विवेकानंद कॉटस्पिन बीएसई एसएमई आईपीओ समीक्षा

— दिलीप दावडा

 

• कंपनी कपास प्रसंस्करण और यार्न उत्पादन के व्यवसाय में लगी हुई है।
• यह कॉटन यार्न उत्पादन के लिए सभी सेवाएं प्रदान करती है और कॉटन बेल्स का व्यापार भी करती है।
• यह अत्यंत प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में कार्य कर रही है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, यह इश्यू अत्यंत ऊंची कीमत वाला प्रतीत होता है।
• इस ऊंची कीमत वाले इश्यू को छोड़ देने में कोई नुकसान नहीं है।

 

कंपनी के बारे में:

विवेकानंद कॉटस्पिन लिमिटेड (वीसीएल) कपास प्रसंस्करण और यार्न उत्पादन के व्यवसाय में लगी हुई है, जिसमें कच्चे कपास का कॉटन बेल्स और बिनौले में जिनिंग करना और कॉटन बेल्स का कॉटन यार्न में स्पिनिंग करना शामिल है। इसकी उत्पादन गतिविधियों के अलावा, कंपनी ग्राहकों की जरूरतों को पूरा करने और व्यवसाय के अवसरों का अधिकतम उपयोग करने के लिए व्यवसाय के सामान्य क्रम में कॉटन बेल्स और कॉटन यार्न का व्यापार भी करती है। कंपनी में उत्पादित उत्पादों में कॉटन बेल्स, बिनौले और कॉटन यार्न शामिल हैं।

 

कंपनी दो प्राथमिक क्षेत्रों में कार्य करती है: कॉटन जिनिंग और स्पिनिंग। जिनिंग प्रक्रिया में, यह बीज से कपास के रेशों को अलग करती है, जो कपड़ा उत्पादन के लिए कच्चे कपास को तैयार करने का पहला कदम है। इसके बाद, कंपनी स्पिनिंग पर ध्यान केंद्रित करती है, जहां स्वच्छ कपास के रेशों को यार्न में परिवर्तित किया जाता है। विभिन्न काउंट्स और गुणवत्ता के ग्रेड में उत्पादित इस यार्न का उपयोग टेक्सटाइल मिलों द्वारा कपड़ा बुनाई और नीटिंग के लिए किया जाता है। कंपनी की प्रोडक्ट रेंज कॉटन यार्न पर केंद्रित है, जिसमें कार्डैड और कॉम्ब्ड यार्न शामिल हैं, जो घरेलू और अंतरराष्ट्रीय दोनों बाजारों की जरूरतों को पूरा करते हैं। यह कपड़ा उत्पादन के लिए उच्च गुणवत्ता वाले यार्न की आवश्यकता वाले विभिन्न उद्योगों को सेवा प्रदान करती है, और इसकी पहुंच अन्य देशों में निर्यात के साथ भारत के बाहर भी विस्तारित है। कंपनी स्पिनिंग मिलें चलाती है, जो गुणवत्ता नियंत्रण बनाए रखते हुए कुशल उत्पादन सुनिश्चित करने के लिए मशीनरी का उपयोग करती हैं।

 

वीसीएल की उत्पादन सुविधा गुजरात राज्य के मेहसाणा जिले के कडी के रंगपुरडा में स्थित है जो महाराष्ट्र और गुजरात के सौराष्ट्र क्षेत्र के समृद्ध कपास उगाने वाले क्षेत्रों के करीब है। कंपनी ने वार्षिक लगभग 4,551 मीट्रिक टन कॉटन यार्न और 8,000 मीट्रिक टन कॉटन बेल्स की उत्पादन क्षमता स्थापित की है। इसका प्लांट प्लांट और मशीनरी से सुसज्जित है। तकनीकी प्रगति का स्तर मशीनों और श्रम की उत्पादकता निर्धारित करता है, जो बदले में, कंपनी का उत्पादन निर्धारित करता है। स्पिनिंग में इसकी टेक्निकल टीम आधुनिक स्पिनिंग तकनीक और प्रोसेसिंग तकनीकों से सुसज्जित है जिसके कारण वह गुणवत्तायुक्त यार्न सुनिश्चित करने में सक्षम है। तकनीक कॉटन यार्न उद्योग का एक महत्वपूर्ण पहलू है। 30 मई, 2026 तक, इसके पेरोल पर 146 कर्मचारी थे।

 

इश्यू विवरण / पूंजी इतिहास:

कंपनी रू. 10 के अंकित मूल्य वाले 60,00,000 इक्विटी शेयरों का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है ताकि अपर कैप पर रू. 22.20 करोड़ जुटाए जा सकें। कंपनी ने प्रति शेयर रू. 32 – रू. 37 का प्राइस बैंड घोषित किया है। आवेदन करने के लिए न्यूनतम 6000 शेयर और उसके बाद उसके 3000 शेयरों के गुणकों में आवेदन करना होगा। यह इश्यू 21 सितंबर, 2026 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 23 सितंबर, 2026 को बंद होगा। शेयर बीएसई एसएमई पर सूचीबद्ध होंगे। यह आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की चुकता पूंजी का 26.97% हिस्सा है। इश्यू से प्राप्त शुद्ध राशि में से, कंपनी प्लांट और मशीनरी पर कैपेक्स के लिए रू. 5.27 करोड़, कार्यशील पूंजी के लिए रू. 11.00 करोड़ और शेष राशि सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए उपयोग करेगी।

 

इस आईपीओ का एकमात्र लीड प्रबंधन स्वस्तिक इन्वेस्टमार्ट लिमिटेड द्वारा किया जा रहा है, जबकि एमयूएफजी इनटाइम इंडिया प्राइवेट लिमिटेड इस इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। सनफ्लावर ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड मार्केट मेकर है। स्वस्तिक इन्वेस्टमार्ट लिमिटेड सिंडिकेट सदस्य भी है। यह आईपीओ स्वस्तिक इन्वेस्टमेंट लिमिटेड द्वारा 15% और जेविन स्टॉक ब्रोकर प्राइवेट लिमिटेड द्वारा 85% तक अंडरराइट किया गया है।

 

शुरुआती इक्विटी पूंजी अंकित मूल्य पर जारी करने के बाद, कंपनी ने मार्च 2026 में प्रति शेयर रू. 64 की निश्चित कीमत पर अतिरिक्त इक्विटी शेयर भी जारी किए हैं। प्रवर्तकों द्वारा शेयर अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रू. 4.74, रू. 14.15 और रू. 14.88 है।

 

आईपीओ के बाद, कंपनी की वर्तमान चुकता इक्विटी पूंजी रू. 16.25 करोड़ (1,62,50,000 इक्विटी शेयर) से बढ़कर रू. 22.25 करोड़ (2,22,50,000 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ मूल्य निर्धारण के अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रू. 82.33 करोड़ का मार्केट कैप रखती है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले चार वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने कुल आय/शुद्ध लाभ रू. 358.02 करोड़ / रू. 3.35 करोड़ (वित्तीय वर्ष 23), रू. 75.58 करोड़ / रू. 0.87 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24), रू. 290.94 करोड़ / रू. 4.07 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), रू. 409.32 करोड़ / रू. 3.69 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन्स में अस्थिरता दर्ज की है। जहां इसने वित्तीय वर्ष 24 के लिए घटती टॉप और बॉटम लाइन्स दर्ज की थीं, वहीं इसने वित्तीय वर्ष 26 के लिए अधिक टॉप लाइन पर कम शुद्ध लाभ दर्ज किया है। यह टेक्सटाइल क्षेत्र के रुझानों और इस क्षेत्र की कंपनियों के भविष्य को दर्शाता है।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. 2.70 का औसत ईपीएस और 18.63% का औसत आरओएनडब्ल्यू दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 तक प्रति शेयर रू. 17.81 की इसकी एनएवी के आधार पर यह इश्यू 2.08 के पी/बीवी पर मूल्यांकित किया गया है, लेकिन इसके आईपीओ के बाद के एनएवी का आंकड़ा ऑफर दस्तावेजों से गायब है।

 

यदि हम वित्तीय वर्ष 26 की कमाई को इसके आईपीओ के बाद के पूर्ण रूप से पतला चुकता इक्विटी पूंजी से जोड़ते हैं, तो मांगी गई कीमत 22.29 के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष 25 की कमाई के आधार पर, पी/ई 20.22 बनता है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू अत्यंत ऊंची कीमत वाला प्रतीत होता है।

 

कंपनी ने संदर्भित अवधियों के लिए क्रमशः 0.94% (वित्तीय वर्ष 24), 1.35% (वित्तीय वर्ष 25), 0.90% (वित्तीय वर्ष 26) का पीएटी मार्जिन और 13.41%, 12.16%, 13.14% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।

 

लाभांश नीति:

कंपनी ने स्थापना के बाद से कोई लाभांश नहीं दिया है। यह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर विवेकपूर्ण लाभांश नीति अपनाएगी।

 

सूचीबद्ध समकक्ष कंपनियों के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने लग्नम् स्पिंटेक्स, दीपक स्पिनर्स को अपनी सूचीबद्ध समकक्ष कंपनियों के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में (17 सितंबर, 2026 को) 6.78 और 9.68 के पी/ई पर ट्रेड कर रहे हैं। हालांकि, वे सही अर्थों में तुलना करने योग्य नहीं हैं।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले चार वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) स्वस्तिक इन्वेस्टमार्ट की ओर से यह 15वां जनादेश है। पिछली 10 लिस्टिंग में से 2 डिस्काउंट पर, 1 सममूल्य पर खुली, और शेष लिस्टिंग तिथि पर 0.14% से 110.64% तक के प्रीमियम के साथ सूचीबद्ध हुईं।

 

निष्कर्ष:

वीसीएल कपास प्रसंस्करण और यार्न उत्पादन के व्यवसाय में लगी हुई है। यह कॉटन यार्न उत्पादन के लिए सभी सेवाएं प्रदान करती है और कॉटन बेल्स का व्यापार भी करती है। यह अत्यंत प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में कार्य कर रही है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, यह इश्यू अत्यंत ऊंची कीमत वाला प्रतीत होता है। इस क्षेत्र के लिए निवेशकों का आकर्षण कम है। इस ऊंची कीमत वाले इश्यू को छोड़ देने में कोई नुकसान नहीं है।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

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