્મચારીઓ માટે ૭૮૯૪૭ શેર અનામત રાખ્યા છે અને તેમને પ્રતિ શેર રૂ. ૫૯ નું ડિસ્કાઉન્ટ ઓફર કરી રહી છે. બાકીનામાંથી, તેણે કયુઆઈબી માટે ૫૦% થી વધુ નહીં, નાના રોકાણકારો માટે ૧૫% થી ઓછા નહીં તેટલા શેર ફાળવ્યા છે.

આ ઇશ્યૂના સંયુક્ત બુક રનિંગલીડમેનેજર્સ (બીઆરએલએમ)આઈસીઆઈસીઆઈસિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ, સિટીગ્રુપગ્લોબલમાર્કેટ્‌સ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, જેએમફાઇનાન્શિયલ લિમિટેડ, નુવામાવેલ્થમેનેજમેન્ટ લિમિટેડ અને એસબીઆઈકેપિટલમાર્કેટ્‌સ લિમિટેડ છે, જ્યારે એમયુએફજીઇન્ટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ (અગાઉ લિંક ઇન્ટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ) આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. ઇન્વેસ્ટેકકેપિટલસર્વિસિસ (ઇન્ડિયા) પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, જેએમફાઇનાન્શિયલસર્વિસિસ લિમિટેડ, નુવામાવેલ્થમેનેજમેન્ટ લિમિટેડ અને એસબીઆઈકેપિટલસિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્યો છે.

પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર સમાન મૂલ્ય પર જારી કર્યા પછી, કંપનીએ ડિસેમ્બર ૨૦૦૩ માં ૪.૦૦ (રૂ. ૧ મૂળ કિંમત પર આધારિત) ના નિશ્ચિત ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા. તેણે માર્ચ ૨૦૦૯ અને નવેમ્બર ૨૦૨૨ માં ૧ માટે ૩ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરનાસંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ રૂ. શૂન્ય, રૂ. ૦.૧૯ અને રૂ. ૩૨૩.૪૧ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૧૧.૪૪ કરોડ   છે તે તેટલીજ રહેશે કારણકે આ સેકંડરીઈશ્યૂ છે. આઈપીઓપ્રાઇસબેન્ડની ઉપરની પ્રાઈસના આધારે, કંપની રૂ. ૭૧૯૬.૧૯  કરોડનું માર્કેટકેપનિહાળી રહી છે.

આર્થિક દેખાવ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૭૭૧.૮૫ કરોડ / રૂ. ૬૬.૨૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), રૂ. ૧૧૭૨.૫૭ કરોડ / રૂ. ૧૩૫.૯૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), અને રૂ. ૧૭૮૦.૦૭ કરોડ / રૂ. ૨૨૫.૧૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪) નોંધાવ્યો છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના પ્રથમ છ મહિનામાં, તેણે રૂ. ૭૯૪.૧૬ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૧૦૧.૦૨ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો હતો. મેનેજમેન્ટનામતે, ઐતિહાસિક રીતે તેમના બીજા છ મહિનામાં હંમેશા સારું પ્રદર્શન (૬૦% + એચ-૨ માટે સામે એચ-૧ માટે ૩૫%+) રહે છે, જેમાં ટોચ અને નીચેનું સ્તર ઊંચું રહે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ. ૮.૮૩ (બેઝીક) અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૧૫.૭૭% નોંધાવેલ છે.૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ તેમજ પોસ્ટ- આઈપીઓના ધોરણે, તેના રૂ. ૮૭.૦૪ ના એનએવી ના આધારે,  આ ઇશ્યૂની કિંમત ૭.૨૩ ના પી/બીવી પર છે.

જો આપણે ના.વ.૨૫ ની કમાણી તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી થયેલી પેઇડ-અપ મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ  કિંમત ૩૫.૬૧ના પી/ઈ પર આવે છે .નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ ના કમાણીના આધારે, ૫ી/ઈ ૩૧.૯૬ છે. આમ, તેના સાથીદારોના ગુણોત્તર (સરેરાશ ૪૫%) અને તેના દ્વારા માણવામાં આવેલા ૭૫% બજાર હિસ્સાને ધ્યાનમાં લેતા, આ ઇશ્યૂ વાજબી કિંમતનો લાગે છે.

નોંધાયેલાસમયગાળા માટે, કંપનીએ પીએટીમાર્જીન અનુક્રમે (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), ૧૧.૫૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૧૨.૬૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૨.૭૨%(પૂર્વાર્ધ  ના.વ.૨૫) નોંધાવેલ છે તેમ જ સદર ગાળા માટે આરઓસીઈમાર્જીન અનુક્રમે ૧૫.૫૨%, ૨૫.૩૧%, ૩૨.૮૨%, ૧૩.૮૪% નોંધાવેલ છે. 

ડિવિડન્ડપોલિસીઃ

કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૪ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના પહેલા છ મહિના માટે ૨૧૭.૧૨% ડિવિડન્ડચૂકવ્યું છે. તેણે જાન્યુઆરી ૨૦૨૪ માં તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ એક્શનકન્સ્ટ્રક્શન, બીઈએમએલ અને એસ્કોટ્‌ર્સકુબોટાને તેમના લિસ્ટેડપીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૪૦.૫, ૫૦.૧ અને ૩૨.૫ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે (૦૫ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૫ ના રોજ). જોકે, તેઓ ખરેખર આ ધોરણે ચૂસ્ત રીતે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચંટબેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ

ઓફર સાથે સંકળાયેલા પાંચ બીઆરએલએમએ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં ૧૧૨ જાહેર ઈશ્યૂઓનું સંચાલન કર્યું છે, જેમાંથી ૩૦ લિસ્ટિંગ તારીખે ઓફર ભાવ કરતાં નીચે બંધ થયા છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

એઈએલ એ એસએલસીએમમશીનરીમાં અગ્રણી છે જેનો વ્યાપકપણેઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરડેવલપમેન્ટમાં ઉપયોગ થાય છે. કંપની એસએલસીએમમાર્કેટશેરમાં ૭૫+% હિસ્સો ધરાવે છે અને તેથી વર્ચ્યુઅલ એકાધિકાર જેવી સ્થિતિ ધરાવે છે. ચૂંટણીઓ દરમિયાન કંપનીએ તેના ટોચના અને નીચલા સ્તરોમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી. ઐતિહાસિક માહિતી મુજબ, તે પ્રથમ છ મહિનામાં લગભગ ૩૫+% અને બીજા છ મહિનામાં ૬૦+% ટર્નઓવર મેળવે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, આ ઇશ્યૂસાથીદારોની સરેરાશ સામે વાજબી કિંમતે દેખાય છે. રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે તેને ખરીદી શકે છે.Review By Dilip Davda on February 5, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/