एमटेक एस्टर्स बीएसई एसएमएस आईपीओ (आर) समीक्षा

— दिलीप दावड़ा

 

• कंपनी यूपीआर के निर्माण और पूरक उत्पादों के व्यापार के बी2बी व्यवसाय में लगी हुई है।
• कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूरी कीमत पर प्रतीत होता है।
• आईपीओ के बाद का छोटा इक्विटी बेस माइग्रेशन के लिए लंबी जेस्टेशन अवधि का संकेत देता है।
• केवल अच्छी जानकारी रखने वाले निवेशक ही लंबी अवधि के लिए मध्यम फंड निवेश कर सकते हैं।

 

कंपनी के बारे में:

एमटेक एस्टर्स लिमिटेड (एईएल) असंतृप्त पॉलिएस्टर रेजिन (जिसे “यूपीआर” या “यूपीआरएस” कहा जाता है) के निर्माण और फाइबर रेजिन, हार्डनर और सिलिकॉन और अन्य सहायक उत्पादों जैसे इसके पूरक उत्पादों के व्यापार के बी2बी व्यवसाय में लगी हुई है। अपने निर्मित यूपीआर के साथ इन पूरक उत्पादों की पेशकश करके, कंपनी ग्राहकों को एकल-उत्पाद पेशकश के बजाय एक एकीकृत सोर्सिंग समाधान प्रदान करने में सक्षम है। यह एईएल को रेजिन और एफआरपी वैल्यू चेन के विभिन्न चरणों में, बेस रेजिन आवश्यकताओं से लेकर क्योरिंग, सुदृढ़ीकरण, फिनिशिंग और एप्लिकेशन-विशिष्ट उपभोग्य सामग्रियों तक ग्राहकों की सेवा करने में भी सक्षम बनाता है।

 

इसके अलावा, इसकी पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी, क्रोडा पिगमेंट प्राइवेट लिमिटेड (जिसे “सीपीपीएल” कहा जाता है) पिगमेंट के निर्माण के व्यवसाय में है जो विभिन्न औद्योगिक और घरेलू उत्पादों में कलरेंट और एडिटिव्स के रूप में उपयोग किए जाते हैं। सीपीपीएल वर्टिकली अलाइन्ड व्यवसाय क्षेत्र में काम करती है, जो इसके संचालन को पूरक बनाती है और उसका विस्तार करती है। एईएल के उत्पाद पोर्टफोलियो में पॉलिएस्टर रेजिन (जिसे “यूपीआर” कहा जाता है), विभिन्न प्रकार के फाइबरग्लास, हार्डनर, सिलिकॉन और पेंट, वार्निश, डाई, गोंद और संबद्ध रासायनिक अनुप्रयोगों में उपयोग किए जाने वाले पिगमेंट शामिल हैं।

 

इसकी उत्पादन प्रक्रियाएं यह सुनिश्चित करने के लिए डिज़ाइन की गई हैं कि उत्पाद निर्धारित गुणवत्ता मानकों और ग्राहक आवश्यकताओं को पूरा करें। इसने एक अनुसंधान एवं विकास और गुणवत्ता नियंत्रण विभाग की स्थापना की है, जिसके माध्यम से कंपनी ग्राहकों की बदलती जरूरतों को पूरा करने, उत्पाद के प्रदर्शन में सुधार करने और गुणवत्ता में निरंतरता बनाए रखने के लिए अपनी उत्पादन प्रक्रियाओं की लगातार समीक्षा और संशोधन करती है। गुणवत्ता के प्रति इसकी प्रतिबद्धता आईएसओ 9001:2015 प्रमाणन द्वारा मान्य है, जो ग्राहकों को पूरे निर्माण के दौरान कड़े गुणवत्ता नियंत्रण प्रक्रियाओं के पालन का आश्वासन देती है। 31 मार्च, 2026 तक, इसके पेरोल पर 60 कर्मचारी थे।

 

इश्यू विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:

कंपनी अपर कैप पर रु. 17.88 करोड़ जुटाने के लिए रु. 10 प्रत्येक के 23,84,000 इक्विटी शेयरों का अपना पहला आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रति शेयर रु. 71 – रु. 75 का प्राइस बैंड घोषित किया है। न्यूनतम आवेदन 3200 शेयरों के लिए और उसके बाद 1600 शेयरों के गुणकों में करना होगा। यह इश्यू सब्सक्रिप्शन के लिए 09 सितंबर, 2026 को खुलेगा और 11 सितंबर, 2026 को बंद होगा। शेयर बीएसई एसएमएस पर सूचीबद्ध होंगे। आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की चुकता पूंजी का 27.00% हिस्सा है। ताजा इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी क्रोडा पिगमेंट प्राइवेट लिमिटेड में निवेश के लिए रु. 8.81 करोड़, कुछ उधारों के पुनर्भुगतान/पूर्व-भुगतान के लिए रु. 4.20 करोड़, और शेष राशि का उपयोग इनऑर्गेनिक ग्रोथ / सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।

 

इस आईपीओ का एकमात्र लीड प्रबंधन क्रेडोरा पार्टनर्स प्राइवेट लिमिटेड द्वारा किया जा रहा है, जबकि माशितला सिक्योरिटीज प्राइवेट लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। निकुंज स्टॉक ब्रोकर्स लिमिटेड मार्केट मेकर है।

 

अंकित मूल्य पर प्रारंभिक इक्विटी पूंजी जारी करने के बाद, कंपनी ने फरवरी 2010 और मार्च 2023 के बीच रु. 200 – रु. 239 प्रति शेयर की मूल्य सीमा में और इक्विटी शेयर भी जारी किए हैं। इसने फरवरी 2023 में 3:1 के अनुपात में, सितंबर 2023 में 3:1 के अनुपात में और फरवरी 2026 में 1:1 के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए हैं। प्रवर्तकों द्वारा शेयरों के अधिग्रहण की औसत लागत रु. शून्य और रु. 29.88 प्रति शेयर है।

 

आईपीओ के बाद, कंपनी की वर्तमान चुकता इक्विटी पूंजी रु. 6.45 करोड़ (64,45,168 इक्विटी शेयर) से बढ़कर रु. 8.83 करोड़ (88,29,168 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ मूल्य निर्धारण के ऊपरी बैंड के आधार पर, कंपनी रु. 66.22 करोड़ के मार्केट कैप की तलाश में है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने (समेकित आधार पर) कुल आय / शुद्ध लाभ रु. 27.24 करोड़ / रु. 2.85 करोड़ (वित्त वर्ष 24), रु. 36.97 करोड़ / रु. 3.79 करोड़ (वित्त वर्ष 25), रु. 40.75 करोड़ / रु. 4.28 करोड़ (वित्त वर्ष 26) दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। वित्त वर्ष 24 की कमाई को रु. 2.64 करोड़ की अन्य आय से बढ़ावा मिला था।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रु. 5.94 का औसत ईपीएस और 25.94% का औसत आरओएनडब्ल्यू रिपोर्ट किया है। 31 मार्च, 2026 तक रु. 30.38 प्रति शेयर के इसके एनएवी के आधार पर इश्यू की कीमत 2.47 के पी/बीवी पर है, और इसके आईपीओ के बाद के रु. 42.43 प्रति शेयर के एनएवी के आधार पर (अपर कैप पर) 1.77 के पी/बीवी पर है।

 

यदि हम वित्त वर्ष 26 की सुपर अर्निंग्स को इसके आईपीओ के बाद की पूरी तरह से पतली चुकता इक्विटी पूंजी से जोड़ते हैं, तो मांगी गई कीमत 15.46 के पी/ई पर है, और वित्त वर्ष 25 की कमाई के आधार पर पी/ई 17.44 पर है। इश्यू अपनी हालिया औसत कमाई के आधार पर पूरी कीमत पर प्रतीत होता है।

 

कंपनी ने संदर्भित अवधियों के लिए क्रमशः 11.53% (वित्त वर्ष 24), 10.09% (वित्त वर्ष 25), 10.38% (वित्त वर्ष 26) के पीएटी मार्जिन और 30.77%, 35.10%, 30.16% के आरओसीई मार्जिन दर्ज किए हैं।

 

लाभांश नीति:

कंपनी ने किसी भी वित्तीय वर्ष के लिए कोई लाभांश नहीं दिया है। यह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर एक विवेकपूर्ण लाभांश नीति अपनाएगी।

 

सूचीबद्ध समकक्षों के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, तुलना करने के लिए कंपनी के पास कोई सूचीबद्ध समकक्ष नहीं हैं।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

चालू वित्तीय वर्ष में क्रेडोरा पार्टनर्स प्राइवेट लिमिटेड का यह 1 पहला मैंडेट है। इसलिए अभी तक इसका कोई ट्रैक रिकॉर्ड नहीं है।

 

निष्कर्ष:

एईएल यूपीआर के निर्माण और पूरक उत्पादों के व्यापार के बी2बी व्यवसाय में लगी हुई है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूरी कीमत पर प्रतीत होता है। आईपीओ के बाद का छोटा इक्विटी बेस माइग्रेशन के लिए लंबी जेस्टेशन अवधि का संकेत देता है। केवल अच्छी जानकारी रखने वाले निवेशक ही लंबी अवधि के लिए मध्यम फंड निवेश कर सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

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