वामा वोवन बीएसई एसएमई आईपीओ समीक्षा

—दिलीप दवडा

 

• कंपनी मुख्य रूप से उपयोगकर्ता उद्योग के लिए पीपी, एचडीपीई वोवन सैक बैग के उत्पादन और बिक्री में लगी हुई है।
• यह अत्यंत प्रतिस्पर्धी और विभाजित क्षेत्र में काम कर रही है।
• वित्तीय वर्ष २०२६ के लिए इसका बूस्टेड परफॉरमेंस आईपीओ का फैंसी वैल्यूएशन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग प्रतीत होता है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, यह इश्यू एग्रेसिवली प्राइस्ड प्रतीत होता है।
• केवल अच्छा अनुभव रखने वाले/कैश सरप्लस/जोखिम लेने वाले निवेशक मध्यम अवधि के लिए सीमित फंड लगा सकते हैं।

 

कंपनी के बारे में:

वामा वोवनफैब लिमिटेड (वीडब्ल्यूएल) एक आईएसओ ९००१:२०१५ प्रमाणित कंपनी है, जो मुख्य रूप से ग्राहकों की विशिष्टताओं के अनुसार विभिन्न वजन, आकार और रंगों के पॉलीप्रोपलीन (पीपी)/ हाई डेंसिटी पॉलीएथिलीन (एचडीपीई) वोवन सैक बैग्स और फैब्रिक आधारित उत्पादों जैसे कि, एचडीपीई ट्रैम्पोलिन और कलर्ड वोवन फैब्रिक शीट्स, लूप हैंडल बैग्स के उत्पादन और बिक्री में लगी हुई है। कंपनी प्लास्टिक ग्रेन्यूल्स का ट्रेडिंग भी करती है।

यह विभिन्न उद्योगों और व्यापारियों को सेवाएं देने वाले बिजनेस-टू-बिजनेस (बीटूबी) निर्माताओं को कस्टमाइज्ड बल्क पैकेजिंग सॉल्यूशंस ऑफर करती है। कंपनी प्लास्टिक ग्रेन्यूल्स के ट्रेडिंग के साथ वोवन बैग्स, फैब्रिक्स का उत्पादन करने के लिए सुसज्जित है। इसकी मुख्य आय वोवन बैग्स और फैब्रिक्स के उत्पादन और बिक्री से आती है, जिसका उपयोग विभिन्न सामानों की पैकेजिंग और परिवहन के लिए विभिन्न क्षेत्रों में होता है। इसके अलावा, इसकी सुसज्जित सुविधाएं कंपनी को कृषि, रसायनों, फूड प्रोसेसिंग और अधिक जैसे क्षेत्रों में ग्राहकों की विभिन्न आवश्यकताओं को पूरा करने वाले उच्च गुणवत्ता वाले उत्पाद लगातार पहुंचाने के लिए सक्षम बनाती हैं।

कंपनी अपना रजिस्टर्ड ऑफिस ११०४, डब्ल्यू ९२, एल टी रोड, बोरीवली (वेस्ट), वजीरा नाका, मुंबई ४०००९२ में रखती है और अपना मैन्युफैक्चरिंग यूनिट सर्वे नं. १६२/४,६,७,૯, कोस्टल हाईवे, भीमपोर, नानी दमन, दमन – ३९६२१० (केंद्र शासित प्रदेश) में स्थापित किया है और २०१३ में उत्पादन शुरू किया था। यह यूनिट पॉलीप्रोपलीन / एचडीपीई वोवन सैक बैग्स और फैब्रिक्स के उत्पादन के साथ शुरू हुआ था। वित्तीय वर्ष २०२५-२६ तक, कंपनी ने ३ (तीन) राज्यों और १ (एक) केंद्र शासित प्रदेश में बिक्री मौजूदगी स्थापित की है। पास में एक ट्रांसपोर्टेशन हब विकास के अधीन है, जो हाईवे और कोस्टल रोड को जोड़ने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जो सामान की आवाजाही को और आसान बनाएगा तथा अन्य राज्यों और केंद्र शासित प्रदेशों में विस्तार का समर्थन करेगा।

इसके उत्पादन में मुख्य रूप से प्लास्टिक ग्रेन्यूल्स का उपयोग होता है, जिसे पिघलाकर, टेप में एक्सट्रूड करके और कस्टमाइज्ड वोवन बैग में परिवर्तित करने के लिए फैब्रिक में बुना जाता है, जिसमें रीसाइकिल्ड रेसिड्यूअल्स से रीप्रोसेस्ड ग्रेन्यूल्स का उपयोग भी संसाधनों के उपयोग को इष्टतम बनाने के लिए होता है। गुणवत्ता और प्रदर्शन बढ़ाने के लिए, वीडब्ल्यूएल प्रोसेसिबिलिटी और फंक्शनल लक्षणों के लिए फिलर एडिटिव्स और रंग तथा टिकाऊपन के लिए मास्टरबैच को शामिल करती है। इसके अलावा, बीओपीपी फिल्मों, लाइनर्स, यार्न, स्याही और पेपर कोर जैसे सहायक इनपुट्स का उपयोग ताकत, सुरक्षा, प्रिंटेबिलिटी और फिनिशिंग प्रदान करने के लिए होता है, जो इसे ग्राहकों को कस्टमाइज्ड, उच्च गुणवत्ता वाले पैकेजिंग सॉल्यूशंस प्रदान करने में सक्षम बनाता है।

इसके अलावा, कंपनी लंबे समय के संबंधों पर आधारित सुस्थापित ग्राहक नेटवर्क रखती है। यह इसे अनाज, चीनी, उर्वरक, रसायनों और सीमेंट सहित बहुविध उद्योगों को प्रभावी ढंग से सेवा देने के लिए सक्षम बनाता है। संसाधनों की सुलभता, इंफ्रास्ट्रक्चर की तैयारी और मजबूत मार्केट संबंधों को जोड़कर, कंपनी अपने कर्मचारियों और ग्राहकों के बीच ट्रस्ट और लंबी अवधि की वफादारी विकसित करके क्लाइंट की आवश्यकताओं को पूरा करना जारी रखती है।

वीडब्ल्यूएल उच्च गुणवत्ता के मानकों को पूरा करने के लिए विशेष रूप से डिज़ाइन की गई वोवन बैग्स बनाती है। कंपनी ग्राहकों की प्रतिक्रिया को ध्यानपूर्वक सुनती है और प्रत्येक ग्राहक की आवश्यकता क्या है, यह समझती है। यह कंपनी को कस्टम सॉल्यूशंस प्रदान करने में मदद करता है जो इसके खरीदारों को संतोष देता है। इसके कारण, कंपनी मजबूत, लंबे समय तक चलने वाले संबंध बनाती है और विश्वसनीय, गुणवत्तापूर्ण उत्पादों के लिए जानी जाती है। ३० अप्रैल, २०२६ तक, इसके पेरोल पर ९४ कर्मचारी थे।

 

इश्यू विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:

कंपनी रू. १० के फेस वैल्यू वाले १४५२८०० इक्विटी शेयर का प्रथम बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है ताकि अपर कैप पर रू. ४९.५४ करोड़ एकत्र किए जा सकें। कंपनी ने प्रति शेयर रू. ३२४ – रू. ३४१ की प्राइस बैंड घोषित की है। न्यूनतम आवेदन ८०० शेयर के लिए और तत्पश्चात इसके ४०० शेयर के गुणकों में करना होगा। यह आईपीओ १५ सितंबर, २०२६ को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और १७ सितंबर, २०२६ को बंद होगा। यह शेयर बीएसई एसएमई पर लिस्ट होगा। आईपीओ कंपनी के पोस्ट-आईपीओ पेड-अप कैपिटल का २८.००% हिस्सा रखता है। फ्रेश इश्यू की शुद्ध आय से, कंपनी शेड के निर्माण के लिए कैपेक्स हेतु रू. १.३६ करोड़, मशीनरी की खरीद पर कैपेक्स हेतु रू. ७.२५ करोड़, वर्किंग कैपिटल हेतु रू. २६.૫૦ करोड़ और बाकी राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।

आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट ग्रेटेक्स कॉर्पोरेट सर्विसेज लिमिटेड द्वारा किया जा रहा है, जबकि माशितला सिक्योरिटीज प्राइवेट लिमिटेड इस इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। निकुंज स्टॉक ब्रोकर्स लिमिटेड मार्केट मेकर हैं और सिंडिकेट मेंबर भी हैं। आईपीओ ग्रेटेक्स कॉर्पोरेट सर्विसेज द्वारा १५.०३% और निकुंज स्टॉक ब्रोकर्स द्वारा ८४.૯૭% अंडरराइट किया गया है।

फेस वैल्यू पर प्रारंभिक इक्विटी कैपिटल इश्यू करने के बाद, कंपनी ने अप्रैल २०१७ और नवंबर २०२४ के बीच प्रति शेयर रू. ५४.०० – रू. १०५.०० की प्राइस रेंज में अतिरिक्त इक्विटी शेयर इश्यू किए थे। प्रमोटर्स द्वारा शेयर अधिग्रहण करने की औसत कीमत प्रति शेयर रू. १४.૬૦, रू. १९.२૭, रू. २૩.०२ और रू. ९४.२४ है।

आईपीओ के बाद, कंपनी की मौजूदा पेड-अप इक्विटी कैपिटल रू. ३.૭૪ करोड़ (३७३६१६४ इक्विटी शेयर) बढ़कर रू. ५.१९ करोड़ (५१८૮૯૬૪ इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ प्राइसिंग की अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रू. १७૬.૯૪ करोड़ के मार्केट कैप की उम्मीद कर रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने कुल आय / शुद्ध लाभ रू. २७.૮૭ करोड़ / रू. २.૬૩ करोड़ (वित्तीय वर्ष २०२४), रू. ७७.૭૬ करोड़ / रू.૬.૮૪ करोड़ (वित्तीय वर्ष २०२५), रू. २१૪.૬૨ करोड़ / रू. ११.૫૫ करोड़ (वित्तीय वर्ष २०२६) दर्ज किया है। कंपनी ने दर्ज अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। पिछले दो वित्तीय वर्षों से बढ़ते ट्रेड रिसीवेबल्स चिंता पैदा करते हैं।

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने औसत ईपीएस रू. २૨.૮૮ और औसत आरओएनडब्ल्यू ४૮.२૫% दर्ज किया है। ३१ मार्च, २०२६ तक प्रति शेयर रू. ७૬.૮૦ के एनएवी के आधार पर यह इश्यू ४.૪૪ के पी/बीवी पर प्राइस्ड है, लेकिन ऑफर डॉक्यूमेंट्स से इसके पोस्ट-आईपीओ एनएवी डेटा गायब हैं।

यदि हम वित्तीय वर्ष २०२६ की सुपर कमाई को इसके पोस्ट-आईपीओ फुल्ली डिल्यूटेड पेड-अप इक्विटी कैपिटल के आभारी मानें, तो आस्किंग प्राइस १५.૩૩ के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष २०२५ की कमाई के आधार पर, पी/ई २५.૮૭ होता है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू एग्रेसिवली प्राइस्ड प्रतीत होता है।

कंपनी ने उल्लिखित अवधि के लिए क्रमशः ९.૪૪% (वित्तीय वर्ष २०२४), ८.૮૩% (वित्तीय वर्ष २०२५), ५.૩૮% (वित्तीय वर्ष २०२६) का पीएटी मार्जिन और २२.૪૪%, २૮.૮૩%, ३१.૯૪% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।

 

डिविडेंड नीति:

कंपनी ने ऑफर डॉक्यूमेंट के दर्ज अवधि के लिए कोई डिविडेंड नहीं चुकाया है। यह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर विवेकपूर्ण डिविडेंड नीति अपनाएगी।

 

लिस्टेड पियर्स के साथ तुलना:

ऑफर डॉक्यूमेंट के अनुसार, कंपनी ने एरोफ्लेक्स न्यू, कहान पैकेजिंग को अपने लिस्टेड पियर्स के रूप में दर्शाया है। वे फिलहाल ९૮૫ और ११.२ के पी/ई पर ट्रेडिंग कर रहे हैं (११ सितंबर, २०२६ को)। हालांकि, वे सही ढंग से तुलना करने योग्य नहीं हैं। यह तुलना आई वॉश प्रतीत होती है।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) ग्रेटेक्स कॉर्पोरेट की ओर से यह १८वां मैंडेट है। पिछले १० लिस्टिंग में से, १ पार पर खुला था, और बाकी के लिस्टिंग के दिन २.०९% से २२.૮૧% के प्रीमियम के साथ लिस्ट हुए थे। मर्चेंट बैंकर का औसत ट्रैक रिकॉर्ड है।

 

निष्कर्ष:

वीडब्ल्यूएल मुख्य रूप से उपयोगकर्ता उद्योग के लिए पीपी, एचडीपीई वोवन सैक बैग के उत्पादन और बिक्री में लगी हुई है। यह अत्यंत प्रतिस्पर्धी और विभाजित क्षेत्र में काम कर रही है। वित्तीय वर्ष २०२६ के लिए इसका बूस्टेड परफॉरमेंस आईपीओ का फैंसी वैल्यूएशन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग प्रतीत होता है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, यह इश्यू एग्रेसिवली प्राइस्ड प्रतीत होता है। छोटा पोस्ट-आईपीओ इक्विटी बेस माइग्रेशन के लिए लंबा समय सूचित करता है। केवल अच्छा अनुभव रखने वाले/कैश सरप्लस/जोखिम लेने वाले निवेशक मध्यम अवधि के लिए सीमित फंड लगा सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).