વામા વોવન બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

—દિલીપ દાવડા

• કંપની મુખ્યત્વે વપરાશકર્તા ઉદ્યોગ માટે પીપી, એચડીપીઈ વોવન સેક બેગના ઉત્પાદન અને વેચાણમાં રોકાયેલી છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કામ કરી રહી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માટે તેનું બુસ્ટેડ પર્ફોર્મન્સ આઈપીઓનું ફેન્સી વેલ્યુએશન મેળવવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોવાનું જણાશે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યૂ એગ્રેસિવલી પ્રાઈસ્ડ જણાય છે.
• માત્ર સારો અનુભવ ધરાવતા/કેશ સરપ્લસ/જોખમ લેનારા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મર્યાદિત ફંડ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
વામા વોવનફેબ લિમિટેડ (વીડબલ્યુએલ) એ એક આઈએસઓ ૯૦૦૧ઃ૨૦૧૫ પ્રમાણિત કંપની છે, જે મુખ્યત્વે ગ્રાહકોની વિશિષ્ટતાઓ અનુસાર વિવિધ વજન, કદ અને રંગોના પોલિપ્રોપિલિન (પીપી)/ હાઈ ડેન્સિટી પોલિએથિલિન (એચડીપીઈ) વોવન સેક બેગ્સ અને ફેબ્રિક આધારિત ઉત્પાદનો જેમ કે, એચડીપીઈ ટ્રેમ્પોલિન અને કલર્ડ વોવન ફેબ્રિક શીટ્‌સ, લૂપ હેન્ડલ બેગ્સના ઉત્પાદન અને વેચાણમાં રોકાયેલી છે. કંપની પ્લાસ્ટિક ગ્રેન્યુઅલ્સનું ટ્રેડિંગ પણ કરે છે.

તે વિવિધ ઉદ્યોગો અને વેપારીઓને સેવા આપતા બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ (બીટૂબી) ઉત્પાદકોને કસ્ટમાઇઝ્‌ડ બલ્ક પેકેજિંગ સોલ્યુશન્સ ઓફર કરે છે. કંપની પ્લાસ્ટિક ગ્રેન્યુઅલ્સના ટ્રેડિંગ સાથે વોવન બેગ્સ, ફેબ્રિક્સનું ઉત્પાદન કરવા માટે સુસજ્જ છે. તેની મુખ્ય આવક વોવન બેગ્સ અને ફેબ્રિક્સના ઉત્પાદન અને વેચાણમાંથી આવે છે, જેનો ઉપયોગ વિવિધ માલસામાનના પેકેજિંગ અને પરિવહન માટે વિવિધ ક્ષેત્રોમાં થાય છે. ઉપરાંત, તેની સુસજ્જ સુવિધાઓ કંપનીને કૃષિ, રસાયણો, ફૂડ પ્રોસેસિંગ અને વધુ જેવા ક્ષેત્રોમાં ગ્રાહકોની વિવિધ જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરતી ઉચ્ચ ગુણવત્તાવાળા ઉત્પાદનો સતત પહોંચાડવા માટે સક્ષમ બનાવે છે.

કંપની તેની રજિસ્ટર્ડ ઓફિસ ૧૧૦૪, ડબલ્યુ ૯૨, એલ ટી રોડ, બોરીવલી (વેસ્ટ), વજીરા નાકા, મુંબઈ ૪૦૦૦૯૨ ખાતે ધરાવે છે અને તેનો મેન્યુફેક્ચરિંગ યુનિટ સરવે નં. ૧૬૨/૪,૬,૭,૯, કોસ્ટલ હાઈવે, ભીમપોર, નાની દમણ, દમણ – ૩૯૬૨૧૦ (કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશ) ખાતે સ્થાપિત કર્યો છે અને ૨૦૧૩ માં ઉત્પાદન શરૂ કર્યું હતું. આ યુનિટ પોલિપ્રોપિલિન / એચ.ડી.પી.ઈ વોવન સેક બેગ્સ અને ફેબ્રિક્સના ઉત્પાદન સાથે શરૂ થયું હતું. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫-૨૬ સુધીમાં, કંપનીએ ૩ (ત્રણ) રાજ્યો અને ૧ (એક) કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશમાં વેચાણ હાજરી સ્થાપિત કરી છે. નજીકમાં એક ટ્રાન્સપોર્ટેશન હબ વિકાસ હેઠળ છે, જે હાઈવે અને કોસ્ટલ રોડને જોડવા માટે રચાયેલ છે, જે માલસામાનની હિલચાલને વધુ સરળ બનાવશે અને અન્ય રાજ્યો અને કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશોમાં વિસ્તરણને ટેકો આપશે.

તેના ઉત્પાદનમાં મુખ્યત્વે પ્લાસ્ટિક ગ્રેન્યુઅલ્સનો ઉપયોગ થાય છે, જે ઓગાળીને, ટેપમાં એક્સટ્રુડ કરીને અને કસ્ટમાઇઝ્‌ડ વોવન બેગમાં રૂપાંતરિત કરવા માટે ફેબ્રિકમાં વણવામાં આવે છે, જેમાં રિસાઇકલ્ડ રેસિડ્યુઅલ્સમાંથી રિપ્રોસેસ્ડ ગ્રેન્યુઅલ્સનો ઉપયોગ પણ સંસાધનોના ઉપયોગને શ્રેષ્ઠ બનાવવા થાય છે. ગુણવત્તા અને કામગીરી વધારવા માટે, વીડબલ્યુએલ પ્રોસેસિબિલિટી અને ફંક્શનલ લક્ષણો માટે ફિલર એડિટિવ્સ અને રંગ અને ટકાઉપણું માટે માસ્ટરબેચનો સમાવેશ કરે છે. આ ઉપરાંત, બીઓપીપી ફિલ્મો, લાઈનર્સ, યાર્ન, શાહી અને પેપર કોર જેવા સહાયક ઇનપુટ્‌સનો ઉપયોગ તાકાત, સુરક્ષા, પ્રિન્ટેબિલિટી અને ફિનિશિંગ પૂરા પાડવા માટે થાય છે, જે તેને ગ્રાહકોને કસ્ટમાઇઝ્‌ડ, ઉચ્ચ ગુણવત્તાવાળા પેકેજિંગ સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરવા સક્ષમ બનાવે છે.

વધુમાં, કંપની લાંબા ગાળાના સંબંધો પર આધારિત સુસ્થાપિત ગ્રાહક નેટવર્ક ધરાવે છે. આ તેને અનાજ, ખાંડ, ખાતર, રસાયણો અને સિમેન્ટ સહિતના બહુવિધ ઉદ્યોગોને અસરકારક રીતે સેવા આપવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. સંસાધનોની સુલભતા, ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરની સજ્જતા અને મજબૂત માર્કેટ સંબંધોને જોડીને, કંપની તેના કર્મચારીઓ અને ગ્રાહકો વચ્ચે ટ્રસ્ટ અને લાંબા ગાળાની વફાદારી કેળવીને ક્લાયન્ટની જરૂરિયાતો પૂરી કરવાનું ચાલુ રાખે છે.

વીડબલ્યુએલ ઉચ્ચ ગુણવત્તાના ધોરણોને પૂર્ણ કરવા માટે ખાસ ડિઝાઇન કરેલી વોવન બેગ્સ બનાવે છે. કંપની ગ્રાહકોના પ્રતિસાદને ધ્યાનપૂર્વક સાંભળે છે અને દરેક ગ્રાહકની જરૂરિયાત શું છે તે સમજે છે. આ કંપનીને કસ્ટમ સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરવામાં મદદ કરે છે જે તેના ખરીદદારોને સંતોષ આપે છે. આના કારણે, કંપની મજબૂત, લાંબા સમય સુધી ચાલતા સંબંધો બનાવે છે અને વિશ્વસનીય, ગુણવત્તાયુક્ત ઉત્પાદનો માટે જાણીતી છે. ૩૦ એપ્રિલ, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૯૪ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો / કેપિટલ હિસ્ટ્રીઃ
કંપની રૂ ૧૦ ના ફેસ વેલ્યુ વાળા ૧૪૫૨૮૦૦ ઈક્વિટી શેરનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે જેથી અપર કેપ પર રૂ ૪૯.૫૪ કરોડ એકત્ર કરી શકાય. કંપનીએ શેરડીઠ રૂ ૩૨૪ – રૂ ૩૪૧ ની પ્રાઈસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. લઘુત્તમ અરજી ૮૦૦ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ૪૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ આઈપીઓ ૧૫ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૧૭ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. આ શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટ થશે. આઈપીઓ કંપનીના પોસ્ટ-આઈપીઓ પેઇડ-અપ કેપિટલના ૨૮.૦૦% હિસ્સો ધરાવે છે. ફ્રેશ ઈશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની શેડના બાંધકામ માટેના કેપેક્સ માટે રૂ ૧.૩૬ કરોડ, મશીનરીની ખરીદી પરના કેપેક્સ માટે રૂ ૭.૨૫ કરોડ, વર્કિંગ કેપિટલ માટે રૂ ૨૬.૫૦ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ ગ્રેટેક્સ કોર્પોરેટ સર્વિસિસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવી રહ્યું છે, જ્યારે માશિતલા સિક્યુરિટીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઈશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. નિકુંજ સ્ટોક બ્રોકર્સ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે અને સિન્ડિકેટ મેમ્બર પણ છે. આઈપીઓ ગ્રેટેક્સ કોર્પોરેટ સર્વિસિસ દ્વારા ૧૫.૦૩% અને નિકુંજ સ્ટોક બ્રોકર્સ દ્વારા ૮૪.૯૭% અંડરરાઈટ કરવામાં આવ્યો છે.

ફેસ વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઈક્વિટી કેપિટલ ઈશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ એપ્રિલ ૨૦૧૭ અને નવેમ્બર ૨૦૨૪ વચ્ચે શેરડીઠ રૂ ૫૪.૦૦ – રૂ ૧૦૫.૦૦ ની પ્રાઈસ રેન્જમાં વધારાના ઈક્વિટી શેર ઈશ્યૂ કર્યા હતા. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદન કરવાની સરેરાશ કિંમત શેરડીઠ રૂ ૧૪.૬૦, રૂ ૧૯.૨૭, રૂ ૨૩.૦૨ અને રૂ ૯૪.૨૪ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીનું હાલનું પેઇડ-અપ ઈક્વિટી કેપિટલ રૂ ૩.૭૪ કરોડ (૩૭૩૬૧૬૪ ઈક્વિટી શેર) વધીને રૂ ૫.૧૯ કરોડ (૫૧૮૮૯૬૪ ઈક્વિટી શેર) થઈ જશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગની અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૧૭૬.૯૪ કરોડના માર્કેટ કેપની અપેક્ષા રાખી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરી મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ કુલ આવક/ ચોખ્ખો નફો રૂ ૨૭.૮૭ કરોડ / રૂ ૨.૬૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), રૂ ૭૭.૭૬ કરોડ / રૂ ૬.૮૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), રૂ ૨૧૪.૬૨ કરોડ / રૂ ૧૧.૫૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) નોંધાવ્યો છે. કંપનીએ નોંધાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોથી વધતા ટ્રેડ રિસિવેબલ્સ ચિંતા ઉપજાવે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ ૨૨.૮૮ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૪૮.૨૫% નોંધાવ્યો છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં શેરડીઠ રૂ ૭૬.૮૦ ના એનએવીના આધારે આ ઈશ્યૂ ૪.૪૪ ના પી/બીવી પર પ્રાઈસ્ડ છે, પરંતુ ઓફર ડોક્યુમેન્ટ્‌સમાંથી તેના પોસ્ટ-આઈપીઓ એનએવી ડેટા ગુમ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની સુપર કમાણી તેના પોસ્ટ-આઈપીઓ ફુલ્લી ડિલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઈક્વિટી કેપિટલને આભારી ગણીએ, તો આસ્કિંગ પ્રાઈસ ૧૫.૩૩ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૫.૮૭ થાય છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ કમાણીના આધારે ઈશ્યૂ એગ્રેસિવલી પ્રાઈસ્ડ જણાય છે.
કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૯.૪૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૮.૮૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૫.૩૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) નો પીએટી માર્જિન અને ૨૨.૪૪%, ૨૮.૮૩%, ૩૧.૯૪% નો આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યો છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના નોંધાયેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ એરોફ્લેક્સ ન્યુ, કહાન પેકેજિંગને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૯૮૫ અને ૧૧.૨ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (૧૧ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ). જોકે, તેઓ યોગ્ય રીતે સરખામણી કરવા યોગ્ય નથી. આ સરખામણી આઈ વોશ જણાય છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત) ગ્રેટેક્સ કોર્પોરેટ તરફથી આ ૧૮ મું મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી, ૧ પાર પર ખુલ્યું હતું, અને બાકીના લિસ્ટિંગના દિવસે ૨.૦૯% થી ૨૨.૮૧% ના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા. મર્ચન્ટ બેન્કરનો સરેરાશ ટ્રેક રેકોર્ડ છે.

નિષ્કર્ષઃ
વીડબલ્યુએલ મુખ્યત્વે વપરાશકર્તા ઉદ્યોગ માટે પીપી, એચડીપીઈ વોવન સેક બેગના ઉત્પાદન અને વેચાણમાં રોકાયેલી છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કામ કરી રહી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માટે તેનું બુસ્ટેડ પર્ફોર્મન્સ આઈપીઓનું ફેન્સી વેલ્યુએશન મેળવવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોવાનું જણાશે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યૂ એગ્રેસિવલી પ્રાઈસ્ડ જણાય છે. નાનો પોસ્ટ-આઈપીઓ ઈક્વિટી બેઝ માઇગ્રેશન માટે લાંબો સમયગાળો સૂચવે છે. માત્ર સારો અનુભવ ધરાવતા/કેશ સરપ્લસ/જોખમ લેનારા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મર્યાદિત ફંડ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).