કરમતારા એન્જિ. આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા દ્વારા

•કંપની રિન્યુએબલ એનર્જી અને ટ્રાન્સમિશન લાઇન ક્ષેત્રના ઉત્પાદનોની બેકવર્ડ ઇન્ટિગ્રેટેડ ઉત્પાદક છે.
• તે ભારતમાં સ્થાપિત ક્ષમતાની દ્રષ્ટિએ સૌથી મોટી ઇન્ટિગ્રેટેડ ઉત્પાદક હોવા સાથે સ્થાનિક તેમજ આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં તેના ઉત્પાદનો સપ્લાય કરે છે.
• કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને ભીડભાડ વાળા ક્ષેત્રમાં કામ કરી રહી છે.
• તેની તાજેતરની સરેરાશ નાણાકીય માહિતીના આધારે, આ ઇશ્યૂ એગ્રેસિવલી પ્રાઇસ્ડ (વધારે પડતી કિંમત ધરાવતો) જણાય છે.
• માહિતગાર/કેશ સરપ્લસ રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે નાણાં રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
કરમતારા એન્જિનિયરિંગ લિમિટેડ “કેઈએલ” એ રિન્યુએબલ એનર્જી અને ટ્રાન્સમિશન લાઇન્સ ક્ષેત્રો માટેના ઉત્પાદનોની બેકવર્ડ ઇન્ટિગ્રેટેડ ઉત્પાદક છે. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં સોલાર માઉન્ટિંગ સ્ટ્રક્ચર્સ અને ટ્રેકર કમ્પોનન્ટ્‌સ માટે ભારતમાં સ્થાપિત ક્ષમતાની દ્રષ્ટિએ તે સૌથી મોટી ઇન્ટિગ્રેટેડ ઉત્પાદક છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની કુલ સ્થાપિત ક્ષમતા ૮૮૯૨૦૦ એમટીપીએ (સોલાર પ્રોડક્ટ્‌સ માટે ૪૯૨૦૦૦ એમટીપીએ સહિત જે અંદાજે ૧૬.૮૧ જીડબલ્યુ ને સમકક્ષ છે) અને ૪૮૦૦૦૦ નંગ હતી (તેની ગેલ્વેનાઇઝિંગ ક્ષમતા સિવાય). કંપની એક વૈવિધ્યસભર પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયો ઓફર કરે છે જે તેને સોલાર સ્ટ્રક્ચર્સ (ફિક્સ્ડ-ટિલ્ટ અને ટ્રેકર્સ) માટે વન-સ્ટોપ શોપ તરીકે સેવા આપવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. કંપની સોલાર એનર્જી અને ટ્રાન્સમિશન ક્ષેત્રોમાં સ્ટ્રક્ચર્સ અને ફાસ્ટનર્સ, અને ઓવરહેડ ટ્રાન્સમિશન લાઇન “ઓએચટીએલ” હાર્ડવેર ફિટિંગ્સ અને એસેસરીઝ ઓફર કરે છે.

તે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં ભારતમાંથી ઉત્તર અમેરિકામાં સોલાર ઉત્પાદનોની સૌથી મોટી નિકાસકારોમાંની એક છે (સ્રોતઃ એફએન્ડએસ રિપોર્ટ). તેણે માર્ચ ૨૦૨૫ અને જૂન ૨૦૨૫ માં અનુક્રમે પવનચક્કી (વિન્ડ ટર્બાઇન) માટે એન્ગ્યુલર ટાવર્સ અને વિન્ડ ટર્બાઇન માટે ટ્યુબ્યુલર ટાવર્સનું ઉત્પાદન શરૂ કરીને પવન ઉર્જા ક્ષેત્રે પણ પ્રવેશ કર્યો છે. વધુમાં, કેઈએલ તેની સંપૂર્ણ માલિકીની સબસિડીયરી (જે કરમતારા ગ્રીન એનર્જી લિમિટેડ “કેજીઈએલ” છે) દ્વારા બેટરી એનર્જી સ્ટોરેજ સિસ્ટમ્સ “બીઈએસએસ” ના બિઝનેસમાં પ્રવેશવાનો ઇરાદો ધરાવે છે જે મે ૨૦૨૫ માં સ્થપાઈ હતી. આ ઉપરાંત, તે પ્રીફેબ્રિકેટેડ એન્જિનિયર્ડ બિલ્ડિંગ “પીઈબી” સ્ટ્રક્ચર્સ માટે મેન્યુફેક્ચરિંગ ફેસિલિટીઝ સ્થાપવાનો ઇરાદો ધરાવે છે. તે ગ્લોબલ ડિલિવરી મોડેલ સાથે બહોળી ભૌગોલિક પહોંચ ધરાવે છે, જેમાં ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં ઉત્તર અમેરિકા, યુરોપ, એશિયા, આફ્રિકા, ઓસ્ટ્રેલિયા અને લેટિન અમેરિકાના ૫૦ થી વધુ દેશોમાં સંચિત નિકાસ થાય છે. તેણે ઓરિજિનલ ઇક્વિપમેન્ટ મેન્યુફેક્ચરર્સ “ઓઈએમ્સ” અને એન્જિનિયરિંગ, પ્રોક્યોરમેન્ટ એન્ડ કન્સ્ટ્રક્શન “ઈપીસી” કંપનીઓ અને ઇન્ડિપેન્ડન્ટ પાવર પ્રોડ્યુસર્સ “આઈપીપીસ” સહિત આંતરરાષ્ટ્રીય ગ્રાહકોનો મજબૂત કસ્ટમર બેઝ બનાવ્યો છે.

એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં કેઈએલ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્‌સમાં ટોચની ૨૪ ઈપીસી કંપનીઓમાંથી ૧૬ કંપનીઓને (કુલ અંદાજે ૨૩૩ જીડબલ્યુ ની સ્થાપિત ક્ષમતાના સંદર્ભમાં) સેવાઓ આપે છે. નિકાસમાંથી તેની આવક નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માં રૂ. ૧૩૯૫.૮૩ કરોડ થી નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં ૧૧.૮૯% ના સીએજીઆર થી વધીને રૂ. ૧૭૪૭.૪૯ કરોડ થઈ હતી, જે અનુરૂપ વર્ષો દરમિયાન તેની કામગીરીમાંથી કુલ આવકના અનુક્રમે ૫૭.૫૬% અને ૪૦.૫૨% દર્શાવે છે.

કંપનીને વાણિજ્ય અને ઉદ્યોગ મંત્રાલય, વિદેશ વ્યાપાર મહાનિદેશાલય, ભારત સરકાર દ્વારા ફોર સ્ટાર એક્સપોર્ટ હાઉસ તરીકે માન્યતા આપવામાં આવી છે, જે વિદેશી વ્યાપારમાં તેનું યોગદાન પ્રસ્થાપિત કરે છે.

એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં સોલાર ક્ષેત્રમાં પ્રોડક્ટ ઓફરિંગ્સની સંખ્યાની દ્રષ્ટિએ તે ભારતમાં સૌથી મોટા ખેલાડીઓમાંનું એક છે. તેના વ્યાપક પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોમાં સોલાર એનર્જી ક્ષેત્રના સ્ટ્રક્ચર્સ (જેમ કે સોલાર મોડ્યુલ માઉન્ટિંગ સ્ટ્રક્ચર્સ “સોલાર એમએમએસ”, સોલાર ટ્રેકર પાઇલ્સ અને પીયર્સ અને સોલાર ટોર્ક ટ્યુબ્સ) અને ટ્રાન્સમિશન ક્ષેત્ર (જેમ કે ટ્રાન્સમિશન લાઇન માટે લેટિસ ટાવર્સ) નો સમાવેશ થાય છે. વધુમાં, તેણે માર્ચ ૨૦૨૫ અને જૂન ૨૦૨૫ માં અનુક્રમે પવનચક્કી માટે એન્ગ્યુલર ટાવર્સ અને પવનચક્કી માટે ટ્યુબ્યુલર ટાવર્સનું ઉત્પાદન શરૂ કર્યું છે.

આ ઉપરાંત, કંપની ફાસ્ટનર્સ (જેમ કે બોલ્ટ્‌સ, નટ્‌સ, સ્ટડ્‌સ અને વોશર્સ), સ્ટ્રક્ચરલ સ્ટીલ પ્રોફાઇલ્સ (જેમ કે એન્ગલ્સ, ચેનલ્સ અને બીમ્સ) અને ઓએચટીએલ હાર્ડવેર ફિટિંગ્સ અને એસેસરીઝ (જેમ કે ઇન્સ્યુલેટર સ્ટ્રિંગ ફિટિંગ્સ, જમ્પર ટ્યુબ્સ, સસ્પેન્શન ક્લેમ્પ્સ અને વાઇબ્રેશન ડેમ્પર્સ) નું ઉત્પાદન કરે છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં કેઈએલ ભારતમાં અને આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે ૧૩ ઉત્પાદન સુવિધાઓ ધરાવતી હતી. તે જ તારીખ સુધીમાં આઠ ઉત્પાદન સુવિધાઓ મહારાષ્ટ્ર ભારતમાં, ચાર ઉત્પાદન સુવિધાઓ ગુજરાત ભારતમાં અને એક ઉત્પાદન સુવિધા ઇટાલીમાં સ્થિત હતી. તે બેકવર્ડ ઇન્ટિગ્રેટેડ ક્ષમતાઓ પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. તે ઇન-હાઉસ ગેલ્વેનાઇઝિંગ સુવિધાઓ ધરાવતા બહુ ઓછા ઉત્પાદકોમાંથી એક છે, જે ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં ૨૭૬૮૦૦ એમટીપીએ ની ક્ષમતા સાથે ભારતમાં સોલાર એનર્જી ક્ષેત્રે સૌથી મોટી સ્થાપિત ક્ષમતા પણ છે (સ્રોતઃ એફએન્ડએસ રિપોર્ટ).
સોલાર એનર્જી અને ટ્રાન્સમિશન ઉદ્યોગોમાં વપરાતા એન્ગલ્સ, ચેનલ્સ અને બીમ્સ સહિતના વિશાળ શ્રેણીના ઉત્પાદનો માટે વિવિધ ગ્રેડના સ્ટ્રક્ચરલ સ્ટીલનું ઉત્પાદન કરવા માટે કંપની પાસે બે ઇન-હાઉસ રોલિંગ મિલ ફર્નેસ પણ છે. આ ઇન-હાઉસ સુવિધાઓ તેને ઉત્પાદન પ્રક્રિયાઓમાં નોંધપાત્ર સ્પર્ધાત્મક લાભ પૂરા પાડે છે, જેમાં સપ્લાય ચેઈન લાભો, સમયની બચત અને ખર્ચના ફાયદાઓનો સમાવેશ થાય છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૧૦૧૫ કર્મચારીઓ અને વધારાના ૫૬૦ કોન્ટ્રાક્ટ કામદારો હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ. ૮૭૫ કરોડ મૂલ્યનો (અપર કેપ પર અંદાજે ૩૪૪૪૮૮૧૯ ઇક્વિટી શેર્સનો) તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓમાં રૂ. ૬૭૫ કરોડ મૂલ્યના નવા ઇક્વિટી શેર્સ (અપર કેપ પર અંદાજે ૨૬૫૭૪૮૦૩ ઇક્વિટી શેર્સ) અને રૂ. ૨૦૦ કરોડ મૂલ્યનો (૭૮૭૪૦૧૬ ઇક્વિટી શેર્સનો) ઓફર ફોર સેલ “ઓએફએસ” સમાવિષ્ટ છે. કંપનીએ રૂ. ૧૦ ના પ્રત્યેક ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ. ૨૪૧ – રૂ. ૨૫૪ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ ૦૯ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૧૧ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. લઘુત્તમ અરજી ૫૯ શેર્સ માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. એલોટમેન્ટ પછી, શેર્સ બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૧૦.૭૦% થાય છે. નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની અમુક લોનની પુનઃચુકવણી/અગાઉથી ચુકવણી માટે રૂ. ૬૦૦.૦૦ કરોડ વાપરશે, અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.

આ ઇશ્યૂ માટેના સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ “બીઆરએલએમ્સ” જેએમ ફાઇનાન્શિયલ લિમિટેડ, આઈસીઆઈસીઆઈ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ અને આઈઆઈએફએલ કેપિટલ સર્વિસીસ લિમિટેડ છે, જ્યારે એમયુએફજી ઇનટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. જેએમ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ મેમ્બર છે.

ફેસ વેલ્યુ સમમૂલ્ય પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર્સ ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ૨૦૧૩ થી જાન્યુઆરી ૨૦૨૫ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ. ૩૧૦.૦૦ – રૂ. ૪૦૦.૦૦ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં (રૂ. ૧૦ એફવી ના આધારે) વધુ ઇક્વિટી શેર્સ ઇશ્યૂ કર્યા છે. તેણે માર્ચ ૨૦૦૭ માં ૧ સામે ૫, માર્ચ ૨૦૦૯ માં ૩ સામે ૭, ડિસેમ્બર ૨૦૨૪ માં ૧ સામે ૫૦ ના પ્રમાણમાં બોનસ શેર્સ પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણકર્તા સ્ટેકહોલ્ડર્સ દ્વારા શેર્સના અધિગ્રહણની સરેરાશ પડતર કિંમત શેર દીઠ રૂ. શૂન્ય (એનઆઈએલ) છે.

આઈપીઓ પછી, તેની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૨૯૫.૨૫ કરોડ (૨૯૫૨૪૭૯૯૬ ઇક્વિટી શેર્સ) થી વધીને રૂ. ૩૨૧.૮૨ કરોડ (૩૨૧૮૨૨૭૯૯ ઇક્વિટી શેર્સ) થશે. પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપના આધારે, કંપની રૂ. ૮૧૭૪.૩૦ કરોડનું માર્કેટ કેપ ઇચ્છે છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (એકત્રિત ધોરણે) રૂ. ૨૪૨૭.૧૨ કરોડ / રૂ. ૧૦૨.૬૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ. ૩૧૬૫.૩૬ કરોડ / રૂ. ૧૩૯.૩૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) અને રૂ. ૪૩૧૬.૩૬ કરોડ / રૂ. ૨૨૮.૭૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નો કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન્સમાં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી, જે ભવિષ્યની શક્યતાઓ દર્શાવે છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની સંભવિત જવાબદારી રૂ. ૧૧૬.૨૫ કરોડ હતી.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૬.૧૬ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૧૯.૮૫% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. આ ઇશ્યૂ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ રૂ. ૪૧.૭૨ ની તેની એનએવી ના આધારે ૬.૦૯ ના પી/બીવી પર અને અપર કેપ પર શેર દીઠ રૂ. ૬૧.૨૦ ની આઈપીઓ પછીની એનએવી ના આધારે ૪.૧૫ ના પી/બીવી પર નિર્ધારિત કરવામાં આવ્યો છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની સુપર કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ સુમિત પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીમાં ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૩૫.૭૨ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૫૮.૬૬ થાય છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ કામગીરીના આધારે આ ઇશ્યૂ એગ્રેસિવલી પ્રાઇસ્ડ (વધારે પડતી કિંમત ધરાવતો) જણાય છે.

અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૪.૨૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૪.૪૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૫.૩૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૨૪.૧૫%, ૨૩.૩૦%, ૨૩.૨૭% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે ૪૨૨.૨૨% અને ૦૧ એપ્રિલ, ૨૦૨૬ થી આ આરએચપી ની તારીખ સુધીના સમયગાળા માટે ૫% નું ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું છે. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની શક્યતાઓના આધારે જાન્યુઆરી ૨૦૨૫ માં ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી લીધી છે.

લિસ્ટેડ સમકક્ષો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ આઇનોક્સ વિન્ડ, વારી એનર્જીસ, કેપી ગ્રીન, સુઝલોન એનર્જી, પ્રીમિયર એનર્જીસ, વિક્રમ સોલાર, સાત્વિક ગ્રીન, એમવી ફોટોવોલ્ટેઇકને તેના લિસ્ટેડ સમકક્ષો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૦૪ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ સુધીમાં અનુક્રમે ૩૭.૩, ૧૮.૮, ૧૦.૬, ૧૯.૭, ૨૭.૩, ૧૬.૯, ૨૧.૭ અને ૧૭.૭ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. જો કે, તેઓ ખરેખર સરખામણી કરી શકાય તેવા નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાડો જણાય છે. આ સરખામણી માત્ર દેખાડો જણાય છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ ઇશ્યૂ સાથે જોડાયેલા ત્રણ બીઆરએલએમએ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૧૦૮ આઈપીઓ સંભાળ્યા છે અને તેમાંથી ૩૦ આઈપીઓ લિસ્ટિંગ તારીખે ઇશ્યૂ કિંમતથી નીચે બંધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષઃ
કેઈએલ રિન્યુએબલ એનર્જી અને ટ્રાન્સમિશન લાઇન ક્ષેત્રના ઉત્પાદનોની બેકવર્ડ ઇન્ટિગ્રેટેડ ઉત્પાદક છે. તે ભારતમાં સ્થાપિત ક્ષમતાની દ્રષ્ટિએ સૌથી મોટી ઇન્ટિગ્રેટેડ ઉત્પાદક હોવા સાથે સ્થાનિક તેમજ આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં તેના ઉત્પાદનો સપ્લાય કરે છે. કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને ભીડભાડ વાળા ક્ષેત્રમાં કામ કરી રહી છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ નાણાકીય માહિતીના આધારે, આ ઇશ્યૂ એગ્રેસિવલી પ્રાઇસ્ડ (વધારે પડતી કિંમત ધરાવતો) જણાય છે. માહિતગાર/કેશ સરપ્લસ રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે નાણાં રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).